I leader del settore discutono delle prospettive di un’approvazione di un ETF su Solana nel 2025

Solana è emersa come una presenza potente nell’industria delle crypto. Dalla sua nascita nel 2020, la rete ha dominato il mercato, dimostrando notevoli livelli di coinvolgimento degli utenti e utilità pratica, in particolare nella finanza decentralizzata (DeFi). Molti nel settore la vedono come la prossima naturale contendente per ricevere un’approvazione di ETF negli Stati Uniti.

Tuttavia, altri sono più cauti nelle loro valutazioni. BeInCrypto ha parlato con rappresentanti di Gravity, Variant e OKX per comprendere le aree in cui Solana è ancora carente. I leader del settore hanno fatto riferimento alla centralizzazione, all’affidabilità della rete e alla regolamentazione eccessiva come punti di contesa per l’approvazione dell’ETF di Solana.

Il precedente di Bitcoin ed Ethereum

La disponibilità di exchange-traded funds (ETF) per le criptovalute più importanti è cresciuta nell’ultimo anno. Questi fondi offrono agli investitori opportunità di investimento diversificate e fungono da ponte tra la finanza tradizionale e il mercato delle criptovalute sempre più mainstream.

Bitcoin è diventata la prima criptovaluta ad avere ETF spot approvati dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti a gennaio 2024. L’approvazione da parte della SEC di 11 di questi ETF ha permesso agli investitori di accedere a Bitcoin tramite investimenti indiretti.‭ Lo scorso maggio, Ethereum ha seguito da vicino con la sua approvazione di ETF.

‭Come Bitcoin, questa approvazione si è rivelata una pietra miliare significativa per il settore. Il successo di entrambi questi asset digitali nell’ottenere l’approvazione di ETF dopo anni di tentativi ed errori ha visto sostanziali afflussi e ha portato i prezzi a massimi storici, suscitando ottimismo tra gli investitori e gli analisti di mercato.

Solana si posiziona per essere la prossima criptovaluta in linea per cercare la sua propria approvazione di ETF. Ieri ha segnato la fine del periodo di revisione di 240 giorni per alcune delle prime richieste di ETF di Solana, in particolare da VanEck e 21Shares, presentate a metà 2024. 

Poco dopo la scadenza, la SEC ha ritardato le applicazioni di ETF per Solana, XRP, Litecoin e Dogecoin dopo aver affrontato critiche recenti per le sue azioni pro-crypto.

Nel frattempo, la scadenza per alcune richieste, inclusa quella di Grayscale, è stata estesa fino a ottobre. Tuttavia, post su X e alcuni rapporti analitici suggeriscono che la scadenza di ieri sia una data di interesse per una risposta iniziale o consolidata della SEC a diverse applicazioni.

Previsioni e aspettative di mercato per il 2025

L’approvazione provvisoria di un ETF di Solana ha generato molto dibattito sulle piattaforme di social media. Il Presidente degli ETF Nate Geraci ha formalmente predetto che il 2025 sarebbe stato l’anno degli ETF crypto e che Solana avrebbe ricevuto la sua approvazione quest’anno. 

Secondo precedenti rapporti, l’ex Segretario della Casa Bianca di Trump Anthony Scaramucci ha espresso che, con una rielezione di Trump, gli ETF di Solana potrebbero ottenere l’approvazione durante il primo trimestre del 2025. Secondo le sue previsioni, Solana riceverebbe il via libera della SEC nelle prossime due settimane. 

Nel frattempo, il mercato delle previsioni Polymarket stima una probabilità dell’82% che un ETF di Solana venga approvato nel 2025. 

Diversi fattori rendono plausibile un’imminente approvazione di un ETF di Solana. Meno di cinque anni dopo il lancio della rete, Solana è rapidamente diventata un attore importante nell’industria delle crypto, attirando utenti per le sue elevate velocità di transazione e le basse commissioni di gas. 

“Da una prospettiva di rete, la performance di Solana è stata notevole, ora guidando quasi il 50% di tutto il volume globale dei DEX – una dominanza che ridefinisce fondamentalmente il panorama della DeFi. La blockchain non sta solo gestendo volumi di transazioni senza precedenti… sta trasformando la nostra comprensione della scalabilità della blockchain su larga scala,” ha detto Lennix Lai, Global Chief Commercial Officer di OKX a BeInCrypto. 

Solana si è affermata come una forza dinamica nell’industria delle crypto dopo un 2024 di successo. 

Un report di Messari ha dettagliato una crescita particolare nell’ultimo trimestre di Solana nei settori DeFi, liquid staking, NFT e coinvolgimento istituzionale. Il valore totale bloccato (TVL) nel settore DeFi di Solana è aumentato sostanzialmente, crescendo del 64% a $8,6 miliardi, posizionandosi dietro Ethereum come la seconda rete più grande basata su TVL.

La performance positiva di Solana, insieme alla rielezione di Donald Trump alla presidenza degli Stati Uniti, ha ulteriormente amplificato l’ottimismo dell’industria crypto riguardo a un’approvazione di ETF.

Tuttavia, alcuni esperti del settore hanno espresso aspettative più moderate.

Gli esperti offrono aspettative moderate

Pochi giorni prima che Trump assumesse la presidenza, l’analista di Bloomberg Intelligence James Seyffart ha affermato che gli ETF di Solana potrebbero non essere lanciati negli Stati Uniti fino al 2026. Ha citato il precedente della SEC di prendersi molto tempo per esaminare le richieste come causa del ritardo.

In un altro post, l’analista senior di ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha affermato che le approvazioni di ETF per altre criptovalute erano più probabili prima di Solana.

“Ci aspettiamo un’ondata di ETF di criptovalute l’anno prossimo, sebbene non tutti in una volta. I primi saranno probabilmente gli ETF combinati BTC + ETH, poi probabilmente Litecoin (perché il suo fork di BTC = commodity), poi HBAR (perché non etichettato come titolo) e poi XRP/Solana (che sono stati etichettati come titoli in cause legali in sospeso),” ha detto Balchunas.

Balchunas ha ulteriormente spiegato che le complesse questioni legali intorno a Solana, relative al suo status di titolo, devono essere risolte prima che possa ottenere l’approvazione di un ETF. Di conseguenza, ha ritenuto più probabile l’approvazione di ETF di Litecoin o Hedera.

L’incertezza sul fatto che Solana sia classificata come titolo è un fattore principale che alimenta i dubbi sulla sua approvazione di ETF.

Preoccupazioni sulla classificazione dei titoli

Martins Benkitis, co-fondatore e CEO di Gravity, ha spiegato che la classificazione normativa di Solana complica il suo percorso verso l’approvazione.

“Non è un segreto che attualmente ci sia una mancanza di precedenti per blockchain Layer-1 oltre Bitcoin ed Ethereum nello spazio ETF, questo suggerisce un cauto ottimismo ma con ostacoli normativi più elevati. Bitcoin, essendo una commodity agli occhi della SEC, e la transizione graduale di Ethereum a PoS hanno avuto considerazioni legali diverse. Solana, d’altra parte, affronta preoccupazioni sulla potenziale classificazione come titolo a causa della distribuzione dei suoi token e del coinvolgimento della fondazione,” ha detto Benkitis a BeInCrypto.

La SEC ha identificato Solana come titolo in cause legali contro Binance e Coinbase negli ultimi due anni, sebbene queste cause siano state successivamente ritirate. La SEC ha sostenuto che questi token potrebbero essere considerati contratti di investimento secondo il Test di Howey.

Mentre alcuni hanno interpretato il ritiro della causa della SEC come un ammorbidimento della posizione sulla classificazione di Solana come titolo, altri hanno rapidamente contestato questa supposizione.

“Non c’è motivo di pensare che la SEC abbia deciso che SOL non è un titolo. Il fatto che non vogliano fare scoperte su una dozzina di token nel caso Binance sembra essere una tattica di contenzioso, non un cambiamento di politica,” ha detto Jake Chervinsky, Chief Legal Officer di Variant, dopo il ritiro della causa Binance nel luglio 2024.

Altri credono che un’amministrazione pro-crypto dovrebbe essere sufficiente per influenzare la SEC a considerare Solana come un non-titolo. Lai non è d’accordo.

“Il cambiamento del panorama politico, in particolare con la vittoria di Trump e la sua posizione pro-crypto, potrebbe creare un ambiente più costruttivo per piattaforme blockchain innovative come Solana. Tuttavia, le considerazioni tecniche e sulla struttura del mercato rimarranno cruciali indipendentemente dai cambiamenti di amministrazione,” ha detto.

Nel frattempo, ci sono diversi altri requisiti che Solana deve soddisfare.

Requisiti oltre la domanda di mercato

Nel determinare se un ETF è idoneo per l’approvazione, la SEC richiede che il prodotto soddisfi rigorosi standard normativi. Questi includono conformità e aderenza alle normative finanziarie esistenti, sufficiente domanda di mercato da parte di investitori istituzionali e retail, soluzioni di custodia affidabili, alti livelli di liquidità e trasparenza rigorosa delle prestazioni degli asset e della governance.

Da parte sua, Lai ha aggiunto altri aspetti alla lista delle considerazioni.

“‭Mentre Polymarket mostra alte probabilità di approvazione per il 2025, diversi fattori critici suggeriscono un percorso più‬ complesso:‬‭ l’architettura tecnologica di Solana presenta‬‭ sfide uniche con il suo meccanismo PoS‬‭; l’assenza di futures CME solleva preoccupazioni di liquidità‬‭ e gestione del rischio‬; gli incidenti storici di downtime della rete necessitano di essere affrontati‬‭; le questioni di centralizzazione rispetto a BTC ed‬‭ ETH rimangono irrisolte‬; ‬‭ l’interesse istituzionale non ha raggiunto i livelli di BTC‬‭ ed ETH nonostante la rete guidi‬‭ il 48% del volume globale DEX‬;‬‭ [e] la natura temporanea dei temi di tendenza suggerisce‬‭ cautela nell’usare i volumi attuali‬‭ come indicatori principali‬,” ha detto Lai a BeInCrypto. 

Le preoccupazioni sulla centralizzazione e la scalabilità sono state a lungo discusse riguardo a Solana, anche al di fuori delle discussioni sull’approvazione di un ETF.

Affrontare l’affidabilità della rete

‬In‬‭ certi‬‭ aspetti,‬‭ Solana‬‭ affronta‬‭ più‬‭ ostacoli‬‭ rispetto‬‭ al‬‭ caso‬‭ di‬‭ Bitcoin‬‭ ed‬‭ Ethereum, uno‬‭ dei‬‭ quali è‬‭ la manipolazione del mercato.‬‭ 

Dal 2021, Solana ha subito oltre una dozzina di interruzioni di rete di varia gravità. Queste interruzioni hanno compromesso la reputazione della rete come stabile e affidabile, due caratteristiche fortemente considerate durante il processo di approvazione dell’ETF.

“Da‬‭ un punto di vista del market making, l’affidabilità della rete è cruciale poiché qualsiasi downtime o congestione può impattare potenzialmente in modo significativo le operazioni di trading e l’esecuzione degli ordini,” ha affermato Benkitis.

Tuttavia, Solana è riuscita a ridurre il numero di interruzioni che ha sperimentato. Un tempo nota per la frequenza dei suoi arresti, l’ultima volta che Solana ne ha sperimentato uno è stato a febbraio 2024.

Nel frattempo, gli sviluppatori hanno progettato il prossimo client validatore Firedancer di Solana per migliorare la stabilità della rete e l’elaborazione delle transazioni. Il suo codice distintivo offre una maggiore resilienza contro le interruzioni diffuse e migliorerà le prestazioni di Solana.

Tuttavia, Solana deve anche mitigare le preoccupazioni di centralizzazione per migliorare le sue possibilità di ottenere l’approvazione dell’ETF.

Preoccupazioni sulla centralizzazione

I requisiti dei nodi validatori di Solana, che richiedono investimenti significativi in hardware, possono creare barriere all’ingresso. Questi ostacoli possono potenzialmente concentrare il potere all’interno della rete tra coloro che sono in grado di permettersi l’infrastruttura necessaria.

A sua volta, il numero limitato di validatori del protocollo rispetto ad altre reti solleva preoccupazioni sulla centralizzazione. Per contesto, mentre Solana attualmente ha circa 2.000 validatori attivi, Ethereum ha superato il milione di benchmark l’anno scorso—il numero più grande registrato da qualsiasi rete blockchain.

Sebbene la dipendenza di Solana dall’hardware acceleri la rete, solleva anche preoccupazioni di decentralizzazione. Benkitis ha considerato questo aspetto nella sua valutazione di un’approvazione dell’ETF.

“‭Una forte‬‭ domanda‬‭ istituzionale‬‭ può‬‭ rafforzare‬‭ il caso di Solana,‬‭ fornendo‬‭ più‬‭ liquidità‬‭ e‬‭ profondità di mercato,‬‭ che‬‭ i market maker‬‭ accoglieranno‬‭ a braccia aperte,‬‭ ma‬‭ potrebbe‬‭ non‬‭ essere‬‭ sufficiente‬‭ a‬‭ controbilanciare‬‭ le preoccupazioni normative‬‭ relative‬‭ alle classificazioni di titoli e alla centralizzazione,” ha detto. 

Altre considerazioni rimangono.

Infrastruttura del mercato dei futures e volatilità

L’attuale infrastruttura del mercato dei futures sottosviluppata complica ulteriormente la fattibilità di Solana come candidato ETF. 

Le sue richieste‬‭ erano‬‭ senza precedenti‬‭ perché‬‭ la‬‭ rete‬‭ non‬‭ aveva‬‭ un‬‭ mercato dei futures precedentemente‬ ‭stabilito‬‭. Questo fattore è stato cruciale nel determinare un’approvazione dell’ETF per Bitcoin‬‭ ed‬‭ Ethereum‬.‬

“La mancanza di futures CME e di quadri istituzionali comparabili a BTC/ETH potrebbe influenzare‬ [la valutazione della SEC],” ha detto Lai. 

Ha aggiunto che la proliferazione di meme token creati su Solana potrebbe presentarsi come un potenziale ostacolo.

“‭‬‭Le reazioni del mercato riflettono l’emergere di Solana come il principale motore di questo ciclo, con volumi DEX che superano i 100 miliardi di dollari e dominano i principali aggregatori. Tuttavia, credo che la‬ ‭natura temporanea dei temi di tendenza suggerisca una volatilità continua. Mentre il progresso tecnologico e l’adozione istituzionale crescente possono fornire basi più solide, dobbiamo mantenere la prospettiva sulla natura ciclica delle tendenze crypto,” ha detto Lai.

Questo sviluppo più recente nell’attrazione di Solana porta anche con sé una serie di svantaggi. 

Influenza delle Memecoin e Preoccupazioni Regolatorie

L’espansione del mercato delle memecoin su Solana spiega in parte la sua popolarità. Piattaforme come Pump.fun permettono a chiunque di lanciare i propri token, e questo design ha portato persino celebrità a lanciare i propri token sulla piattaforma.

Più recentemente, figure politiche come Donald Trump e il presidente argentino Javier Milei hanno anche lanciato meme token su piattaforme Solana. Tuttavia, queste attività si sono rivelate ad alto rischio. In molti casi, gli investimenti in memecoin hanno causato ai piccoli rivenditori perdite di milioni di dollari.

Benkitis ha detto che la SEC potrebbe disapprovare la natura speculativa di queste attività di trading.

“Sebbene l’approvazione di un ETF potrebbe sbloccare opportunità di liquidità, la forte dipendenza del mercato dal sentimento speculativo richiede un approccio misurato e cauto,” ha detto. 

Con così tante considerazioni, l’approvazione di un ETF Solana nel 2025 è tutt’altro che garantita. La decisione finale della SEC sarà un momento decisivo per la rete e l’industria crypto più ampia.