Il presidente di Metaplanet, Simon Gerovich, ha difeso il cambiamento dell’azienda verso l’emissione di azioni privilegiate.
Le sue osservazioni arrivano in un contesto di condizioni di liquidità più restrittive e di un entusiasmo di mercato in calo per le aziende “stile microstrategy”.
SponsoredIl presidente di Metaplanet spiega al dettaglio la strategia delle azioni privilegiate
Simon Gerovich afferma che la strategia azionaria dell’azienda fa parte di una fase di ottimizzazione del capitale per aumentare le partecipazioni in Bitcoin per azione senza diluire gli azionisti comuni.
L’azienda giapponese, spesso soprannominata la MicroStrategy dell’Asia, ha recentemente sospeso diverse serie di diritti di acquisizione di azioni, segnalando una ricalibrazione strategica.
Gli investitori, tuttavia, sono divisi sul tempismo della mossa, data la compressione attuale della valutazione di Metaplanet al di sotto di 1x del suo Valore Netto Modificato (mNAV).
Gerovich ha spiegato al dettaglio il ragionamento di Metaplanet in un post su X (Twitter), descrivendo le azioni privilegiate come uno “strumento più potente” rispetto all’emissione di azioni comuni.
A differenza delle raccolte di capitale azionario, che aumentano le riserve di Bitcoin ma espandono anche il numero di azioni causando diluizione, le azioni privilegiate consentono all’azienda di raccogliere capitale a un tasso di dividendo fisso.
Sponsored Sponsored“L’obiettivo è continuare ad aumentare le partecipazioni in Bitcoin per azione utilizzando efficientemente il capitale… Se il tasso di aumento del Bitcoin supera il costo del capitale, quella differenza agisce come interesse composto, aumentando il Bitcoin per azione e alla fine beneficiando gli azionisti comuni,” ha scritto Gerovich.
Ha introdotto una semplice formula che confronta la crescita del Bitcoin e i tassi di dividendo. Se il Bitcoin cresce del 30% annualmente e i dividendi privilegiati sono fissati al 6%, il risultato a lungo termine, ha argomentato, sarebbe equivalente all’emissione di nuove azioni a un mNAV di 8,6x, simulando efficacemente una crescita senza diluizione.
Gerovich ha aggiunto che Metaplanet rimane effettivamente priva di debiti e tra le basi finanziarie più sane in Giappone.
Secondo quanto riferito, l’azienda prevede di introdurre strumenti di rendimento garantiti da Bitcoin nei mercati del credito giapponesi.
SponsoredDomande di mercato e pressioni di valutazione
Non tutti gli investitori sono convinti. Un utente ha messo in dubbio la praticità di emettere azioni privilegiate mentre si scambia al di sotto di 1x mNAV:
“Se stai scambiando al di sotto di mNAV, vuoi davvero emettere azioni privilegiate in quel momento? Come paghi il dividendo?” hanno chiesto.
Analisti come Adam Livingston hanno notato che la compressione del mNAV di Metaplanet rispecchia quella di MicroStrategy all’inizio del 2022, circa 18 mesi dopo l’adozione del suo modello di tesoreria in Bitcoin.
“Le capitolazioni recenti hanno mostrato che la maggior parte del retail non ha lo stomaco per un asset a 125 vol,” ha scritto Livingston, sostenendo che il ciclo di mercato sta testando la convinzione piuttosto che i fondamentali.
Tuttavia, il sentimento generale nel settore delle tesorerie di asset digitali rimane fragile. AB Kuai Dong ha osservato che diverse aziende quotate in borsa legate alle riserve di Bitcoin ora scambiano a livelli di mNAV inferiori a uno, riflettendo un appetito per il rischio in calo dopo un’estate di eccessi speculativi.
Sponsored SponsoredSvolta strategica e prospettive future
Metaplanet ha sospeso la sua 20ª-22ª serie di diritti di acquisizione di azioni all’inizio di questo mese, riflettendo il suo focus sulla disciplina del capitale.
“Stiamo ottimizzando le nostre strategie di raccolta di capitale nella nostra incessante ricerca di espandere le partecipazioni in Bitcoin e massimizzare il rendimento di BTC,” ha dichiarato Gerovich il 10 ottobre.
Nonostante la compressione del mercato, trader come Lavan Pathmanathan rimangono cautamente ottimisti, indicando livelli di supporto tecnico.
Tuttavia, la tesi di Metaplanet ora si basa sul fatto che Bitcoin superi il suo costo del capitale. Questa scommessa si allinea con la visione dell’azienda di trasformare i mercati del credito giapponesi attraverso prodotti finanziari basati su Bitcoin.
Il percorso delle azioni privilegiate si rivelerà visionario o prematuro? Il sentimento suggerisce che ciò dipende dalla capacità di Bitcoin di sostenere una crescita composta in un ciclo globale di liquidità in restringimento.
