Coinbase, leader nel settore del piattaformadiscambio di criptovalute, ha rilasciato un nuovo rapporto che analizza le tendenze del restaking in Ethereum. Il rapporto, redatto dagli analisti David Han e David Duong, esplora il modo in cui il restaking potrebbe rimodellare gli incentivi ai convalidatori, liberando potenzialmente nuove opportunità e introducendo rischi complessi.
Gli analisti di Coinbase spiegano perché il restaking è emerso come un tema importante nel settore delle criptovalute. Il passaggio di Ethereum alla proof-of-stake (PoS) ha creato un vasto insieme di ETH con interesse, superando di gran lunga i requisiti di sicurezza della rete.
Tuttavia, l’introduzione del restaking, in particolare attraverso i token di restaking liquido (LRT), porta alla ribalta sia le opportunità che i rischi per i validatori e per il più ampio ecosistema della finanza decentralizzata (DeFi).
La crescita di Restaking e l’ascesa degli LRT
Restaking consente ai validatori di Ethereum di guadagnare ricompense extra assicurando servizi aggiuntivi al livello di base della rete. Questo concetto ha preso piede con l’ascesa di EigenLayer, un protocollo di restaking che è diventato la seconda piattaforma DeFi di Ethereum con 12,4 miliardi di dollari di valore totale bloccato (TVL).
Per saperne di più: Cos’è EigenLayer?
EigenLayer ha registrato una crescita esplosiva nonostante la mancanza di servizi convalidati attivamente (AVS) – i protocolli aggiuntivi che i validatori possono garantire per aumentare le ricompense. Ciò suggerisce che le opportunità di coltivazione a breve termine potrebbero suscitare un certo interesse. Gli analisti di Coinbase prevedono un calo a breve termine del TVL di EigenLayer quando l’attività di farming terminerà o se i rendimenti AVS iniziali saranno deludenti.
Il restaking ha alimentato la nascita parallela di LRT. Questi token rappresentano crediti su ETH restaurati e offrono ai detentori flessibilità e il potenziale per ulteriori guadagni DeFi. Ora sono in competizione diversi protocolli LRT, che rispecchiano la tendenza osservata nel settore dell’interesse per la liquidità.
Complessità e ricompense incerte
Sebbene il potenziale del restaking sia chiaro, l’analisi di Coinbase evidenzia i rischi finanziari e di sicurezza. Il coinvolgimento di vari AVS può complicare la comprensione delle ripercussioni finanziarie e di sicurezza, alzando gli interessi più di prima.
Le preoccupazioni di Coinbase fanno eco a quanto dichiarato da Vitalik Buterin, il cofondatore di Ethereum, nel maggio 2023.
“In alcuni casi, se si comportano male secondo le regole dell’altro protocollo, anche il loro deposito viene tagliato. In altri casi, non ci sono incentivi all’interno del protocollo e l’interesse viene semplicemente utilizzato per votare”, ha scritto Buterin.
Inoltre, resta da vedere quanto saranno redditizie le AVS inizialmente disponibili. Alcune piattaforme LRT potrebbero trovarsi di fronte a strutture tariffarie insostenibili se i rendimenti delle AVS non sono sufficienti a coprire i costi.
Inoltre, la decisione di quali AVS sostenere introduce un ulteriore grado di complessità per coloro che si impegnano nel restaking. Questo processo decisionale crea un ambiente torbido in cui la valutazione accurata dei rischi diventa difficile.
I fornitori di LRT possono essere tentati di inseguire i rendimenti più alti possibili, esponendo potenzialmente i loro utenti a livelli di rischio più elevati senza una comprensione completa delle implicazioni.
Per saperne di più: Restaking di Ethereum: Cos’è e come funziona?
Riguardo a queste preoccupazioni, il restaking sta aprendo la strada a protocolli DeFi innovativi e potrebbe influenzare in modo significativo il modello economico di Ethereum. Con il TVL del settore DeFi in LRT che si avvicina a 8,5 miliardi di dollari e piattaforme come CoinGecko che classificano i token di restaking come un’area di crescita significativa, la traiettoria del restaking nell’ecosistema di Ethereum è destinata a un’evoluzione sostanziale.
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