L’indice Vol Panic di Goldman Sachs ha registrato la sua massima oscillazione su due giorni la scorsa settimana, battendo il record dell’aprile 2013. L’indicatore è crollato durante il rally di sollievo a metà settimana, poi è balzato a 9,57 su 10 il giorno successivo.
Questa lettura ha portato le azioni statunitensi nella zona panico di Goldman, una soglia superata solo 15 volte in passato. Storicamente, simili estremi hanno preceduto dei rialzi per l’S&P 500, ma i trader della banca avvertono che le vendite forzate potrebbero non essere finite.
Perché l’indice Panic di Goldman Sachs si è ribaltato in 48 ore
Il team di trading di Goldman gestisce questo indicatore, che misura lo stress sull’azionario USA con un punteggio da zero a 10. Si basa su segnali del mercato delle opzioni, come la volatilità implicita e il costo della protezione al ribasso.
I dati di Barchart indicano che la variazione complessiva su due giorni è stata di circa 8,5 punti. Il precedente record, 7,87 punti, risale al 16 aprile 2013.
L’oscillazione è partita mercoledì 4 novembre. I titoli sono saliti dopo che i Democratici hanno conquistato entrambe le camere del Congresso e il balzo post-elezioni del Dow ha raggiunto il 3%.
I clienti hanno sfruttato quel rally per vendere le coperture. Di conseguenza, il Panic Index ha registrato il suo quarto maggior calo giornaliero di sempre.
Quella protezione è venuta meno poco prima che gli investitori ne avessero bisogno. Giovedì, una vendita di titoli AI chip ha trascinato l’S&P 500 giù del 4,36%, nella sua peggiore seduta dall’aprile 2025.
L’indice è salito di circa cinque punti quel giorno, il suo terzo maggior rialzo giornaliero. Il trader di Goldman Lee Coppersmith ha spiegato in dettaglio l’inversione.
“La variazione complessiva su due giorni è stata la più grande mai registrata e credo mostri quanto rapidamente il mercato sia passato da sollievo a vero e proprio panico.”
Lee Coppersmith, trader di Goldman Sachs, tramite Bloomberg
La domanda di protezione ha anch’essa segnato un record. Cboe ha gestito 11.230.000 contratti put giovedì, superando i 10.220.000 scambiati il 4 aprile 2025.
Un picco record del Panic Index preannuncia un rimbalzo?
Lo storico di Goldman offre una lettura più costruttiva. Dopo le precedenti 15 letture sopra 9,5, l’S&P 500 è salito in media del 4,6% nei tre mesi successivi.
In 80% dei casi le azioni sono aumentate. In sei mesi, il guadagno medio ha raggiunto il 9%, con probabilità di successo del 73%.
Coppersmith ha però collegato i cali alle cattive posizioni di partenza e alla necessità di ricoprire le coperture, più che a fondamentali deboli.
“Non è necessariamente un motivo per tornare subito al rischio, ma diventa sempre più difficile ignorare la potenziale opportunità dall’altra parte.”
Lee Coppersmith, trader di Goldman Sachs, tramite Bloomberg
Se le vendite forzate dovessero riprendere, quel pattern storico potrebbe impiegare più tempo per manifestarsi.
Perché un secondo indicatore mostra paura ma non panico
L’Indice Fear & Greed della CNN martedì 10 novembre segnava 33, nella sua area di paura.
Una settimana prima, l’indicatore era a 23, in area di paura estrema. È sceso poi a 20 dopo il crollo di giovedì, mentre il VIX aumentava del 70%.
Dopodiché gli acquirenti sono tornati. L’S&P 500 è salito del 2,35% lunedì, registrando la sua miglior giornata dall’8 aprile.
Due record in una sola settimana—nei volumi di copertura e nelle oscillazioni di panico—dimostrano quanto siano affollate le posizioni di breve termine. La tenuta del rimbalzo potrebbe dipendere meno dalle elezioni e più dagli investimenti sull’AI, che hanno generato le perdite di giovedì.
