La fine del programma di quantitative tightening (QT) della Federal Reserve il 1° dicembre 2024 segna un cambiamento cruciale per i mercati crypto.
Nonostante questo traguardo, gli esperti notano che l’impatto visibile potrebbe richiedere tempo. L’espansione del bilancio potrebbe essere ritardata fino all’inizio del 2026 a causa dei ritardi nella liquidazione del tesoro, rispecchiando cicli passati.
SponsoredSchemi storici collegano la politica della Fed alla performance delle altcoin
La politica monetaria della Fed influenza sempre più il mercato crypto. Storicamente, quando la Fed non era impegnata nel QT, le altcoin mostravano una notevole forza rispetto a Bitcoin, innescando rally pluriennali e alterando le dinamiche di mercato.
Questi cambiamenti segnalano una chiara relazione tra politica di liquidità e performance crypto. L’analista Matthew Hyland identifica tendenze storiche in cui i periodi senza QT sono stati seguiti da rally sostenuti delle altcoin della durata tra 29 e 42 mesi, evidenziati dal rapporto OTHERS.D/BTC.D.
La ricerca di Hyland evidenzia i periodi 2014-2017 e 2019-2022. Durante questi periodi, l’assenza di QT ha permesso alle altcoin di sostenere trend al rialzo per 42 e 29 mesi, rispettivamente.
“Storicamente, le altcoin superano BTC quando il QT non è attivo. Le alt hanno visto un trend al rialzo di 42 mesi e 29 mesi mentre il QT non era attivo durante il periodo 2014-2017 e 2019-2022. Basandosi sulla fortissima correlazione con il bilancio della Fed, è altamente favorevole che le alt superino BTC negli anni a venire,” ha scritto Hyland.
Il rapporto OTHERS.D/BTC.D, che confronta la dominance del mercato delle altcoin con quella di Bitcoin, è aumentato con il miglioramento delle condizioni monetarie, incoraggiando una maggiore propensione al rischio.
L’approccio della Fed rispecchia da vicino questi cambiamenti. Dal 2014 al 2017, una posizione di supporto ha portato a una forte crescita delle altcoin. Allo stesso modo, dopo la fine del QT ad agosto 2019, si è svolto un altro rally delle altcoin che è durato fino al 2022. Questi cicli suggeriscono che la politica di liquidità della Fed è un’influenza centrale sugli asset di rischio crypto.
Sponsored SponsoredHyland ha sottolineato che l’attuale bilancio, attorno a 6,55 trilioni e che si sta stabilizzando post-QT, supporta l’ottimismo per una performance superiore delle altcoin rispetto a Bitcoin per molti anni.
Il livello critico di 0,25 potrebbe segnalare l’inizio dell’altseason
L’analisi tecnica mostra che la coppia ALT/BTC ha storicamente toccato il fondo a 0,25 dopo la fine del QT. Questa soglia è vista come un indicatore chiave che segnala il potenziale inizio di un rally delle altcoin e potrebbe indicare nuovamente la prossima fase di momentum al rialzo.
Il rapporto ALT/BTC è ora a 0,36, che è al di sopra di questo livello di supporto vitale. Se questa misura si avvicina a 0,25, potrebbe segnalare la tipica capitolazione che precede una forza duratura delle altcoin.
La linea a 0,25 ha un forte significato tecnico e psicologico, rappresentando spesso dove le altcoin riprendono il momentum al rialzo rispetto a Bitcoin.
Il capitale spesso ruota verso criptovalute alternative quando la dominance di Bitcoin diminuisce. Secondo la ricerca di Coinbase di agosto 2025, la dominance di Bitcoin è scesa dal 65% a maggio a circa il 59% entro agosto.
Questo trend indica flussi di capitale iniziali favorevoli alle altcoin, un marchio di fabbrica della “altseason.”
I ritardi nell’espansione del bilancio potrebbero posticipare l’impatto sul mercato
Sebbene il QT sia ufficialmente terminato, gli effetti immediati sono improbabili. L’esperienza del 2019 mostra che i ritardi di liquidazione possono posticipare l’espansione osservabile del bilancio e, per estensione, le reazioni del mercato crypto.
Sponsored SponsoredBenjamin Cowen ha evidenziato fattori operativi. Nel 2019, sebbene il QT sia terminato ad agosto, la crescita del bilancio è stata ritardata poiché le scadenze del tesoro hanno preso liquidazione più avanti quel mese. I cambiamenti nelle politiche possono quindi richiedere tempo per raggiungere i mercati finanziari, comprese le criptovalute.
“Solo perché il QT termina il 1° dicembre non significa che il bilancio inizi immediatamente a salire. Potrebbe volerci fino all’inizio del 2026 per notarlo,” ha scritto Cowen.
Queste realtà operative sono importanti per il timing di mercato. Meccanismi come i regolamenti del tesoro e la gestione delle riserve possono ritardare l’espansione del bilancio di mesi, causando condizioni incerte per i trader in attesa di un chiaro impatto delle politiche. La volatilità potrebbe persistere durante questo periodo.
La ricerca della Fed sottolinea queste complessità. Cambiamenti nel Treasury General Account e nei calendari di regolamento possono distorcere le letture a breve termine del bilancio.
L’esperienza di agosto 2019 dimostra che è necessaria pazienza prima che emergano schemi di mercato definitivi, probabilmente nel 2025 o 2026.
Nonostante le incertezze a breve termine, le prospettive per i mercati delle altcoin rimangono costruttive. Una volta che l’espansione della liquidità guidata dalla Fed diventa evidente, le tendenze storiche indicano che le altcoin ne beneficiano spesso.
