Le aggiunte di Bitcoin ai tesori aziendali sono aumentate durante il primo trimestre del 2025, con giganti del settore come Tether e Metaplanet che hanno raggiunto allocazioni record rispetto al trimestre precedente.
Tuttavia, recenti annunci di politica commerciale negli Stati Uniti hanno gettato un’ombra sull’ulteriore accumulo di Bitcoin. BeInCrypto ha intervistato Max Shannon, un analista di CoinShares, per esplorare la sostenibilità di questa tendenza durante l’anno e la probabilità di un’ulteriore adozione aziendale.
Quali aziende stanno guidando la carica del tesoro di Bitcoin?
Man mano che il percorso di Bitcoin verso l’adozione mainstream guadagna slancio, più aziende stanno espandendo le loro partecipazioni in BTC o allocando l’asset ai loro tesori aziendali per la prima volta nel 2025.
Il primo trimestre del 2025 si è distinto, con diversi grandi attori del settore che hanno effettuato le loro maggiori allocazioni di Bitcoin. Tether, il più grande emittente di stablecoin al mondo, ha gradualmente acquisito 8.888 BTC da gennaio, portando il suo saldo totale di BTC a oltre 100.000. Nel trimestre precedente, l’emittente aveva aggiunto solo 1.035 alla sua riserva.
Metaplanet ha anche aumentato i suoi sforzi di allocazione. La società giapponese quotata in borsa ha iniziato ad acquistare Bitcoin a maggio 2024. Entro dicembre, Metaplanet aveva accumulato 1.762 BTC, che sono cresciuti a 4.046 entro marzo 2025.
Mentre altre aziende di alto profilo non hanno superato i loro precedenti record di allocazione, hanno significativamente ampliato la loro fornitura di Bitcoin.
Espandendo i ranghi: da ex Strategy a GameStop
Strategy, ex MicroStrategy, ha mantenuto la sua coerenza con il suo stile di accumulo aggressivo. Finora quest’anno, l’azienda ha acquistato ben 53.396 BTC.
Nel frattempo, Fold Holdings, una società di servizi finanziari, ha annunciato pubblicamente di aver acquistato 475 BTC all’inizio di marzo, portando la sua accumulazione totale a 1.485.
Anche le aziende al di fuori del Web3 stanno ora aderendo alla tendenza di acquisire Bitcoin.
Due settimane fa, il rivenditore di videogiochi ed elettronica GameStop ha annunciato un aggiornamento alla sua politica di investimento, rivelando l’aggiunta di Bitcoin come asset di riserva del tesoro. Sebbene l’azienda non abbia preso un impegno immediato per acquistare BTC, la speculazione è alta che destinerà una parte del suo saldo di cassa di $4,8 miliardi alla criptovaluta.
Fattori che guidano l’adozione di Bitcoin da parte delle aziende
Bitcoin è diventato sempre più attraente per gli investitori in cerca di un asset per proteggersi dall’inflazione. Dato l’approvvigionamento auto-limitante di BTC, non è soggetto al tipo di deprezzamento che può influenzare le valute fiat.
“Le aziende comprendono che l’inflazione monetaria è la ragione principale dietro il declino della parità di potere d’acquisto del loro bilancio,” ha detto Shannon a BeInCrypto.
Secondo lui, questo potrebbe aver portato Metaplanet ad accumulare quantità record di Bitcoin durante i primi tre mesi del 2025. Metaplanet ha già annunciato piani per accumulare 10.000 BTC entro la fine dell’anno.
“Per le aziende giapponesi che affrontano una persistente svalutazione dello yen, Bitcoin serve come una copertura di asset durevole. Inoltre, nei mercati con rendimenti reali negativi, BTC offre rendimenti superiori a lungo termine aggiustati per il rischio. Sebbene non abbia rendimento, offre un potenziale rialzo a lungo termine e resistenza all’inflazione quando i tassi di inflazione (sia i prezzi pagati che l’inflazione monetaria) sono superiori al tasso di interesse nominale,” ha detto.
Dato l’aumento delle preoccupazioni per i picchi di inflazione negli Stati Uniti, Bitcoin è diventato anche più attraente tra gli investitori americani. I cambiamenti nella contabilità delle valute digitali le hanno rese anche un’aggiunta più attraente ai portafogli di investimento.
Il fascino dei nuovi standard contabili
Oltre al suo valore percepito come copertura contro l’inflazione, l’attrattiva di Bitcoin come investimento aziendale è stata ulteriormente amplificata dalle recenti modifiche agli standard contabili negli Stati Uniti.
A gennaio, il Financial Accounting Standards Board (FASB) ha emesso una nuova regola che ha permesso alle aziende con BTC nei loro tesori di riportare i profitti su guadagni non realizzati dai loro asset digitali. Invece di aspettare fino a quando non hanno venduto i loro asset, le aziende possono ora riportare quell’aumento di valore come reddito nei loro bilanci finanziari.
“Vendere una valuta fiat in deprezzamento in cambio di un asset digitale solido come Bitcoin, che è anche liquido e un ‘equivalente di cassa’ che può beneficiare del nuovo trattamento contabile FASB (che può anche migliorare il conto economico) rende Bitcoin un attraente asset di tesoreria,” ha aggiunto Shannon.
Nonostante il suo potenziale per la stabilità dell’inflazione, l’inerente volatilità di Bitcoin può anche attrarre investitori con un maggiore appetito per il rischio e aziende che mirano a diversificare le loro partecipazioni.
La volatilità di Bitcoin può essere un vantaggio strategico?
Il beta misura la volatilità di un’azione rispetto al mercato complessivo. Più alto è il beta, più volatile è l’azione.
Secondo Shannon, aggiungere un asset volatile come Bitcoin al bilancio aumenta il beta dell’equity. Se il prezzo di Bitcoin aumenta, il portafoglio complessivo degli investitori può ottenere grandi risultati.
“Questo può migliorare i rendimenti per gli investitori e ha dimostrato di farlo. La volatilità dell’equity tende anche ad aumentare, il che migliora il tasso di interesse sul debito convertibile, impattando quindi la struttura del capitale e il costo del capitale per l’azienda. La volatilità offre anche opportunità per i trader di opzioni e derivati, che possono aumentare i volumi dell’azione e renderla un asset più liquido,” ha detto Shannon a BeInCrypto.
Tuttavia, gli investitori possono affrontare perdite potenziali più elevate durante un mercato orso di Bitcoin. Per questo motivo, BTC come asset di tesoreria può essere più attraente per aziende che cercano di diversificare o imprese abbastanza grandi da resistere alla tempesta.
Bitcoin per casi d’uso aziendali specifici
La volatilità e l’aumento dell’attività di trading che accompagnano l’adozione di Bitcoin potrebbero offrire un vantaggio strategico a particolari aziende, in particolare quelle con problemi di performance o in settori altamente competitivi.
“Le aziende sottoperformanti o mature in mercati competitivi trarrebbero beneficio da un asset che aumenta la volatilità e i volumi, così come il beta dell’equity,” ha detto Shannon a BeInCrypto.
GameStop è un buon esempio del primo caso. Il rapporto sugli utili del Q4 2024 del rivenditore ha mostrato un significativo calo nel volume delle vendite.
Nonostante il preoccupante rapporto finanziario, il valore delle azioni di GameStop è aumentato del 12% dopo aver segnalato che avrebbe aggiunto BTC come asset di riserva di tesoreria. Si prevede che l’esposizione limitata alle crypto rafforzerà la posizione finanziaria dell’azienda nel 2025.
A sua volta, la percepita robustezza di Tether potrebbe renderla più capace di resistere alla significativa volatilità del prezzo di Bitcoin.
Utilizzare i profitti per Bitcoin: la strategia finanziaria di Tether
Come emittente della più grande stablecoin, Tether genera entrate sostanziali dalle commissioni di transazione e dalla gestione delle sue vaste riserve. Questa forza finanziaria potrebbe fornire un cuscinetto per assorbire potenziali perdite dai cali di prezzo di Bitcoin.
Dimostrando questa capacità finanziaria, Tether destina il 15% dei suoi profitti netti trimestrali a Bitcoin.
“Questo è simile al Dollar Cost Averaging allocando il 15% dei suoi profitti operativi netti realizzati per Bitcoin. Questo è un approccio relativamente conservativo perché è post-tasse, quindi il denaro in eccesso (utili trattenuti) che si accumula al patrimonio netto può essere utilizzato per un asset a crescita più elevata. In questo caso, non ci sono grandi svantaggi perché l’azienda è ben capitalizzata con $7 miliardi di patrimonio netto, quindi la sua gestione del rischio è prudente. Tuttavia, ci sono ancora cigni neri dove il denaro contante sarebbe meglio necessario rispetto a Bitcoin,” ha spiegato Shannon.
Nonostante la sua imprevedibilità intrinseca, il calo osservato della volatilità di Bitcoin nel lungo termine negli ultimi anni ha supportato la logica di includerlo –anche in piccole quantità– all’interno di un portafoglio ben diversificato.
“Bitcoin ha migliorato i rendimenti aggiustati per il rischio del portafoglio 60/40 dal 2017. [Ha] ancora un rischio di volatilità che le aziende potrebbero non essere disposte ad assorbire, tuttavia, la volatilità ha storicamente mostrato una tendenza al ribasso e potrebbe continuare in futuro,” ha aggiunto Shannon.
Pur riconoscendo i vantaggi di Bitcoin, Shannon trova sempre più difficile prevedere se l’accumulo di asset aziendali manterrà lo stesso ritmo rapido nel secondo trimestre come all’inizio dell’anno.
Disagi di mercato: l’appetito aziendale diminuirà?
Sebbene sia solo alla sua seconda settimana, aprile si è rivelato un mese difficile per i mercati finanziari. Il settore delle criptovalute ha subito l’impatto più pronunciato.
La recente celebrazione del Giorno della Liberazione di Trump ha mandato le azioni in una spirale discendente mentre gli investitori si preparavano all’incertezza in arrivo. Durante i due giorni successivi agli annunci delle tariffe di Trump, oltre 1 miliardo di dollari in posizioni long e short sono stati spazzati via dalla volatilità del weekend.
In mezzo a questa nuova ondata di ansia, Shannon prevede che le aziende daranno priorità a preoccupazioni più urgenti rispetto all’ulteriore accumulo di Bitcoin.
“La tendenza a lungo termine indica un ulteriore accumulo nel bilancio, tuttavia, è difficile da prevedere trimestre dopo trimestre. Basandomi sulla volatilità attuale dei mercati e sulle implicazioni delle tariffe sui margini, sospetto che le questioni operative saranno in primo piano piuttosto che l’accumulo di Bitcoin,” ha detto.
Anche dopo che questa iniziale ondata di incertezza si sarà placata, le condizioni macroeconomiche determineranno significativamente le future acquisizioni aziendali di Bitcoin. Bitcoin dovrà anche rimanere competitivo per incentivare questi acquisti.
“Un prezzo di Bitcoin più alto dovrebbe portare a FOMO e a una sovraperformance delle aziende supportate da Bitcoin. Perché ciò accada, è necessaria la certezza della politica commerciale (o in effetti un’inversione tramite accordi con i partner commerciali) così come un rendimento a 10 anni più basso e un consolidamento o una ripresa dei mercati azionari,” ha aggiunto Shannon.
Per ora, i venti contrari esterni potrebbero superare le strategie di accumulo di Bitcoin.
Un futuro incerto
L’accumulo di Bitcoin da parte delle aziende ha raggiunto nuovi livelli durante il primo trimestre del 2025, ma recenti sviluppi politici ed economici potrebbero ostacolare futuri progressi.
Fino a quando il futuro della politica commerciale degli Stati Uniti e le reazioni internazionali non diventeranno più certe, il mercato delle criptovalute probabilmente sperimenterà una volatilità accresciuta. Queste circostanze potrebbero portare gli investitori tradizionali e le aziende a preferire una strategia conservativa, indirizzando le loro risorse verso altre priorità.
Sarà solo il passare del tempo a determinare l’esito.
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