I leader del settore statunitense vogliono un sandbox normativo federale per l’innovazione fintech

I sandbox normativi sono emersi come un concetto per promuovere l’innovazione in un contesto controllato. Consentono alle aziende di testare nuovi prodotti e servizi crypto mentre i regolatori osservano e adattano le normative. Mentre giurisdizioni come il Regno Unito, gli Emirati Arabi Uniti e Singapore hanno già creato sandbox, gli Stati Uniti devono ancora crearne uno a livello federale.

BeInCrypto ha parlato con i rappresentanti di OilXCoin e Asset Token Ventures LLC per capire cosa serve agli Stati Uniti per costruire un sandbox normativo federale e come può unificare un ambiente di test frammentato per gli innovatori.

Un approccio a patchwork

Come suggerisce il nome, i sandbox normativi sono emersi come uno strumento per fornire un terreno di prova controllato. Questo ambiente consente a imprenditori, aziende, leader del settore e legislatori di interagire con prodotti nuovi e innovativi.

Secondo l’Istituto per la Riforma del Governo, attualmente 14 stati negli Stati Uniti hanno sandbox normativi per l’innovazione fintech.

Di questi, 11 sono specifici per settore e coprono altri settori come l’intelligenza artificiale, il settore immobiliare, le assicurazioni, l’assistenza all’infanzia, l’assistenza sanitaria e l’istruzione.

Utah, Arizona e Kentucky sono le uniche giurisdizioni tra questi stati con un sandbox inclusivo. Nel frattempo, tutti tranne 12 stati stanno attualmente considerando la legislazione per creare un qualche tipo di sandbox normativo per l’innovazione.

A causa della sua esistenza relativamente breve, il mercato crypto ha una legislazione poco sviluppata. Mentre i sandbox a livello statale consentono agli innovatori di dimostrare le capacità dei loro prodotti al pubblico, sono significativamente limitati dalla mancanza di sandbox normativi federali.

La necessità di supervisione federale

Sebbene gli sforzi a livello statale per creare sandbox normativi siano vitali per l’innovazione, imprenditori e aziende affrontano ancora vincoli nello sviluppo oltre i confini o nel raggiungere un pubblico a livello nazionale.

“I sandbox normativi esistenti a livello statale negli Stati Uniti hanno fornito un certo spazio per l’innovazione, ma rimangono limitati in portata e impatto. Operare a livello statale significa che mancano della scala e della coerenza necessarie per fornire una chiarezza normativa significativa per le aziende che operano in più giurisdizioni,” ha detto Dave Rademacher, Co-fondatore di OilXCoin, a BeInCrypto.

I rapidi progressi in campi come la blockchain e l’intelligenza artificiale (AI) aggiungono un particolare livello di incertezza, dato che i quadri legali esistenti potrebbero non essere adatti a queste tecnologie.

“Poiché le tecnologie crypto e blockchain funzionano intrinsecamente su scala globale, un ambiente normativo frammentato rende la conformità difficile e crea incertezza sia per le startup che per gli investitori istituzionali,” ha aggiunto Rademacher.

Allo stesso tempo, i regolatori potrebbero affrontare difficoltà nello sviluppare regole appropriate per queste tecnologie a causa di una potenziale mancanza di familiarità con questi settori in costante cambiamento.

Di conseguenza, i partecipanti del settore stanno sempre più chiedendo la creazione di un sandbox normativo federale. Questo ambiente potrebbe essere un quadro collaborativo per affrontare il divario, facilitando la comunicazione e la condivisione delle conoscenze tra regolatori e stakeholder del settore.

“L’implementazione di un sandbox normativo federale negli Stati Uniti ha il potenziale per migliorare significativamente sia l’innovazione che la supervisione normativa riducendo le incertezze spesso associate alla navigazione nel panorama normativo attraverso i confini statali. Un’iniziativa del genere potrebbe aiutare a stabilire un quadro coerente caratterizzato da uniformità, continuità e un ambiente favorevole all’innovazione,” ha detto Paul Talbert, Direttore Generale di ATV Fund.

Secondo Rademacher e Talbert, questa proposta soddisferebbe le esigenze di tutti i soggetti coinvolti.

Vantaggi di un federal regulatory sandbox

Un sandbox fornisce agli innovatori un ambiente controllato per testare i prodotti sotto la supervisione normativa senza l’onere immediato della piena conformità a regole che potrebbero non adattarsi ancora alla loro tecnologia.

Consente inoltre ai regolatori di acquisire informazioni dirette sulle applicazioni blockchain, facilitando la creazione di politiche normative più informate e flessibili.

“Le startup dovrebbero avere criteri di ammissibilità chiari per determinare la loro qualificazione alla partecipazione, mentre i regolatori devono delineare obiettivi specifici, che si concentrino sul perfezionamento dei quadri di classificazione dei token, sul test delle applicazioni DeFi o sul miglioramento dei processi di conformità,” ha detto Rademacher.

Potrebbe anche aiutare gli Stati Uniti a rafforzare la loro posizione come leader nell’innovazione tecnologica.

“Promuovendo l’innovazione attraverso la semplicità, la certezza normativa e ambienti favorevoli, gli Stati Uniti possono rafforzare significativamente la loro posizione competitiva nel panorama globale del fintech,” ha aggiunto Talbert. 

Mentre gli Stati Uniti hanno rallentato nella creazione di un quadro federale per l’innovazione fintech, altre giurisdizioni nel mondo hanno già guadagnato terreno significativo in questo ambito.

Precedenti globali

La Financial Conduct Authority (FCA), che regola i servizi finanziari del Regno Unito, ha lanciato il primo sandbox normativo nel 2014 come parte del Progetto Innovate. Questa iniziativa mirava a fornire un ambiente controllato per testare prodotti innovativi. 

Il governo ha chiesto alla FCA di stabilire un processo normativo per promuovere i servizi finanziari basati su nuove tecnologie e il fintech e garantire la protezione dei consumatori.

Sulla scia del Regno Unito, Abu Dhabi, Danimarca, Canada, Hong Kong e Singapore hanno anche istituito sandbox normativi.

Gli Emirati Arabi Uniti (UAE) e Singapore, in particolare, hanno compiuto passi progressivi nella creazione di sandbox normativi federali. 

Gli UAE, ad esempio, attualmente hanno quattro diversi sandbox: l’Abu Dhabi Global Market (ADGM) Regulation Lab, il DSFA Sandbox, il CBUAE FinTech Sandbox e il DFF Regulation Lab.

I loro ambiti di interesse includono il digital banking, la blockchain, i sistemi di pagamento, l’IA e il trasporto autonomo.

Nel frattempo, l’Autorità Monetaria di Singapore (MAS) ha lanciato il suo Fintech Regulatory Sandbox nel 2016. Tre anni dopo, MAS ha anche lanciato il Sandbox Express, fornendo alle aziende un’opzione più rapida per testare sul mercato alcune attività a basso rischio in ambienti predefiniti.

“Il successo dei sandbox normativi in giurisdizioni come il Regno Unito, Singapore e gli Emirati Arabi Uniti ha evidenziato l’importanza di attributi chiave: collaborazione normativa, processi trasparenti, monitoraggio continuo e allocazione di risorse dedicate. Di conseguenza, un numero crescente di giurisdizioni in tutto il mondo sta cercando di replicare i quadri stabiliti da questi paesi pionieri per rafforzare la loro posizione competitiva nel panorama globale del fintech,” ha detto Talbert.

Rademacher crede che le innovazioni di queste giurisdizioni dovrebbero spingere gli Stati Uniti ad accelerare i loro progressi.

“Piuttosto che concentrarsi sul mantenere un vantaggio competitivo, la priorità dovrebbe essere quella di riconquistare il terreno perduto. Gli Stati Uniti sono rimasti indietro rispetto a giurisdizioni come gli UAE e Singapore, che hanno implementato percorsi normativi chiari che attraggono capitale e talento. Un sandbox federale sarebbe un passo critico per ripristinare la leadership del paese nell’innovazione finanziaria,” ha detto.

Perché ciò accada, gli Stati Uniti devono superare alcuni ostacoli. 

Sfide di un panorama normativo statunitense frammentato

Una rete frammentata di agenzie federali e statali che supervisionano i servizi finanziari rappresenta una sfida chiave per stabilire un sandbox normativo federale negli Stati Uniti.

“A differenza di altri paesi con un’unica autorità finanziaria che supervisiona il mercato, gli Stati Uniti hanno più agenzie—tra cui la SEC, la CFTC e i regolatori bancari—ognuna con prospettive diverse su come gli asset digitali dovrebbero essere classificati e regolamentati. La mancanza di coordinamento inter-agenzia rende l’implementazione di un sandbox unificato più complessa rispetto alle giurisdizioni con un unico organismo normativo,” ha detto Rademacher a BeInCrypto. 

Tuttavia, negli ultimi anni, importanti attori della SEC e della CFTC hanno espresso interesse nell’adottare un approccio normativo più favorevole all’innovazione. 

Nel settembre 2023, quando Caroline Pham era ancora un Commissario della CFTC, ha proposto di lanciare sandbox normativi federali o programmi pilota per rimanere avanti nella curva dell’innovazione. Il Commissario della SEC Hester Peirce ha fatto dichiarazioni simili in passato.

“Anche se tendo ad essere più un tipo da spiaggia che da sandbox, i sandbox si sono dimostrati efficaci nel facilitare l’innovazione in settori altamente regolamentati. L’esperienza nel Regno Unito e altrove ha dimostrato che i sandbox possono aiutare gli innovatori a provare le loro innovazioni in condizioni reali. Un sandbox può fornire un percorso praticabile per le piccole aziende dirompenti per entrare in mercati altamente regolamentati per competere con aziende più grandi e consolidate,” ha detto Peirce in una dichiarazione lo scorso maggio.

Tuttavia, l’intero ambito delle normative nazionali supera di gran lunga l’autorità di queste due entità.

Ostacoli congressuali e costituzionali

Qualsiasi misura legislativa per sviluppare un quadro normativo federale per i sandbox negli Stati Uniti dovrebbe ottenere l’approvazione del Congresso. Talbert ha evidenziato diversi potenziali dilemmi costituzionali che la promozione di un’iniziativa di questo tipo potrebbe affrontare.

“Questi dilemmi includono questioni relative alla dottrina della non delega, che solleva preoccupazioni sulla costituzionalità della delega del potere legislativo; considerazioni di pari protezione ai sensi della Clausola del giusto processo del Quinto Emendamento; sfide derivanti dalla Clausola di Supremazia; e implicazioni ai sensi dell’Administrative Procedure Act (APA) e dei principi di revisione giudiziaria,” ha detto.

Per affrontare queste complessità, il Congresso deve emanare confini legali chiari che garantiscano un quadro normativo sia prevedibile che aperto. Dato l’attuale enfasi dell’amministrazione sull’innovazione tecnologica, le prospettive per la creazione di un sandbox appaiono positive.

“‭Data l’attuale composizione del Congresso, che si allinea con l’orientamento politico del nuovo ramo esecutivo, potrebbe esserci un’opportunità tempestiva per la riforma normativa. Tale riforma potrebbe facilitare la creazione di un quadro normativo federale coeso e migliorare la collaborazione tra le agenzie federali,” ha detto Talbert a BeInCrypto.

Tuttavia, creare un sandbox normativo federale non è una soluzione valida per tutti.

Bilanciare l’autonomia statale e le regolamentazioni federali

L’autonomia statale è sancita nella Costituzione degli Stati Uniti. Questa protezione significa che, anche se un sandbox normativo può esistere a livello nazionale, i singoli stati hanno ancora l’autorità di limitare o vietare i sandbox all’interno delle loro giurisdizioni.

Incoraggiante è il fatto che la maggior parte degli stati americani stia già esplorando i sandbox normativi, e gli stati che li hanno già implementati rappresentano diversi punti di vista politici.

“‬‭Nonostante‬‭ questi‬‭ ostacoli,‬‭ è‬‭ degno‬‭ di‬‭ nota‬‭ che‬‭ l’istituzione‬‭ di‬‭ sandbox‬‭ normativi‬‭ statali‬‭ abbia‬‭ storicamente‬‭ trascenduto‬‭ la‬‭ politica‬‭ partitica,‬‭‭ con‬‭ rappresentanti‬‭ di‬‭ entrambi‬‭ i‬‭ principali‬‭ partiti‬‭ politici‬‭ che‬‭ riconoscono‬‭ i‬‭ vantaggi‬‭ economici‬‭ di‬ istituire quadri normativi che aumentano le posizioni competitive dei loro stati,” ha detto Talbert. 

Tuttavia, devono essere affrontate anche altre considerazioni oltre alla resistenza politica.

“‬‭Un sandbox‬‭ normativo‬‭ federale‬‭ potrebbe‬‭ anche‬‭ affrontare‬‭ opposizione‬‭ da‬‭ parte‬‭ delle‬‭ istituzioni‬‭ finanziarie‬‭ consolidate,‬‭ comprese‬‭ le‬‭ banche,‬‭ che‬‭ potrebbero‬‭ percepire‬‭ potenziali‬‭ minacce‬‭ ai‬‭ loro‬‭ modelli‬‭ di‬‭ business‬‭ esistenti.‬‭ Inoltre,‬‭ i‬‭ vincoli‬‭ di‬‭ bilancio‬‭ federale‬‭ potrebbero‬‭ ostacolare‬‭ la‬‭ capacità‬‭ del‬‭ governo‬‭ di‬‭ supportare‬ ‭ lo sviluppo e la manutenzione di un quadro normativo federale,” ha aggiunto Talbert.

Regolamenti federali efficaci richiederanno anche un equilibrio tra le preoccupazioni delle imprese e le responsabilità dei regolatori.

“I due maggiori rischi sono la sovraregolamentazione—imporre restrizioni eccessive che minano lo scopo del sandbox—o la sottoregolamentazione, non fornendo chiarezza significativa. Se le regole sono troppo restrittive, le imprese potrebbero evitare la partecipazione, limitando l’efficacia del sandbox. Se sono troppo lassiste, c’è il rischio di abuso o arbitraggio normativo. Un sandbox normativo federale ben eseguito non dovrebbe diventare un onere burocratico ma piuttosto un quadro dinamico che promuove la crescita responsabile nello spazio degli asset digitali,” ha detto Rademacher a BeInCrypto.

In definitiva, il miglior approccio richiederà il coordinamento di diversi organi di governo, stakeholder del settore e collaborazione bipartisan.

Favorire la collaborazione per un sandbox di successo

A causa della recente comunicazione tesa tra il settore tecnologico e le agenzie federali, Rademacher ritiene che promuovere un’atmosfera cooperativa sia essenziale per creare un sandbox federale funzionale.

“L’approccio deve essere collaborativo piuttosto che conflittuale. Le agenzie dovrebbero vedere il sandbox come un’opportunità per affinare le normative in tempo reale, lavorando insieme ai partecipanti del settore per sviluppare politiche che promuovano l’innovazione responsabile. Il coinvolgimento dei regolatori bancari e del Dipartimento del Tesoro potrebbe anche essere prezioso per garantire che gli asset digitali siano integrati nel sistema finanziario più ampio in modo responsabile,” ha detto. 

Raggiungere questo obiettivo richiede un approccio bipartisan per armonizzare gli obiettivi normativi e stabilire confini chiari. La collaborazione del settore con i legislatori e i regolatori è fondamentale per dimostrare come un sandbox possa promuovere l’innovazione responsabile proteggendo al contempo i consumatori.

“Il‬‭ suo‬‭ successo‬‭ dipenderà‬‭ in‬‭ ultima‬‭ analisi‬‭ dal‬‭ fatto‬‭ che‬‭ serva‬‭ come‬‭ ponte‬‭ tra‬‭ innovazione‬‭ e‬‭ regolamentazione, piuttosto che come un ulteriore strato di complessità,” ha concluso Rademacher.