Il prezzo di Bitcoin (BTC) ha raggiunto un minimo di tre mesi, invertendo i guadagni post-elettorali dopo la vittoria di Donald Trump.
Mentre il sentimento iniziale del mercato ha attribuito il calo ai dazi del presidente degli Stati Uniti Donald Trump e al recente hack di Bybit, gli analisti ora indicano una causa più strutturale.
Perché Bitcoin sta crollando, l’analista offre una nuova prospettiva
L’analista crypto Kyle Chasse attribuisce il crollo in corso del mercato crypto allo smantellamento del cash and carry trade che ha sopprimendo il prezzo di BTC per mesi. Spiega che gli hedge fund hanno sfruttato un arbitraggio a basso rischio che coinvolge Bitcoin spot ETF (exchange-traded funds) e i futures del CME.
“Bitcoin sta crollando. Ti chiedi perché? Il cash & carry trade che ha sopprimendo il prezzo di BTC si sta ora smantellando,” ha dichiarato.
La strategia prevedeva l’acquisto di Bitcoin spot ETF come quelli di BlackRock (IBIT) e Fidelity (FBTC). Includeva anche lo shorting dei futures su BTC al CME e il farming dello spread per un rendimento annualizzato di circa 5,68%.
Secondo l’analista, alcuni fondi hanno utilizzato la leva finanziaria per aumentare i rendimenti a doppia cifra. Tuttavia, questo trade sta ora crollando, causando massicci prelievi di liquidità dal mercato e mandando il prezzo di Bitcoin in caduta libera.
Il crollo del cash and carry trade ha portato alla vendita di oltre $1,9 miliardi di Bitcoin nell’ultima settimana. Questo segna un significativo calo nell’open interest del CME mentre gli hedge fund smantellano le posizioni. Ha anche causato un calo a doppia cifra % nel prezzo di Bitcoin in pochi giorni.
Secondo Chasse, gli hedge fund non hanno mai scommesso sull’apprezzamento a lungo termine del prezzo di Bitcoin. Invece, stavano farming un rendimento privo di rischio utilizzando l’arbitraggio. Ora che il trade è morto, stanno rapidamente ritirando liquidità, intensificando la svendita di Bitcoin.
“Perché sta succedendo? Perché agli hedge fund non importa di Bitcoin. Non stavano scommettendo su BTC che andasse sulla luna. Stavano farming un rendimento a basso rischio. Ora che il trade è morto, stanno ritirando liquidità—lasciando il mercato in caduta libera,” ha aggiunto l’analista.
Prima che lo smantellamento del cash and carry fosse identificato, molti trader incolpavano i dazi aggressivi di Trump. Più recentemente, i dazi contro l’Unione Europea hanno scatenato timori di mercato. Il recente hack di Bybit ha anche contribuito a peggiorare il sentimento degli investitori.
Mentre Bitcoin rimane sotto pressione, Kyle Chasse vede una via d’uscita. Si prevede un ulteriore smantellamento del cash and carry, il che significa che le vendite forzate continueranno finché tutte le posizioni degli hedge fund non saranno liquidate. La volatilità probabilmente aumenterà man mano che le posizioni con leva finanziaria verranno liquidate, portando a brusche oscillazioni nel prezzo di Bitcoin.
Se la prospettiva dell’analista è corretta, Bitcoin avrebbe bisogno di veri detentori a lungo termine per intervenire e assorbire la pressione di vendita. Secondo l’analisi tecnica, il prossimo obiettivo di Bitcoin potrebbe essere intorno a $70.000, un livello di supporto chiave che potrebbe stabilizzare il mercato.
Intorno a questo livello, 6,76 milioni di indirizzi detengono circa 2,64 milioni di token BTC acquisiti a un prezzo medio di $65.296. Pertanto, questa zona potrebbe offrire un supporto significativo per il prezzo di Bitcoin, poiché i detentori prevengono ulteriori perdite.
L’analista riconosce che la domanda guidata dagli ETF era in parte reale ma fortemente influenzata da giocatori di arbitraggio in cerca di profitti rapidi. Per ora, il mercato sta attraversando un reset doloroso ma necessario. Con esso, trader e investitori dovrebbero prepararsi alla volatilità in quello che potrebbe gettare le basi per il prossimo trend direzionale di Bitcoin.
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