La pressione di vendita supera i nuovi afflussi di capitali; lo smantellamento delle posizioni istituzionali e la mancanza di interesse all’acquisto caratterizzano l’attuale ciclo di mercato.
Il CEO di CryptoQuant, Ki Young Ju, ha definito l’attuale mercato di Bitcoin come un ciclo ribassista netto, avvertendo che una vera ripresa potrebbe richiedere mesi e che i prezzi dovrebbero potenzialmente scendere ulteriormente prima che si possa vedere un rimbalzo sostenibile.
SponsoredGli afflussi di capitale non riescono a fare la differenza
In un’intervista rilasciata a un outlet crypto sudcoreano, Ju ha spiegato in dettaglio, basandosi sui dati, perché si aspetta un periodo prolungato di debolezza. Ha sottolineato uno squilibrio fondamentale tra i nuovi afflussi di capitali e la pressione di vendita.
“Centinaia di miliardi di dollari sono entrati nel mercato, eppure la capitalizzazione totale è rimasta stagnante o è diminuita”, ha dichiarato Ju. “Questo significa che la pressione di vendita sta superando i nuovi capitali in ingresso.”
Ha osservato che i profondi movimenti correttivi del passato hanno solitamente richiesto almeno tre mesi di consolidamento prima che il sentiment degli investitori si riprendesse. Ju ha enfatizzato che qualsiasi rimbalzo di breve periodo non deve essere scambiato per l’inizio di una nuova bull run.
SponsoredDue possibili strade per la ripresa
Ju ha delineato due scenari per una possibile ripresa di Bitcoin. Nel primo, i prezzi potrebbero scendere verso il prezzo realizzato — circa $55.000 — ovvero il costo medio di acquisto di tutti i detentori di Bitcoin calcolato dai dati on-chain, prima di rimbalzare. Storicamente, Bitcoin ha dovuto tornare a questo livello per generare nuovo momentum al rialzo.
Il secondo scenario prevede invece un consolidamento prolungato nella fascia tra $60.000 e $70.000, con i prezzi che si muovono lateralmente per diversi mesi prima di una nuova fase rialzista.
In entrambi i casi, Ki ha sottolineato come al momento non siano presenti le condizioni necessarie per un rally sostenuto: gli afflussi sugli ETF sono fermi, la domanda OTC si è esaurita e sia la capitalizzazione realizzata sia quella di mercato standard sono stagnanti o in calo.
Fuga istituzionale alla base del calo
Ju ha attribuito gran parte delle recenti vendite agli operatori istituzionali che stanno disfacendo le proprie posizioni. Man mano che la volatilità di Bitcoin si è ridotta nell’ultimo anno, molte istituzioni entrate per sfruttare la volatilità tramite strategie beta-delta-neutrali hanno trovato opportunità migliori su asset come Nasdaq e oro.
“Quando Bitcoin ha smesso di muoversi, non c’era più motivo per le istituzioni di mantenere quelle posizioni,” ha spiegato Ju. I dati della CME mostrano che le istituzioni hanno ridotto significativamente le proprie posizioni short — non un segnale rialzista, ma piuttosto una prova del ritiro di capitali.
Ju ha anche evidenziato pattern di vendita aggressivi, in cui grandi volumi di Bitcoin sono stati scaricati sul mercato in tempi molto brevi. Secondo lui, questo suggerisce liquidazioni forzate o vendite istituzionali intenzionali per manipolare posizioni sui derivati.
Prospettive per le altcoin ancora più fosche
Il quadro per le altcoin è ancora più cupo. Ju ha sottolineato che, sebbene i volumi di trading sulle altcoin siano sembrati robusti per tutto il 2024, i veri nuovi afflussi di capitali hanno riguardato solo pochi token con prospettive di listing tramite ETF. La capitalizzazione totale delle altcoin non ha mai realmente superato il precedente massimo storico, segnalando che i fondi si sono semplicemente spostati tra partecipanti già presenti, senza allargare il mercato.
“L’era in cui un’unica narrazione spingeva tutto il settore delle altcoin è finita,” ha affermato Ki. Ha riconosciuto che innovazioni strutturali come le economie di agenti AI potrebbero potenzialmente introdurre nuovi modelli di valore per le altcoin, ma ha escluso la possibilità di un ritorno a rally trainati da semplici narrazioni.
“I margini di rialzo a breve termine per le altcoin sono limitati. Il danno al sentiment degli investitori causato da questo ribasso richiederà molto tempo per essere riassorbito”, ha concluso.
