Il CEO di Citadel, Ken Griffin, afferma che un eccesso di chip per l’intelligenza artificiale (AI) potrebbe far crollare i prezzi, paragonando le unità di elaborazione grafica (GPU) ai posti aerei, che generano comunque profitto anche quando vengono venduti a basso costo.
Griffin ha affermato che quasi certamente esistono bolle all’interno dell’AI, anche se si è astenuto dal prevedere un crollo. Ha aggiunto che le aziende che riescono a superare le bolle guidano i mercati per decenni.
L’analogia di Ken Griffin con le compagnie aeree si adatta ai chip per l’AI?
Griffin ha parlato con Bloomberg’s Dani Burger durante la Future of Global Markets Conference annuale di Citadel, a New York.
“Le GPU, come le compagnie aeree, hanno un costo marginale molto basso di esercizio.”
Ken Griffin, intervistato da Bloomberg
Ha spiegato che un posto aereo invenduto, se venduto anche solo a $20, produce comunque guadagno, quindi le tariffe crollano quando la capacità supera la domanda.
Ha citato come esempio l’espansione delle telecomunicazioni intorno al 2000, quando le aziende posarono più fibra di quanto richiesto dalla domanda e i prezzi delle comunicazioni scesero.
Se l’offerta di GPU dovesse superare la domanda, i prezzi potrebbero crollare, ha detto Griffin, smentendo potenzialmente le attuali ipotesi di investimento legate all’espansione dell’AI.
Perché Wall Street sta mettendo in dubbio i rendimenti dell’hardware AI?
Nel frattempo, Griffin ha descritto il recente ribasso dei titoli legati all’AI come un’analisi da parte degli investitori e ha affermato che la riduzione della leva da parte degli hedge fund dovrebbe essere l’ultima spiegazione da considerare.
BTIG, una società di Wall Street, ora prevede un prolungato calo dei chip che potrebbe durare fino al 2027, dopo che il Philadelphia Semiconductor Index (SOX) è sceso dell’11,4% in una settimana, registrando il suo maggior calo dalla aprile 2025.
Griffin anche si è interrogato sulla reale durata di vita di una GPU. I chip di cinque o sei anni fa ottengono ancora, secondo lui, rendimenti straordinari, ma dubita che questo possa durare per altri cinque o sei anni.
Inoltre, ha spiegato che gli acquirenti aziendali stanno valutando quali attività giustificano l’utilizzo dei modelli premium di OpenAI e Anthropic e quali possono essere gestite da modelli open-source più economici, confermando che questa dinamica fa pressione sulle spese dei laboratori.
Non tutti, però, accettano il parallelo con la bolla dot-com. Ed Yardeni, presidente di Yardeni Research, prevede che l’S&P 500 raggiungerà quota 8.400 entro metà 2027 e afferma che il paragone con la bolla del 1999 e 2000 non è più calzante.
Sarà la capacità dei ricavi dell’AI di eguagliare l’infrastruttura in costruzione a determinare quanto di questi investimenti genererà ritorni.
