Nasdaq ha presentato il 7 aprile una modifica normativa per ampliare la definizione di Exchange-Traded Product (ETP) includendo le Class ETF Shares, un prodotto ibrido che combina le strutture dei fondi comuni e degli ETF.
L’emendamento all’Equity 1, Sezione 1(a)(15) consentirebbe agli emittenti di questi prodotti di utilizzare l’opzionale processo Initial ETP Open dell’exchange nel primo giorno di negoziazione.
Cosa significa la modifica normativa per gli emittenti di ETF
Le Class ETF Shares sono quote negoziate in Borsa emesse da fondi aperti che offrono anche classi di quote tradizionali dei fondi comuni.
La SEC ha approvato gli standard generici di listing di Nasdaq per questi prodotti nel novembre 2025 sotto la Regola 5703.
Separatamente, la SEC ha approvato l’Initial ETP Open di Nasdaq nel maggio 2025. Questo processo offre agli emittenti di ETP la possibilità di posticipare l’apertura di un titolo dalle Pre-Market Hours delle ore 4:00 (ET) fino all’inizio del Market Hours alle 9:30 (ET).
Il ritardo consente al Nasdaq Halt Cross di fissare un prezzo di apertura, favorendo una scoperta del prezzo più ordinata.
Fino ad ora, solo gli ETP listati secondo le attuali regole di Nasdaq potevano accedere a questa funzione. La nuova domanda aggiunge la Regola 5703 all’elenco, estendendo la stessa opzione anche alle Class ETF Shares.
Un numero crescente di fondi dual-class in arrivo
La domanda arriva mentre i gestori patrimoniali si affrettano a portare sul mercato fondi dual-class. La SEC ha approvato circa 48 società per l’esenzione multi-class degli ETF su circa 100 richieste presentate fino a marzo 2026.
Nomi di rilievo come BlackRock, Fidelity, JPMorgan e Morgan Stanley hanno tutti presentato domanda.
Tuttavia, l’infrastruttura operativa è ancora in ritardo rispetto ai progressi normativi. La soluzione automatizzata del DTCC per la gestione degli scambi tra quote di fondi comuni e ETF non è prevista prima del 18 maggio 2026.
Lo sviluppo completo di depositari e market maker potrebbe non arrivare prima della fine del 2026 o del 2027.
La regola di Nasdaq è entrata in vigore immediatamente secondo la Sezione 19(b)(3)(A)(iii) del Securities Exchange Act.
L’exchange ha anche chiesto alla SEC di rinunciare al consueto periodo operativo di 30 giorni, sostenendo che la modifica è un emendamento definitorio non controverso che non altera gli attuali standard di listing né il funzionamento dell’Initial ETP Open.
La SEC mantiene l’autorità di sospendere temporaneamente la regola entro 60 giorni se ritiene che la modifica possa sollevare preoccupazioni sulla tutela degli investitori.
