Andreessen Horowitz (a16z) invita la SEC (Securities and Exchange Commission) degli Stati Uniti a modernizzare le sue normative sulla custodia degli asset crypto.
Il VC (venture capital) crypto sostiene un quadro basato su principi in cui i Consulenti per gli Investimenti Registrati (RIAs) possono auto-custodire asset digitali in condizioni definite.
A16Z chiede alla SEC di potenziare le RIA
Il VC crypto ha scritto un articolo dettagliato in risposta alla richiesta della SEC di informazioni sulla custodia dei consulenti per gli investimenti. Ha delineato un percorso che bilancia la protezione degli investitori con le realtà della gestione degli asset basati su blockchain.
“Abbiamo inviato la nostra risposta alla richiesta della SEC di informazioni sulla custodia IA. Siamo entusiasti di vedere la SEC fare passi avanti verso l’offerta di linee guida per il crypto. I clienti dei consulenti meritano che i loro asset siano protetti, quindi accogliamo con favore consigli concreti dalla Commissione,” ha annunciato Scott Walker, Chief Compliance Officer di a16z, sulla piattaforma X (ex Twitter).
Ha notato che la custodia crypto presenta rischi unici e che i RIAs necessitano di linee guida più chiare per affrontare queste sfide in modo responsabile.
Secondo a16z, le regole di custodia esistenti progettate per i titoli tradizionali sono inadeguate quando applicate al crypto. I RIAs spesso scoprono che i custodi terzi non supportano l’intera gamma di funzionalità degli asset digitali o non sono disponibili.
Questo costringe i consulenti a bilanciare l’incertezza legale con i doveri fiduciari. Questo è particolarmente vero quando si preservano i diritti economici e di governance incorporati in molti token. Tali diritti includono il voto nei protocolli, lo staking e la generazione di rendimento.
L’azienda ha proposto una soluzione basata su cinque principi per riflettere le caratteristiche uniche del crypto.
Principi per potenziare le RIA, condivide A16Z
Al centro del suo approccio c’è l’idea che le regole di custodia dovrebbero concentrarsi su quali protezioni vengono fornite piuttosto che su chi le fornisce.
- Idoneità Basata su Protezioni, Non su Status Legale
A16z sostiene che lo status legale, come essere una banca federale, non dovrebbe determinare l’idoneità a custodire asset crypto. Invece, la SEC dovrebbe riconoscere qualsiasi custode. Questo include società fiduciarie con statuto statale o anche entità non registrate che possono soddisfare requisiti di salvaguardia rigorosi.
Tali requisiti includono audit tecnici e finanziari annuali, corretta segregazione degli asset, gestione delle chiavi crittografate, piani di recupero in caso di disastro e pratiche di divulgazione solide.
L’azienda sottolinea che i custodi crypto devono essere in grado di prevenire trasferimenti non autorizzati. Dovrebbero anche mantenere registri di proprietà verificabili ed evitare giurisdizioni in cui gli asset potrebbero essere inclusi nei patrimoni fallimentari.
- Salvaguardie Sostanziali per i Custodi
Un altro principio fondamentale della proposta è che i RIAs non dovrebbero essere costretti a scegliere tra la sicurezza degli asset e il valore per il cliente. A causa di vincoli tecnici o preoccupazioni di conformità, i custodi attuali spesso limitano l’accesso alle funzionalità di staking o governance.
- Abilitare l’Esercizio dei Diritti Crypto
A16z sostiene che i RIAs dovrebbero avere il permesso di esercitare tali diritti per conto dei clienti. Nei casi in cui un custode non possa supportarli, l’auto-custodia temporanea degli asset per sbloccare tali funzionalità non dovrebbe essere considerata una violazione normativa.
- Flessibilità per la Migliore Esecuzione
L’azienda chiede anche una maggiore flessibilità nel modo in cui i RIAs perseguono la migliore esecuzione. Trasferire crypto a una piattaforma di trading per ottenere il miglior prezzo non dovrebbe costituire un prelievo dalla custodia. Questo, tuttavia, dipende dal fatto che il consulente prenda misure appropriate per verificare la sicurezza e l’integrità della piattaforma.
- Auto-Custodia come Ultima Risorsa
A16z sostiene che la custodia di terze parti dovrebbe rimanere la norma. Tuttavia, il VC crypto crede che i RIAs dovrebbero auto-custodire quando non esistono alternative valide o quando ciò è necessario per adempiere alle loro responsabilità fiduciari.
Tali accordi sarebbero soggetti agli stessi standard di audit e divulgazione dei custodi di terze parti.
“I Consulenti per gli Investimenti Registrati che investono in asset crypto hanno sofferto sia per la mancanza di chiarezza normativa che per le limitate opzioni di custodia valide. Ciò di cui l’industria ha bisogno è un approccio basato su principi per risolvere questo problema critico per gli investitori professionali,” ha scritto l’azienda nel suo post.
Mentre la SEC si confronta con il posto del crypto nell’arena normativa, la proposta completa di a16z potrebbe offrire una roadmap per la riforma che protegge gli investitori sbloccando al contempo il pieno potenziale della finanza tokenizzata.
Nel frattempo, questo rapporto arriva solo pochi mesi dopo che la SEC degli Stati Uniti ha annunciato il Bollettino Contabile del Personale (SAB) n. 122. Questa mossa ha effettivamente annullato la precedente guida sotto SAB 121, che scoraggiava le banche dal detenere Bitcoin in custodia.
La mossa ha permesso alle banche e alle istituzioni finanziarie tradizionali (TradFi) di offrire servizi crypto senza significativi ostacoli normativi.
Allo stesso modo, una decisione storica solo un mese fa ha permesso alle banche di offrire servizi di custodia crypto e stablecoin senza approvazione preventiva, semplificando l’integrazione degli asset digitali.
Tuttavia, mentre si spinge affinché le banche e le RIAs ottengano maggiore flessibilità nel settore crypto, rimangono essenziali forti controlli di gestione del rischio, in linea con le linee guida normative dell’Office of the Comptroller of the Currency (OCC).
“L’OCC si aspetta che le banche abbiano gli stessi forti controlli di gestione del rischio in atto per supportare le nuove attività bancarie come fanno per quelle tradizionali,” ha detto Rodney E. Hood, il Comptroller of the Currency ad interim.
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