Bitcoin è sceso sotto $117.000 dopo aver raggiunto un nuovo massimo storico sopra $124.000, poiché i dati sull’inflazione elevata hanno ridotto le aspettative di tagli dei tassi da parte della Fed. I mercati ora si aspettano solo due tagli dei tassi quest’anno invece di tre.
Diminuiscono le speranze di un taglio dei tassi da parte della Fed
Il mercato delle criptovalute ha vissuto una significativa volatilità la scorsa settimana, guidata da una serie di indicatori macroeconomici preoccupanti che hanno smorzato le aspettative per tagli aggressivi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Dopo essere salito a un nuovo massimo storico sopra $124.000, Bitcoin ha visto il suo prezzo ritracciare, scendendo sotto $117.000.
Il calo del sentiment segue una serie di rapporti sull’inflazione che sono risultati più elevati del previsto, mettendo in dubbio la probabilità di un continuo allentamento monetario da parte della banca centrale statunitense.
Il rapporto economico più critico della scorsa settimana è arrivato martedì con la pubblicazione del Consumer Price Index (CPI) di luglio. Il mercato ha reagito positivamente perché il CPI principale era inferiore alle aspettative di Wall Street. Tuttavia, un’analisi più approfondita dei dettagli rivela che la situazione non era buona.
I costi dei dazi colpiscono i prezzi al consumo
I dettagli del rapporto CPI hanno mostrato un’accelerazione notevole sia nel Core CPI (che esclude cibo ed energia) sia nel “Supercore” CPI (che misura l’inflazione dei servizi escluso l’alloggio). La rapida ascesa del Supercore CPI da aprile, in particolare, indica un’accelerazione rapida dell’inflazione nel settore dei servizi.
Lo shock più grande è stato il rilascio di giovedì del Producer Price Index (PPI) di luglio, che misura l’inflazione a livello all’ingrosso. Il PPI è aumentato inaspettatamente dello 0,9% mese su mese, un picco record e il primo del suo genere in tre anni. Questa è stata una sorpresa, poiché i prezzi alla produzione erano rimasti relativamente stabili a maggio e giugno, anche mentre la “guerra dei dazi” degli Stati Uniti si intensificava.
Gli specialisti del commercio interpretano questo ultimo aumento come una reazione ritardata alla politica dei dazi degli Stati Uniti. Mentre le aziende inizialmente sembravano assorbire i costi accumulando scorte, i dati di luglio suggeriscono che non possono più sopportare la pressione finanziaria. Il segnale è che le imprese stanno ora trasferendo questi aumenti dei costi legati ai dazi alla fase successiva della produzione, con l’inflazione dei servizi che è di nuovo un driver principale. In particolare, l’aumento dei prezzi nel settore dei servizi è stato prominente nel PPI.
Forse l’indicatore più allarmante per il mercato è stato l’Indice dei Prezzi all’Importazione degli Stati Uniti di luglio. Secondo la teoria economica convenzionale, i dazi solitamente fanno aumentare i prezzi delle importazioni. L’amministrazione Trump ha citato gli effetti attenuati di maggio-giugno per sostenere che le sue politiche commerciali hanno evitato l’inflazione.
Tuttavia, il forte aumento dei prezzi delle importazioni di luglio suggerisce un punto di svolta critico. Questo implica che le aziende di importazione ed esportazione, che hanno assorbito i costi dei dazi, li stanno ora trasferendo ai consumatori.
La Federal Reserve ha espresso una significativa preoccupazione per il potenziale inflazionistico dei dazi nelle sue ultime due riunioni del Federal Open Market Committee (FOMC). Se i prezzi delle importazioni continuano a salire in agosto a causa della politica commerciale, ulteriori tagli dei tassi da parte della Fed potrebbero diventare sempre più difficili da giustificare.
Le aspettative di taglio dei tassi ridotte da tre a due
Il panorama macroeconomico in evoluzione influisce direttamente sul prezzo e sulla performance di mercato di Bitcoin.
Questa correlazione è stata pienamente visibile giovedì, quando il prezzo di Bitcoin è salito oltre $124.000 dopo che il Segretario del Tesoro Scott Bessent ha menzionato la possibilità di un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base a settembre durante un’intervista ai media. Il rilascio del rapporto PPI ha immediatamente cancellato quei guadagni di mercato precedenti. Bessent ha ritrattato i suoi commenti e ha raccomandato un taglio dei tassi più conservativo di 25 punti base.
Le aspettative di mercato si sono quindi ricalibrate. Secondo il CME FedWatch Tool, a partire da venerdì, gli investitori stanno ora prevedendo solo due tagli dei tassi per il resto dell’anno, rispetto ai tre precedenti. I dati sui flussi di fondi mostrano anche questo significativo cambiamento nel sentiment degli investitori.
Venerdì, intorno al momento del rilascio dell’indice dei prezzi all’importazione, c’è stato un aumento dei depositi di Bitcoin sull’exchange Binance. Un improvviso aumento dei depositi di Bitcoin è generalmente considerato un movimento di fondi per la vendita. Dopo aver registrato afflussi netti per tutta la settimana, gli ETF su Bitcoin ed Ethereum spot hanno registrato un deflusso netto.
Le altcoin non sono state immuni. La scorsa settimana, la seconda criptovaluta più grande al mondo, Ethereum, ha superato il suo massimo storico lunedì. Tuttavia, non è riuscita a superare il suo massimo storico in USD ($4.860) durante la settimana. Alle 00:00 UTC di lunedì, Ethereum viene scambiato a circa $4.460.
Tutti gli occhi su Jackson Hole per il prossimo ‘suggerimento’ di Powell
Ciò che sembrava una certezza solo la scorsa settimana (tre tagli dei tassi della Fed quest’anno) è ora entrato nel regno dell’incertezza.
Mentre i dati sull’occupazione negli Stati Uniti di luglio in deterioramento avevano costruito una forte base per un allentamento, la ripresa dell’inflazione ha fatto riflettere la Fed. La decisione ora ricade interamente sulle spalle del presidente della Fed Jerome Powell.
Il mondo finanziario cercherà indizi al Simposio Economico annuale di Jackson Hole della Federal Reserve, che si svolgerà dal 21 al 23 agosto. L’evento prestigioso, ospitato dalla Federal Reserve Bank di Kansas City, riunisce banchieri centrali da tutto il mondo.
Il presidente Powell terrà un discorso sulla politica monetaria degli Stati Uniti alle 02:00 am UTC di venerdì.
Anche due importanti ‘colombe’ parleranno questa settimana: la Vicepresidente Michelle Bowman (mercoledì) e il Governatore Christopher Waller (giovedì). Entrambi hanno precedentemente sostenuto tagli dei tassi preventivi, citando preoccupazioni per un’economia in rallentamento e un mercato del lavoro in indebolimento. Gli investitori osserveranno attentamente per vedere se i recenti dati sull’inflazione hanno attenuato la loro posizione accomodante.
Alcuni indicatori macroeconomici ad alto impatto saranno rilasciati questa settimana. Tuttavia, i verbali della riunione FOMC di luglio, che saranno pubblicati mercoledì, potrebbero impattare potenzialmente il mercato, a seconda del loro contenuto.
Se altri membri del FOMC supportassero anche i tagli dei tassi insieme a Bowman e Waller, i mercati potrebbero ravvivare le aspettative di taglio. Questo scenario potrebbe portare un altro round di volatilità ai mercati di Bitcoin.
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