Lo scorso anno, l’attuale ciclo di mercato delle criptovalute ha visto un passaggio dai token supportati da venture capital ai token guidati dalla comunità. Tuttavia, questa tendenza sta rallentando, dimostrando che gli investitori stanno gradualmente tornando a monete non-meme.
In un’intervista con BeInCrypto, Ella Zhang, capo di YZi Labs, ha spiegato che mentre le narrazioni guidate dalla comunità offrono agli investitori un punto di ingresso più equo, hanno perso slancio nel tempo a causa di fondamentali deboli.
Il declino della dominance dei VC
Un trend evidente è emerso nel mercato delle criptovalute dal 2024: gli investitori stanno favorendo sempre più le altcoin con coinvolgimento minimo da parte dei venture capitalist.
Questo cambiamento è evidente nell’attuale ciclo di mercato, dove, secondo i dati di Dune, il benchmark per i profitti non realizzati del venture capital (VC) è diminuito significativamente a un mero 3X. Questo numero contrasta nettamente con il benchmark dei cicli precedenti, dove i VC vedevano ritorni valutati a 563X.
“L’interesse per i token supportati da VC ha iniziato a diminuire dalla fine del Q1 2024, mentre le memecoin sono aumentate in popolarità, portando a quello che è diventato noto come la frenesia delle memecoin,” ha detto Zhang.
Nel tempo, gli investitori più piccoli hanno iniziato a comprendere i meccanismi dei VC che massimizzano i profitti iniziali e ostacolano le prospettive dei retailer. Hanno evidenziato le tendenze dei VC a scaricare i token dopo che sono stati sbloccati, causando una significativa diminuzione dei prezzi dei token nel momento in cui i retailer possono accedere al mercato.
“Wow, un altro round VC a cui le Comunità Pubbliche di Cripto non possono partecipare. Non c’è da meravigliarsi se il SuperCycle delle Meme Coin è ancora vivo. Siamo stanchi di queste monete spazzatura dei round privati che vengono rilasciate a una valutazione 50 volte superiore per scaricarle su innocenti retail dal Giorno 1,” ha sfogato un utente su X.
A sua volta, i token a bassa circolazione e alta valutazione completamente diluita (FDV) hanno perso popolarità poiché più investitori retail si rivolgono a token ad alta circolazione.
Token ad alta vs. bassa circolazione
Secondo i dati di CoinGecko, i token a bassa circolazione rappresentano una quota del 21,33% tra i primi 300 asset crypto.
Molti attori nel settore crypto suggeriscono che gli investitori retail si stiano rivolgendo alle altcoin con basso coinvolgimento dei VC per accedere a una distribuzione dei token più equa. Questo offre ai primi adottanti e agli investitori più piccoli una migliore possibilità di partecipare al successo iniziale del progetto.
“Nella Crypto, se compri una Meme Coin, gli influencer mainstream dicono che stai ‘Giocando d’azzardo’. Ma se vai a comprare la loro moneta a Bassa Circolazione, Alta FDV rilasciata dagli insider VC… la chiamano ‘Investimento’ mentre scaricano gli sblocchi su di te,” ha aggiunto l’utente su X.
Zhang ha delineato le differenze fondamentali tra i token a bassa circolazione e quelli ad alta circolazione.
“Un token a bassa circolazione e alta FDV ha un grande potenziale di capitalizzazione di mercato ma un’offerta negoziabile limitata, portando spesso a volatilità, specialmente intorno agli eventi di sblocco dei token principali. Al contrario, i token ad alta circolazione stanno guadagnando popolarità perché offrono migliore liquidità, stabilità del prezzo, equità, trasparenza e fiducia. Queste qualità attraggono gli investitori più esigenti di oggi e riflettono un mercato in maturazione dove i fondamentali superano sempre più l’hype,” ha spiegato.
Di conseguenza, le piattaforme che offrono un campo di gioco più equo per piccoli e grandi investitori sono aumentate in popolarità.
La ricerca di una distribuzione più equa
Lo scorso mese, il noto analista crypto Miles Deutscher ha spiegato che l’ascesa della piattaforma Solana Pump.fun ha ritardato la tanto attesa stagione delle altcoin reindirizzando il capitale verso asset più speculativi.
La piattaforma, che consente agli utenti di lanciare token istantaneamente con il minimo sforzo, è aumentata in popolarità. Pump.fun ha iniziato il 2025 con un record di $14 milioni di entrate giornaliere.
“Pump.fun è stata una risposta diretta a molti dei lanci insider in stile VC del 2021, a causa della curva di bonding, perché dovrebbe essere un ‘lancio equo’, perché è on-chain e perché le exchange centralizzate non stanno listando a valutazioni di miliardi di dollari e scaricando sui retail. Quindi, questa è in realtà una risposta all’incapacità dei progetti di lanciare in modo equo e distribuito,” ha detto in un video.
Zhang ha concordato sull’attrattiva della piattaforma nel democratizzare l’accesso per una gamma più ampia di investitori.
“Pump.fun e piattaforme simili stanno rimodellando l’investimento in altcoin nelle fasi iniziali, rendendolo più accessibile, trasparente e guidato dalla comunità. Queste piattaforme si concentrano principalmente su memecoin, token sperimentali e progetti guidati dalla comunità, rendendo più facile per chiunque lanciare e partecipare a nuovi asset crypto,” ha detto.
Negli ultimi mesi, tuttavia, questa tendenza ha iniziato a invertirsi.
La popolarità delle memecoin svanisce
Nonostante la loro accessibilità, la popolarità fugace delle memecoin ha spinto i trader a tornare alle altcoin sostenute da VC.
“Secondo i dati di CoinMarketCap, questa tendenza sta ora rallentando. Il rapporto tra la capitalizzazione di mercato delle memecoin e quella delle altcoin non-meme sta diminuendo, indicando che i fondi stanno gradualmente ruotando verso le monete non-meme. Vediamo questo come un ciclo naturale del mercato: mentre le narrazioni guidate dalla comunità possono generare slancio, il valore a lungo termine deriva in ultima analisi da fondamentali solidi,” ha detto Zhang a BeInCrypto.
Il calo di interesse per le memecoin è dovuto alla mancanza di utilità significativa di diversi progetti. Senza uno scopo trascendentale per alimentare il loro successo, le memecoin perdono slancio rapidamente.
Per Zhang, il successo delle memecoin era destinato a essere un fenomeno temporaneo.
“Mentre vengono creati 40.000-50.000 token crypto al giorno, la durata media di una memecoin liquida è di 1,3 ore, e solo circa il 5% delle memecoin raggiunge una capitalizzazione di mercato superiore a $10 milioni. Questo non vuol dire che non ci siano buone memecoin, ma affinché qualsiasi asset abbia un valore duraturo/crescente in generale, [ha bisogno] di uno o più servizi sottostanti, aziende, prodotti, tecnologie o nuove innovazioni per alimentare il prezzo. Senza fondamentali, il valore è impossibile da mantenere,” ha detto.
Anche gli investitori più piccoli e meno esperti hanno perso ingenti somme di denaro a causa dell’alta speculazione e dei rischi associati alle memecoin. Quasi il 90% degli utenti che hanno scambiato memecoin lanciate da Pump.fun ha perso il proprio investimento o guadagnato meno di $100 in profitti.
La frequenza degli schemi pump-and-dump li ha allontanati completamente dal mercato.
“Dopo tutti questi rug ‘fair launch’ delle memecoin, sono pronto a essere risciacquato da token VC a bassa float – alto FDV di nuovo,” ha detto un utente su X.
Anche se i progetti sostenuti da VC stanno recuperando terreno perso, dovrebbero trarre insegnamenti dalla frenesia delle memecoin per coltivare pratiche migliori per il futuro.
Adattamento dei VC ai valori della comunità
I principi di un fair launch si allineano con i valori della blockchain e delle crypto per creare un ecosistema basato su distribuzione equa e partecipazione della comunità. Secondo Zhang, i VC crypto devono adattarsi a questa filosofia per mantenere un vantaggio competitivo nel tempo.
“Gli investitori VC devono adattarsi al panorama Web3 in evoluzione, che è sempre più guidato da principi di fair-launch focalizzati sulla comunità—questa è diventata la cultura nativa all’interno delle crypto,” ha detto, aggiungendo che “i VC che si adattano a questo cambiamento sostenendo progetti con vera utilità e un focus su pratiche eque e trasparenti saranno meglio posizionati per prosperare mentre il mercato continua a evolversi.”
Zhang ha anche detto che i costruttori di progetti non dovrebbero scartare del tutto i VC. In molti modi, possono bilanciare i vantaggi del finanziamento VC con il desiderio di una distribuzione equa dei token e proprietà della comunità.
“I progetti possono ancora beneficiare del finanziamento VC come catalizzatore iniziale, non solo per il capitale ma per la guida strategica. Gli investitori iniziali possono svolgere un ruolo cruciale nell’aiutare i fondatori a navigare nelle sfide, offrendo intuizioni, connessioni e supporto operativo. A differenza dei fondatori—che devono rimanere concentrati sulla costruzione—i VC interagiscono naturalmente con una gamma più ampia di progetti, idee e leader del settore. Sfruttando gli investitori come più di semplici fornitori di capitale, i fondatori possono accedere a una ricchezza di intelligenza di mercato, reti e partnership strategiche per accelerare il successo del loro progetto,” ha detto.
Nel frattempo, i leader del settore hanno anche elaborato alternative più sostenibili alle opzioni attualmente disponibili per i retailer.
Il futuro dei lanci di progetti
I lanci di progetti di successo danno priorità alla crescita aziendale e alla creazione di valore a lungo termine rispetto a semplici strategie di distribuzione dei token. Il fondatore di Binance Changpeng Zhao ha recentemente sottolineato questo con i suoi suggerimenti per una tokenomics sostenibile.
“Ha chiesto ai costruttori a lungo termine di impegnarsi in un’economia di emissione lenta dei token con traguardi significativi–questo si riferisce a progetti che iniziano come low float e aumentano gradualmente l’offerta in base a traguardi significativi, per diventare infine progetti high float,” ha spiegato Zhang.
Secondo il piano di Zhao, i futuri sblocchi avverrebbero solo se fossero trascorsi almeno sei mesi dall’ultimo sblocco. Inoltre, il prezzo di mercato del token deve essere rimasto al di sopra del doppio del prezzo dell’ultimo sblocco per un periodo continuo di 30 giorni immediatamente precedente lo sblocco, e la quantità massima di token sbloccati in ciascuna istanza è del 5% dell’offerta totale.
Il post sui social media di Zhao ha offerto un’opportunità per discutere strategie di distribuzione dei token più sane. Anche se la fattibilità della sua idea deve ancora essere vista, evidenzia la necessità di supportare il successo di idee fattibili che abbiano un valore a lungo termine.
“I progetti con fondamentali solidi continueranno a crescere, mentre quelli senza alla fine svaniranno,” ha concluso Zhang.
In futuro, l’industria deve adottare un modello che combini i vantaggi del supporto VC con i principi di un lancio equo e il coinvolgimento della comunità per garantire un futuro più equo e sostenibile.
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