Rapporto annuale 2025 di dYdX: transizione dai cicli di volatilità a una liquidità di livello istituzionale

Entro il 2025, i derivati decentralizzati erano diventati un segmento principale della DeFi, con dYdX posizionato tra le piattaforme più influenti. Con oltre 1,5 trilioni di dollari di volume di trading cumulativo e un modello di tokenomics rinnovato che allinea il successo del protocollo agli interessi dei detentori di token, il protocollo non è più solo un DEX, ma si sta evolvendo in un’infrastruttura di mercato completa.

L’anno 2025 sarà ricordato come il momento in cui la finanza decentralizzata (DeFi) è passata dalla fase sperimentale a un ambito di partecipazione istituzionale stabile e duratura. Secondo il nuovo Ecosystem Report Annuale dYdX 2025, il protocollo è riuscito a gestire con successo la transizione da un mercato dipendente dalla volatilità episodica alla costruzione di liquidità programmata e sostenibile.

Man mano che i volumi on-chain dei perpetual si avvicinano alla soglia dei 10 trilioni di dollari a livello globale, la svolta strategica di dYdX verso integrazioni profonde, esecuzione di livello professionale e un robusto modello di buyback suggerisce che la visione di una “Wall Street decentralizzata” sta finalmente diventando realtà.

I numeri che contano: 1.550 miliardi di dollari e la narrativa della ripresa

Il protocollo ha registrato un volume totale di trading di 1,55 trilioni di dollari in tutte le versioni del protocollo. Il report mostra anche un recupero a U nell’arco dell’anno.

Dopo un secondo trimestre relativamente tranquillo, in cui il volume è sceso a 16 miliardi di dollari durante il consolidamento generale del mercato, il protocollo è tornato in forze nell’ultimo trimestre. Nel quarto trimestre 2025 si è registrata un’impennata fino a 34,3 miliardi di dollari di volume di trading, segnando il trimestre più forte dell’anno.

Questo rimbalzo non è stato soltanto una conseguenza del beta di mercato: è stato guidato dal lancio del Market Mapper guidato dalla community e da una serie di Fee Holidays, che hanno portato la liquidità delle principali coppie come BTC-USD e SOL-USD alla pari con i principali exchange centralizzati (CEX).

I principali indicatori del protocollo per il 2025 includono:

• Entrate del protocollo: 64,7 milioni di dollari in commissioni generate dal lancio di dYdX v4.
• Sicurezza dello staking: 48 milioni di dollari in premi distribuiti agli utenti che mettono in sicurezza la dYdX Chain.
• Espansione del mercato: un balzo fino a 386 mercati totali, pari a un aumento del 200% nella disponibilità di asset.
• Adozione degli utenti: un incremento annuo vicino all’85% di detentori di DYDX, che ora superano 98.100 indirizzi unici.

Tokenomics 2.0, il flywheel dei buyback in azione

Per anni, l’utilità dei token di governance della DeFi è stata oggetto di grandi dibattiti. Nel 2025, dYdX ha fornito una risposta concreta ampliando il suo Programma di Buyback DYDX. Quello che era nato come un progetto pilota si è trasformato in un meccanismo di buyback a livello di protocollo, eseguito e gestito sistematicamente dalla Treasury SubDAO.

Attraverso una serie di aggiornamenti guidati dalla governance, in particolare con la Proposta #313, la community ha votato per destinare il 75% delle entrate nette del protocollo al riacquisto sistematico di DYDX dal mercato. Questi token non vengono solo bruciati, ma vengono messi in staking per decentralizzare e mettere in sicurezza la rete, generando così un effetto volano:

1. Un volume più elevato porta a maggiori commissioni.
2. Maggiori commissioni attivano buyback più consistenti.
3. I buyback aumentano la quantità di DYDX in staking, rafforzando la sicurezza della rete e riducendo la liquidità disponibile.

A gennaio 2026, il programma aveva già riacquistato e messo in staking 8,46 milioni di DYDX, per un valore totale sul mercato di 1,72 milioni di dollari al momento dell’acquisto. Questo meccanismo ha contribuito a mantenere un APR medio di staking del 3,3%, offrendo un rendimento prevedibile ai detentori di lungo periodo in un mercato altrimenti volatile.

Solana Spot e l’UX decostruita

Uno dei traguardi tecnici più importanti del 2025 è stato l’introduzione del trading spot nativo su Solana. Storicamente, dYdX era sinonimo di perpetual. Ampliando la sua offerta ai mercati spot, ora il protocollo riesce a intercettare un più ampio ventaglio di strategie istituzionali, come l’hedging cross-market e le operazioni cash-and-carry.

Il report sottolinea anche un grande cambiamento nel modo in cui gli utenti interagiscono con il protocollo grazie a Pocket Pro Bot, un’interfaccia di trading nativa per Telegram. Raggiungendo i trader nelle loro app social preferite, dYdX ha abbassato sensibilmente le barriere d’ingresso. Questo approccio non vincolato permette agli utenti di gestire posizioni, monitorare classifiche ed eseguire operazioni senza mai uscire dal loro flusso social.

Inoltre, l’iniziativa Market Mapper ha decentralizzato il processo di listing. Invece di aspettare che un comitato centrale aggiunga un asset, ora la community può proporre nuovi mercati senza necessità di autorizzazione. Questo ha permesso a dYdX di catturare la parte “long tail” degli asset crypto, garantendo che resti la destinazione principale per i token emergenti.

Infrastruttura di livello istituzionale, colmare il divario

Per competere con i principali exchange centralizzati (CEX), latenza inferiore al secondo ed equità nell’esecuzione sono imprescindibili. Il report 2025 evidenzia un radicale aggiornamento dell’infrastruttura tecnica del protocollo.

L’introduzione degli Order Entry Gateway Services (OEGS) e dei Designated Proposers ha migliorato notevolmente la coerenza dei tempi di blocco. Grazie alla migrazione delle infrastrutture critiche su server “bare-metal”, la Ops SubDAO è riuscita a ridurre i costi operativi mensili da 35.000 dollari a soli 6.000 dollari, diminuendo allo stesso tempo la latenza per i trader ad alta frequenza.

L’adozione da parte degli investitori istituzionali è stata ulteriormente rafforzata grazie a integrazioni profonde con strumenti professionali come CoinRoutes, CCXT e Foxify Trade. Queste integrazioni permettono agli hedge fund e ai market maker di trattare dYdX come un endpoint programmabile, consentendo loro di instradare senza soluzione di continuità il flusso degli ordini tra venue centralizzati e decentralizzati.

Governance e l’era delle SubDAO, una macchina sovrana

Nel 2025, l’ecosistema ha processato il record di 135 proposte di governance, dimostrando un livello di coinvolgimento della community raro anche nella DeFi. Il modello SubDAO è ora pienamente operativo, con entità specializzate che gestiscono diversi aspetti del protocollo:

• dYdX Foundation: Orientata al coordinamento strategico e alla chiarezza normativa. Nel 2025, la Foundation ha pubblicato un whitepaper allineato a MiCA, spiegando in dettaglio le considerazioni per la compliance all’interno del panorama normativo europeo in evoluzione.
• Operations SubDAO: Responsabile della salute tecnica della dYdX Chain, gestisce gli upgrade del protocollo (v8.1) e i dashboard pubblici per i validatori.
• Treasury SubDAO: Ha gestito l’espansione degli asset di Treasury da 45 milioni fino a oltre 85 milioni di DYDX, supervisionando allo stesso tempo il buyback program.
• dYdX Grants Ltd: Rilanciata con 13,1 milioni di DYDX per finanziare ricerche ad alto impatto, strumenti per sviluppatori e iniziative di crescita dell’ecosistema.

dYdX in aumento: il catalizzatore da 20 milioni di dollari

Per dare slancio all’anno, l’ecosistema ha lanciato dYdX Surge, una grande competizione di trading da 20 milioni di dollari. Diversamente dalle tradizionali gare di trading che premiano le balene, Surge è stata progettata per ricompensare il flusso durevole e la fornitura costante di liquidità e volume su un’ampia gamma di mercati.

Il programma è stato un successo enorme, contribuendo a un aumento dei volumi di 17 miliardi di dollari solo sul canale affiliati. Entro la fine del 2025, l’Affiliate Program è stato rinnovato, offrendo fino al 50% di revenue share ai partner di livello più alto, garantendo che la crescita del protocollo sia condivisa con influencer e piattaforme che la guidano.

Guardando al 2026, il messaggio della dYdX Foundation è chiaro: la priorità si sposta dal “crescere a tutti i costi” al “sostenere la dominance di mercato”.

Con i volumi perp on-chain previsti oltre i 10.000 miliardi di dollari per il prossimo anno, dYdX rafforza la propria strategia distributiva. Questo include più canali per il flusso tramite bot mobile, un supporto API istituzionale più profondo e focus continuo sulla compliance regolamentare. dYdX entra nel 2026 con una struttura dei costi più snella, un modello di allineamento del token più aggressivo e uno stack tecnico che finalmente uguaglia le performance dei giganti centralizzati. Per chi segue la guerra “DeFi vs CeFi”, il report 2025 rende una cosa certa: il vantaggio on-chain non è più solo una teoria, ma una realtà da 1.500 miliardi di dollari.