Morgan Stanley ha depositato la seconda modifica del modulo S-1 presso la Securities and Exchange Commission (SEC) per il Morgan Stanley Bitcoin (BTC) Trust, un ETF su Bitcoin spot destinato ad essere scambiato con il ticker MSBT su NYSE Arca.
Se approvato, MSBT sarebbe il primo ETF su Bitcoin spot emesso da una grande banca statunitense, segnando una svolta dal distribuire prodotti di terze parti come l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock al catturare direttamente le commissioni di gestione.
Morgan Stanley passa da distributore a emittente
Da agosto 2024, Morgan Stanley ha iniziato a permettere ai suoi consulenti finanziari di raccomandare ETF Bitcoin ai clienti, indirizzandoli inizialmente verso prodotti già esistenti di BlackRock e Fidelity.
All’inizio del 2026, i più di 15.000 consulenti della banca erano stati autorizzati a proporre attivamente ETF Bitcoin invece di attendere le richieste dei clienti.
Le ragioni economiche spiegano questo cambiamento di rotta. Emettendo un proprio ETF, Morgan Stanley incassa commissioni di gestione stimate tra lo 0,20% e lo 0,30% invece di guadagnare commissioni di distribuzione su un prodotto concorrente.
La banca gestisce circa 1.800 miliardi di dollari in asset di wealth management, quindi anche uno spostamento di allocazione minimo risulta significativo.
La domanda aggiornata conferma dettagli operativi chiave che le versioni precedenti avevano lasciato in sospeso.
- I prezzi delle quote saranno calcolati quotidianamente utilizzando il CoinDesk Bitcoin Benchmark alla chiusura delle 16:00 di New York.
- Il trust partirà con 50.000 quote iniziali, generando circa $1 milione di proventi di partenza.
Custodia divisa tra Coinbase e BNY Mellon
Morgan Stanley ha suddiviso le responsabilità di custodia tra due istituzioni.
- Coinbase Custody Trust Company gestirà la conservazione dei Bitcoin fisici in cold wallet offline.
- Bank of New York Mellon (BNY Mellon) sarà il custode della liquidità, amministratore e agente di trasferimento.
Il fondo supporterà sia creazioni e riscatti in contanti sia in natura, una struttura pensata per i partecipanti istituzionali autorizzati che necessitano di flessibilità su come entrare o uscire dalle posizioni.
Morgan Stanley non si ferma a Bitcoin. La banca ha depositato una richiesta per un ETF su Ethereum (ETH) spot il 7 gennaio 2026, che includerà anche lo staking. Un Solana (SOL) Trust, presentato un giorno prima, punta a mettere in staking una parte delle sue riserve e a distribuire le ricompense agli azionisti su base trimestrale.
Una fila affollata con 126 domande
Al momento, la SEC sta esaminando oltre 126 domande di ETF crypto in sospeso a marzo 2026. Morgan Stanley entra così in un settore dove la competizione cresce rapidamente.
- Goldman Sachs ha acquisito l’emittente di ETF Bitcoin Innovator per 2 miliardi di dollari nel 2025 e adesso detiene 2,4 miliardi di dollari in prodotti quotati su crypto.
- Merrill Lynch ha consentito ai propri consulenti finanziari di raccomandare ETF Bitcoin spot a gennaio 2026.
- Fidelity ha modificato la domanda dell’ETF su Ethereum a marzo per includere lo staking.
- Restano ancora otto domande di ETF su XRP in sospeso, con alcuni analisti che stimano che l’approvazione possa sbloccare subito tra 5 e 7 miliardi di dollari di afflussi.
Gli analisti di JPMorgan prevedono che i fondi pensione e le fondazioni potrebbero generare fino a 130 miliardi di dollari di afflussi annuali in prodotti crypto regolamentati nel corso del 2026.
La commissione di gestione, che il documento non ha ancora reso nota, determinerà quanto MSBT sarà competitivo rispetto a IBIT di BlackRock (0,25%) e FBTC di Fidelity (0,25%).
Se Morgan Stanley deciderà di posizionarsi sotto, in linea o sopra quella soglia, sarà un segnale di quanto la banca intenda competere in modo aggressivo per gli asset che attualmente aiuta i rivali a raccogliere.
