Il criptico post del presidente di MicroStrategy Michael Saylor, “E se iniziassimo ad aggiungere punti verdi?” sul suo noto grafico di accumulazione di Bitcoin, ha alimentato diffuse speculazioni nei circoli crypto.
Il segnale emerge proprio mentre il CEO Phong Le ha riconosciuto pubblicamente, per la prima volta, che l’azienda potrebbe vendere Bitcoin in determinate condizioni di stress. Questa doppia narrazione potrebbe segnare un punto di svolta per la strategia di tesoreria Bitcoin più aggressiva del mondo aziendale.
SponsoredDecifrare il mistero dei punti verdi
Il post di domenica di Saylor su X mostrava il grafico del portafoglio di Bitcoin dell’azienda. Ha delineato 87 eventi di acquisto per un totale di 649.870 BTC, valutati a 59,45 miliardi di dollari, con un costo medio di $74.433 per Bitcoin. I punti arancioni segnano ogni acquisizione da agosto 2020, mentre una linea verde tratteggiata mostra il prezzo medio di acquisto.
La comunità crypto ha rapidamente interpretato i punti verdi come un segnale per acquisti di Bitcoin accelerati. Un analista ha riassunto il caso rialzista, notando che MicroStrategy ha capitale, convinzione, un sostanziale valore netto dell’attivo e flusso di cassa per supportare acquisizioni continue. Tuttavia, alcuni hanno offerto teorie alternative, inclusa la possibilità di riacquisto di azioni o ristrutturazione degli asset.
SponsoredQuesta ambiguità riflette la storia di Saylor con messaggi criptici. I sostenitori vedono i suoi post come segnali deliberati di strategia, mentre gli scettici si chiedono se siano meri strumenti di engagement. Tuttavia, il tempismo di questo segnale, insieme alle divulgazioni finanziarie, indica qualcosa di più di un semplice commento.
Prima ammissione: le vendite di Bitcoin restano un’opzione
In un cambiamento significativo rispetto alla filosofia “mai vendere” di MicroStrategy, il CEO Phong Le ha ammesso pubblicamente che l’azienda potrebbe vendere Bitcoin se si presentano certe condizioni di crisi. MicroStrategy considererebbe una vendita solo se si verificano due condizioni: il titolo scambia al di sotto di 1x Modified Net Asset Value (mNAV) e l’azienda non può raccogliere nuovo capitale tramite equity o debito.
Il Modified Net Asset Value misura il valore d’impresa dell’azienda diviso per le sue partecipazioni in Bitcoin. Al 30 novembre 2025, l’mNAV era vicino a 0,95, vicino alla soglia. Se scende sotto 0,9, MicroStrategy potrebbe essere pressata a liquidare Bitcoin per soddisfare i suoi obblighi annuali di dividendi sulle azioni privilegiate comprese tra $750 e $800 milioni.
L’azienda ha emesso azioni privilegiate perpetue per tutto il 2025 per finanziare le acquisizioni di Bitcoin. Secondo i comunicati stampa ufficiali, le azioni privilegiate perpetue della Serie A Strike all’8,00% richiedono dividendi trimestrali a partire dal 31 marzo 2025. Questi obblighi in corso aggiungono nuove pressioni di liquidità, specialmente mentre i mercati azionari diventano meno ricettivi a nuove emissioni.
Questo cambiamento di politica introduce una soglia di rischio misurabile. Gli analisti considerano ora MicroStrategy molto simile a un ETF su Bitcoin con leva: beneficiando dell’aumento del prezzo nei mercati rialzisti, ma esposto a rischi amplificati quando la liquidità si restringe.
Il movimento del prezzo di Bitcoin e le implicazioni strategiche
Il recente movimento del prezzo di Bitcoin aggiunge un contesto essenziale sia al messaggio di Saylor che all’ammissione di Le.
Il portafoglio di MicroStrategy ha mostrato un guadagno del 22,91% (11,08 miliardi di dollari) al 30 novembre 2025, portando la sua valutazione a 59,45 miliardi di dollari. Tuttavia, il suo titolo è diminuito di oltre il 60% dai recenti massimi, rivelando un divario tra i guadagni di Bitcoin e i rendimenti per gli azionisti. Questo divario impatta il calcolo dell’mNAV e solleva interrogativi sulla sostenibilità della strategia.
Alcuni membri della comunità riconoscono questa tensione. Un osservatore ha commentato su X che i punti verdi potrebbero suggerire ulteriori acquisizioni di Bitcoin, ma il problema chiave è se MicroStrategy può resistere a ribassi profondi senza liquidazioni forzate. Questo sottolinea la sfida della strategia: forte nei mercati rialzisti ma non provata nei ribassi.
Secondo i risultati finanziari del terzo trimestre 2025 dell’azienda, essa deteneva circa 640.808 Bitcoin al 26 ottobre 2025, con un costo originale di 47,4 miliardi di dollari. La successiva crescita a 649.870 BTC entro il 30 novembre evidenzia un accumulo continuo nonostante la volatilità.
