Una potente e inusuale ondata di capitali globali sta riversandosi nei mercati statunitensi. Gli investitori stranieri stanno acquistando titoli azionari americani a un ritmo record, la domanda di titoli di Stato sta subendo un rimescolamento strutturale e gli afflussi domestici stanno accelerando verso la fine dell’anno.
Allo stesso tempo, il debito dei consumatori negli Stati Uniti ha raggiunto il livello più alto della storia. Per gli investitori in crypto e azioni, la scala e la direzione di questi flussi segnalano un importante cambiamento nell’appetito per il rischio e nel posizionamento macro globale.
SponsoredGli investitori stranieri guidano un acquisto record di azioni in mezzo a un riallineamento storico nella proprietà del tesoro
Gli investitori privati al di fuori degli Stati Uniti hanno acquistato $646,8 miliardi in azioni statunitensi nei 12 mesi che terminano a settembre 2025, secondo i dati citati da Yardeni Research.
Questo segna il livello più alto di sempre, superando il picco del 2021 del 66% con flussi raddoppiati dal mese di gennaio.
L’acquisto non si limita alle azioni statunitensi. Gli acquisti di titoli di Stato americani da parte di investitori privati stranieri hanno totalizzato $492,7 miliardi nello stesso periodo. Gli acquisti di titoli di Stato da parte di non statunitensi su base rolling di 12 mesi sono rimasti sopra i $400 miliardi per quattro anni consecutivi, riflettendo una domanda globale persistente per la sicurezza denominata in dollari.
“Tutti vogliono asset statunitensi,” hanno osservato gli analisti della Kobeissi Letter .
La composizione dei detentori stranieri di titoli di Stato sta cambiando in modi che non si vedevano da decenni:
- La quota della Cina nelle detenzioni straniere di titoli di Stato è scesa al 7,6%, il livello più basso in 23 anni, con un calo del 20% in 14 anni.
- La quota del Regno Unito è quadruplicata fino al 9,4%, vicino al suo livello più alto mai registrato.
- Il Giappone, che rimane il maggiore detentore straniero, ora rappresenta il 12,9%, con un calo di 26 punti negli ultimi 21 anni.
Questi cambiamenti suggeriscono un riposizionamento a lungo termine del capitale sovrano e privato, una tendenza con implicazioni dirette per tassi di interesse, liquidità e volatilità di mercato.
Anche gli investitori domestici assumono rischi, ma il debito record dei consumatori aggiunge complessità
Gli investitori statunitensi hanno versato l’incredibile cifra di $900 miliardi nei fondi azionari da novembre 2024, secondo i dati di JPMorgan, con metà di questo totale, $450 miliardi, arrivati solo negli ultimi cinque mesi.
I fondi a reddito fisso hanno aggiunto altri $400 miliardi, mentre tutte le altre asset class combinate hanno attratto solo $100 miliardi.
Gli afflussi in azioni statunitensi hanno superato quelli di tutte le altre asset class combinate, rafforzando la forza della domanda per asset di rischio statunitensi.
Mentre gli investitori istituzionali e stranieri stanno aumentando la loro esposizione, le famiglie statunitensi si trovano sotto crescente pressione finanziaria. Il debito totale delle carte di credito USA è salito a $1.233 miliardi nel terzo trimestre del 2025, il livello più alto mai registrato.
Questa divergenza tra ottimismo del mercato e difficoltà dei consumatori solleva interrogativi sulla sostenibilità, la resilienza degli utili e il tempismo di potenziali cambiamenti di politica.
Sponsored SponsoredLa stagionalità e le proiezioni rialziste sollevano il sentimento
JP Morgan prevede che l’S&P 500 raggiungerà 8.000 il prossimo anno, una visione rafforzata da potenti venti stagionali. Questa previsione arriva mentre i mercati anticipano la previsione della banca di un “rally di tutto” condivisa poco più di una settimana fa.
Dicembre è storicamente il mese più forte per le azioni statunitensi, con l’S&P 500 in aumento nel 73% delle volte dal 1928 e offrendo un rendimento medio di +1,28%.
Per i mercati crypto e azionari, l’aumento dei flussi di capitali verso gli Stati Uniti segnala una crescente fiducia negli asset americani, o una mancanza di alternative attraenti all’estero.
Gli investitori osserveranno se questi afflussi accelereranno nel 2026, come si sposterà la domanda di titoli di Stato man mano che le detenzioni globali si riequilibrano e se il debito record dei consumatori diventerà un freno per il momentum macroeconomico.
Con la liquidità in aumento e la stagionalità in rafforzamento, sia i mercati tradizionali che gli asset digitali stanno entrando in una fase potenzialmente decisiva.
