Il conflitto in Medio Oriente sta facendo aumentare i prezzi del petrolio, accrescendo il rischio di inflazione negli Stati Uniti e sottoponendo Bitcoin (BTC) a uno stress test macroeconomico.
La domanda chiave che emerge è: come si comporterà la più grande criptovaluta in un contesto di tensioni belliche e potenziale recessione?
Bloomberg individua tre possibili scenari per il prezzo del petrolio
Circa un quinto del petrolio e del gas naturale mondiale transita attraverso lo Stretto di Hormuz. La sua effettiva chiusura, seguita agli attacchi USA-Israele contro l’Iran a fine febbraio, ha già fatto impennare i prezzi del petrolio.
Secondo il WSJ, i future sul Brent hanno chiuso a $100,46 al barile giovedì. Si tratta della prima volta che il benchmark chiude sopra la soglia dei $100 durante le ore di trading regolari dal mese di agosto 2022.
In questo contesto, Bloomberg ha simulato diversi scenari a seconda della durata della chiusura del canale. Secondo le previsioni, una chiusura di un mese potrebbe portare il petrolio a circa $105 al barile.
Se l’interruzione dovesse durare due mesi, i prezzi potrebbero salire fino a circa $140. Infine, una chiusura di tre mesi spingerebbe il petrolio a circa $165.
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Gli analisti di Milk Road Macro hanno spiegato in dettaglio cosa significherebbe per l’economia globale il mantenimento di prezzi elevati. Come sottolineato in un recente post, un Brent tra $80 e $90 al barile è gestibile. Tuttavia, quando i prezzi raggiungono la fascia tra $90 e $100, si entra in una zona di ostacolo.
“La crescita inizia a subire un rallentamento visibile se i prezzi si mantengono su questi livelli. Goldman Sachs afferma che un aumento temporaneo fino a $100 potrebbe sottrarre circa 0,4 punti percentuali alla crescita globale”, si legge nel post.
La fascia tra $100 e $120 rappresenta la zona di stagflazione, in cui la crescita rallenta mentre l’inflazione resta elevata. La fascia tra $120 e $150 viene definita “danger zone”.
“A questo livello, i commenti di solito passano da ‘ostacoli macro’ a ‘rischio accresciuto di recessione’. Gli economisti ritengono generalmente che l’economia USA resti perlopiù resiliente a meno che il petrolio si mantenga stabilmente a quota $125 o superiore”, hanno spiegato in dettaglio da Milk Road Macro.
Infine, se il petrolio supera i $150 al barile, si entra in quello che viene definito “global shock regime”. A questi livelli, l’aumento dei costi di trasporto, produzione, alimentari ed energia equivale di fatto a una tassa generalizzata sulle attività economiche.
La spesa delle famiglie si contrae e i margini di profitto delle aziende si comprimono contemporaneamente. Secondo Milk Road Macro,
“Se questa situazione persiste, la discussione si sposta sull’eventualità di una recessione globale… La situazione rende le condizioni finanziarie più rigide e induce le banche centrali a essere meno propense a tagliare i tassi, proprio mentre la crescita sta rallentando.”
L’inflazione minaccia di bloccare i tagli dei tassi della Fed
Prezzi del petrolio elevati e sostenuti aumentano il rischio di inflazione, complicando le decisioni delle banche centrali. Adam Kobeissi, fondatore di The Kobeissi Letter, citando uno studio della Fed, ha fatto notare che ogni aumento di $10 del petrolio incrementa l’inflazione di circa 20 punti base.
“Con i prezzi del petrolio USA superiori a $95 al barile, i nostri modelli indicano che, se i livelli attuali restano invariati per 3 mesi, l’inflazione CPI negli Stati Uniti salirebbe a circa 3,2%. Questo significherebbe livelli di inflazione USA ai massimi da maggio 2024”, ha scritto The Kobeissi Letter.
Se le aspettative di inflazione continuano a crescere, la Federal Reserve potrebbe essere costretta a posticipare o ridimensionare i tagli dei tassi previsti. Attualmente, secondo i dati del CME FedWatch, i mercati prezzano una probabilità del 99,1% che i tassi restino invariati nel prossimo meeting del FOMC.
Condizioni finanziarie più restrittive di solito penalizzano gli asset più rischiosi. Quando i rendimenti dei Treasury aumentano, la liquidità si riduce e il supporto si ritira dai mercati speculativi. La combinazione tra inflazione persistente e meno tagli dei tassi crea un clima difficile per gli asset rischiosi, compreso Bitcoin.
Bitcoin supera i principali asset in un contesto di tensione
Nonostante le sfide economiche, i dati di mercato più recenti mostrano la sorprendente resilienza di Bitcoin. Dall’attacco all’Iran della fine di febbraio, Bitcoin è aumentato del 7,3%, superando i tradizionali beni rifugio e i mercati azionari.
Come mostrano le analisi di mercato, l’S&P 500 e il Nasdaq hanno perso dal 1% al 2% nello stesso periodo, mentre l’oro ha perso il 3,7% e l’argento è crollato di oltre il 10%.
La forza recente di Bitcoin durante una fase di incertezza prolungata è in particolare degna di nota. Tuttavia, se la liquidità si esaurisse, potrebbero verificarsi ondate di liquidazioni su trade a leva nei derivati crypto. Poiché i mercati crypto sono attivi 24/7, sia i rialzi improvvisi sia le perdite improvvise possono essere amplificati durante shock globali.
Nel prossimo futuro, la resistenza di Bitcoin verrà probabilmente messa alla prova se il prezzo del petrolio rimarrà elevato e le banche centrali manterranno una politica restrittiva. Se le tensioni nello Stretto di Hormuz si attenueranno, la propensione al rischio potrebbe tornare. Ma ulteriori turbolenze metteranno alla prova la capacità di Bitcoin di resistere alla pressione.
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