Man mano che il settore crypto entra in una fase più matura, l’attenzione si sta spostando dalle grandi narrazioni ai settori con casi d’uso chiari e catalizzatori identificabili. In questo contesto, lo SportFi, e in particolare i Fan Token, sono emersi come un verticale orientato al consumo che collega eventi reali, coinvolgimento globale dei fan e mercati on-chain. In questo articolo analizzeremo come i Fan Token si siano evoluti, perché presentino dinamiche di mercato uniche e perché gli sviluppi recenti del settore e i prossimi catalizzatori li posizionano per un 2026 potenzialmente significativo.

Dall’adozione crypto allo SportFi, gli sviluppi chiave fino al 2025

Le crypto si sono evolute da un esperimento di nicchia, guidato dal retail e altamente volatile, a una asset class sempre più istituzionalizzata e regolamentata, con un’adozione globale in crescita. Nei suoi primi anni (2009–2019), l’utilizzo era principalmente speculativo, trainato dall’emersione di Bitcoin come sistema peer-to-peer e, successivamente, dall’avvento di altcoin come Ethereum. L’adozione era limitata, la volatilità estrema e la partecipazione era concentrata soprattutto tra i primi adottanti, con disponibilità relativamente ridotte.

Dal 2020, diversi sviluppi hanno accelerato l’adozione mainstream delle crypto. L’espansione della DeFi e degli NFT ha dimostrato nuovi casi d’uso on-chain, mentre l’ingresso delle aziende nei bilanci e la crescente partecipazione retail hanno aumentato la profondità del mercato. Più di recente, l’approvazione degli ETF su Bitcoin spot negli USA, la crescita rapida delle stablecoin come strumento di pagamento e regolamento e quadri regolatori più chiari come il MiCA dell’UE, hanno abbassato le barriere per investitori istituzionali e tradizionali. Nel complesso, questi cambiamenti segnano una transizione verso una più ampia integrazione delle crypto nel sistema finanziario globale, andando oltre la pura speculazione.

Nel 2025 la capitalizzazione totale del mercato crypto ha superato per la prima volta i 4.000 miliardi di dollari, un incremento di circa 21 volte rispetto ai circa 190 miliardi di dollari del 2020. I dati di a16zcrypto mostrano un’attività degli utenti in costante aumento, con gli utenti di wallet crypto su mobile che hanno toccato i massimi storici, in crescita del 20% su base annua. Si stima che ci siano circa tra 40 e 70 milioni di utenti crypto attivi a livello globale, ovvero circa 10 milioni in più rispetto all’anno precedente, a fronte di una stima di 716 milioni di persone in possesso di crypto, dato cresciuto del 16% anno su anno.

All’interno dell’ecosistema crypto più ampio, diversi settori sono cresciuti insieme all’aumentare dell’adozione, tra cui le reti Layer 1, le stablecoin, la DeFi, il GameFi e, più recentemente, lo SportFi, con i Fan Token che rappresentano il caso d’uso più consolidato e adottato.

Introdotti per la prima volta nel 2019 da alcuni tra i più importanti club calcistici come Juventus e Paris Saint-Germain, nel tempo il settore è passato da una piccola nicchia sperimentale a un mercato strutturato adottato da quasi 100 organizzazioni sportive tra calcio, esport, sport motoristici e sport da combattimento. I club usano i Fan Token come layer digitale di coinvolgimento e monetizzazione, offrendo a chi le detiene l’accesso a sondaggi di governance, premi ed esperienze, oltre a beneficiare di ricavi ricorrenti e di un’interazione globale più profonda con i fan.

Dal punto di vista dell’adozione, i Fan Token svolgono lo stesso ruolo ricoperto in precedenza dal GameFi: agire come porta d’ingresso per utenti che diversamente non si avvicinerebbero al mondo crypto. Gli sport, in particolare il calcio, che può contare su una fanbase globale stimata in oltre 3 miliardi di persone, offrono un punto di accesso familiare e profondamente radicato nella cultura. Dal momento che l’adozione crypto continua a essere trainata dall’alto dalle istituzioni e dal basso dalle applicazioni orientate al consumatore, i Fan Token si distinguono come uno dei settori verticali più promettenti delle criptovalute di consumo, combinando marchi riconoscibili, utilità chiara e un vasto pubblico potenziale.

Caratteristiche principali dei fan token

I Fan Token presentano dinamiche che le distinguono dalla maggior parte degli asset crypto. Il loro movimento di prezzo è spesso influenzato da grandi eventi sportivi e dall’engagement dei fan, che possono portarli a sganciarsi da Bitcoin e dai cicli generali di mercato. In questi periodi, la performance e le attese intorno a un club contano più del sentiment macro del settore crypto.

Questa caratteristica è sostenuta dalla loro struttura di base: ogni Fan Token è collegato a una franchigia sportiva reale, con una lunga storia operativa e una fanbase consolidata a livello globale. Di conseguenza, i Fan Token offrono una esposizione guidata dagli eventi che può essere uno strumento di diversificazione rispetto alle tipiche narrazioni crypto.

Questo comportamento legato agli eventi si riflette anche nella pratica. Ad esempio, durante il percorso del Tottenham in Europa League 2025, l’aumento delle aspettative dopo la vittoria dei quarti di finale ha portato $SPURS a una forte impennata e a sganciarsi dal mercato crypto più ampio, realizzando un +83% contro il +13% di $BTC. Una dinamica simile si è vista con il Paris Saint-Germain nella Champions League 2025, dove l’accesso alle semifinali ha spinto $PSG al +40% rispetto al +17% di $BTC, riflettendo una sensibilità tipica del calcio più che il beta di mercato.

Fonte: TradingView

Un esempio più recente è la striscia di 10 vittorie consecutive dell’Arsenal tra Premier League e Champions League, da fine settembre a metà novembre. Dopo il sell-off crypto di ottobre, $AFC si è sganciata dai principali benchmark, guadagnando oltre il 30% dal minimo di mercato dell’11 ottobre. Nello stesso periodo, $CHZ è salita di circa il 19%, mentre $TOTAL3 e $BTC sono scesi rispettivamente del 2,4% e del 7,6%, con la performance in campo dell’Arsenal che ha rappresentato il principale motore del prezzo di $AFC.

Fonte: TradingView.

Questi esempi mettono in evidenza una caratteristica centrale dei Fan Token: i loro prezzi sono guidati dal momentum sportivo e dalle aspettative, piuttosto che dalle condizioni generali del mercato crypto. Sebbene la loro valutazione sia comunque influenzata dai trend macroeconomici, i risultati nel mondo reale, il momentum e le aspettative dei tifosi possono innescare periodi di decorrelazione e scoperta indipendente del prezzo.

Al crescere della fiducia intorno a un club, i Fan Token diventano un modo per esprimere visioni sulle performance future, funzionando in modo simile a mercati predittivi continui e liquidi. Diversamente dalle scommesse tradizionali sui bookmaker, la posizione può essere modificata in tempo reale, permettendo ai trader di aumentare o ridurre l’esposizione mentre il sentiment evolve.

Questa dinamica si allinea con la rapida crescita dei prediction market on-chain, dove sempre più utenti speculano su eventi del mondo reale, tra cui lo sport. Dopo aver raggiunto il mainstream durante la campagna elettorale statunitense del 2024, piattaforme come Polymarket e Kalshi hanno continuato a espandersi, con i volumi di trading cresciuti di quasi 5 volte dall’inizio del 2025 e in avvicinamento ai massimi precedenti.

Fonte: a16zcrypto.

Man mano che questo comportamento si amplia oltre le elezioni, è probabile che rafforzi la domanda e la liquidità dei Fan Token, che si adattano anch’essi in tempo reale ai cambiamenti di prestazione, aspettative e percezione collettiva.

Il ruolo di Chiliz nell’evoluzione di SportFi

Sviluppi recenti indicano che i Fan Token stanno entrando in una nuova fase di espansione, con Chiliz che rafforza l’infrastruttura, la base normativa e le integrazioni con il mondo reale necessarie a sostenere una maggiore adozione fino al 2026.

Nel dicembre 2025, Chiliz Chain ha supportato il lancio di Decentral, il primo protocollo RWA focalizzato sul finanziamento dei diritti media nel calcio. È stato un passo concreto verso la finanza sportiva on-chain, affrontando un reale problema di liquidità per i club e consentendo la cartolarizzazione degli incassi da diritti televisivi e sponsorizzazioni tramite mercati decentralizzati. Questa mossa si inserisce perfettamente nel più ampio trend del settore verso la tokenizzazione dei real world asset, un tema evidenziato da a16z, BlackRock e le autorità di regolamentazione, con il mercato RWA che ha già raggiunto circa 30 miliardi di dollari, quadruplicando negli ultimi due anni.

Fonte: a16zcrypto.

Allo stesso tempo, Chiliz ha lavorato per costruire le fondamenta regolamentari e istituzionali necessarie a questa evoluzione. Nel 2025, Socios Europe Services è diventata la prima piattaforma focalizzata sullo sport autorizzata nell’ambito del framework MiCA dell’UE, garantendo l’accesso regolamentato ai Fan Token in tutti i 27 paesi UE e fornendo una porta d’accesso conforme per i futuri asset sportivi tokenizzati. Le partnership strategiche come l’alleanza con Assetera rafforzano ulteriormente questa direzione, abilitando real world asset sportivi completamente regolamentati e adatti a investitori istituzionali, inclusi strumenti legati ai ricavi e altri prodotti strutturati.

Insieme, questi sviluppi segnalano che Chiliz non si limita a seguire i trend del settore come la tokenizzazione e i RWA, ma sta anche plasmando attivamente uno stack SportFi regolamentato che collega il coinvolgimento dei tifosi, l’economia sportiva del mondo reale e la finanza on-chain.

Fan Token verso il 2026

Guardando al 2026, la Coppa del Mondo FIFA rappresenta un potente catalizzatore per i Fan Token oltre agli sviluppi più recenti. Con il torneo che partirà a giugno 2026, Google Trends già mostra un crescente interesse globale per un evento che ha coinvolto circa 5 miliardi di persone nel 2022.

Fonte: Google Trends. Ricerca “world cup 2026”, ultimi 12 mesi.

Con l’aumentare dell’attenzione, l’attività tenderà probabilmente a riversarsi anche su piattaforme speculative come bookmaker tradizionali e prediction market on-chain e, di conseguenza, sui Fan Token, che offrono un modo liquido e in tempo reale per esprimere aspettative sulle prestazioni delle squadre.

Alcuni mesi fa abbiamo esplorato come esporsi al trend della SportFi tramite un Fan Token Index, pensato per offrire un’esposizione diversificata senza affidarsi a un solo club. L’indice attribuiva il 50% a $CHZ come proxy principale dell’ecosistema, con il restante 50% suddiviso in modo equilibrato tra Fan Token di club con performance recenti solide o importanti catalizzatori imminenti, tra cui $ARG, $PSG, $BAR, $NAP, $GAL e $JUV.

Dalla fine di luglio ad oggi, il Fan Token Index è sceso del 32%, registrando una performance solo leggermente peggiore rispetto al −25,4% di Bitcoin nonostante le grandi differenze in termini di maturità e liquidità. È importante notare come l’indice abbia mostrato una volatilità inferiore rispetto alla maggior parte dei suoi singoli componenti, con una volatilità annualizzata del 12,7% contro l’8,3% di Bitcoin, mentre i singoli Fan Token hanno riportato perdite comprese tra −22,7% e −52% e volatilità tra 9,4% e 35%. Ciò mette in evidenza i vantaggi in termini di diversificazione offerti da un approccio indicizzato.

Fonte: TradingView (dati sui prezzi), analisi dell’autore (costruzione del portafoglio). Dati aggiornati al 19 dicembre 2025.

Con una capitalizzazione totale di mercato di circa 240 milioni di dollari, i Fan Token rappresentano ancora un segmento molto ridotto rispetto al mercato crypto complessivo, che vale circa 3.000 miliardi di dollari, e a categorie come il GameFi, valutata circa 6,1 miliardi di dollari. Questo divario evidenzia il potenziale di ulteriore crescita, soprattutto considerando la relativa resilienza del settore alle recenti turbolenze di mercato, incluso l’evento di liquidazioni di ottobre. Pertanto, i Fan Token possono rappresentare una scelta complementare all’interno di un portafoglio crypto diversificato.

Guardando al 2026, un Fan Token Index diversificato sembra più attraente rispetto a un’esposizione su un singolo asset. Il mercato è più maturo rispetto ai cicli precedenti e la Coppa del Mondo del 2026 agirà probabilmente da importante catalizzatore speculativo. Prove storiche relative al Mondiale 2022 suggeriscono che i Fan Token tendano ad apprezzarsi nei mesi che precedono il torneo grazie all’attesa, seguite poi da performance più deboli all’inizio delle partite, in linea con la dinamica del “compra il rumor, vendi la notizia”. Ciò implica una possibile asimmetria nella fase pre-evento e sottolinea anche l’importanza di gestire attivamente l’esposizione avvicinandosi all’evento.

Conclusione

I Fan Token si trovano all’incrocio tra sport, finanza e mercati on-chain, offrendo un’esposizione strutturalmente diversa rispetto alla maggior parte degli asset crypto. Con una dimensione di mercato ancora contenuta, infrastrutture in miglioramento, una regolamentazione più chiara e grandi eventi sportivi globali in arrivo, ci sono le condizioni per una crescita della partecipazione e della liquidità. Sebbene i risultati restino guidati dagli eventi e il tempismo sia cruciale, la combinazione di una struttura di mercato più matura e di potenti catalizzatori reali rende i Fan Token un segmento sempre più rilevante da monitorare mentre la SportFi si sviluppa verso il 2026.

Riferimenti

Un Fan Token Index per la Coppa del Mondo 2026 e oltre. BeInCrypto (luglio 2025) | Link

Anticipatory Gains and Event-Driven Losses in Blockchain-Based Fan Tokens: Evidence from the FIFA World Cup. SSRN (marzo 2024) | Link

Big Ideas 2026. A16Z (dicembre 2025) | Link

Chiliz e Assetera uniscono le forze per accelerare i real world asset tokenizzati nello sport e nell’entertainment. Chiliz Blog (novembre 2025) | Link

Decentral lancia su Chiliz Chain il primo pool di RWA per diritti media calcistici, segnando un nuovo capitolo per la SportFi. Chiliz Blog (dicembre 2025) | Link

Valutare il Fan Token Index dopo il primo mese. BeInCrypto (settembre 2025) | Link

FanTokens | Link

Da Wall Street alla Coppa del Mondo: come il calcio è diventato la più grande porta d’ingresso alle crypto. CoinDesk (dicembre 2025) | Link

Come i Fan Token alimentano le community di tifosi in tutto il mondo. Fan Tokens (ottobre 2025) | Link

Percorso delle convinzioni: $AFC e la nascita delle dinamiche predittive nei Fan Token. BeInCrypto (novembre 2025) | Link

SportFi: Analisi tecnica e fondamentale dell’ecosistema Chiliz e dei Fan Token. BeInCrypto (maggio 2025) | Link

Stato delle crypto 2025: L’anno in cui le crypto sono diventate mainstream. a16zcrypto (ottobre 2025) | Link

La Chiliz Chain nel 2025: Dai Fan Token a uno stadio sovrano. Chiliz Blog (dicembre 2025) | Link

Il gruppo Chiliz celebra una doppia pietra miliare MiCA: licenza europea per Socios Europe Services e white paper di CHZ conforme a MiCA. Chiliz Blog (dicembre 2025) | Link

L’evoluzione dei mercati delle criptovalute: Studio empirico dal 2017 al 2025. Northwestern Edu (luglio 2025) | Link

Perché i Fan Token sono più di un semplice asset crypto. Fan Tokens (luglio 2025) | Link