Più denaro, prezzi più bassi: il disallineamento liquidità-Bitcoin spiegato

Bitcoin è scambiato a $104.376 al momento della stesura di questo articolo, estendendo le perdite dal fine settimana dopo aver raggiunto i massimi di $111.190 venerdì e $111.250 domenica.

Il ritracciamento avviene anche se la liquidità globale aumenta a livelli mai visti dalla pandemia, con la Federal Reserve statunitense che inietta $125 miliardi nel sistema bancario negli ultimi cinque giorni e l’offerta di moneta della Cina che supera i 47.000 miliardi di dollari. Più denaro sta inondando il sistema, ma Bitcoin non risponde.

$47 trilioni in Cina, 125 miliardi di dollari dalla Fed — Eppure Bitcoin non si muove

La liquidità, la quantità di denaro o credito in circolazione in un’economia, è spesso vista come la marea che solleva tutte le barche. Quando le banche centrali iniettano denaro attraverso allentamento quantitativo (QE), operazioni di repo o espansione del credito, tende ad aumentare i prezzi degli asset, dalle azioni alle crypto. Ma questa relazione mostra delle crepe.

“L’idea che l’espansione della liquidità causi necessariamente un aumento di Bitcoin è tutt’altro che sofisticata e manca di sfumature. Non tutti i tipi di liquidità sono creati uguali. Il QE rispetto a politiche mirate come BTFP influenzano parti del sistema molto diverse tra loro. Più liquidità non significa automaticamente un prezzo del BTC più alto,” ha detto l’avvocato e analista di mercato Joe Carlasare su X.

Il punto di Carlasare tocca il cuore della disconnessione attuale. Le ultime iniezioni della Fed, repo overnight per un totale di $125 miliardi, sono progettate per stabilizzare i mercati dei finanziamenti a breve termine, non per stimolare un ampio assunzione di rischi.

Esse aumentano la liquidità sistemica, non la liquidità di mercato che fluisce direttamente in asset rischiosi come Bitcoin.

L’ombra da 47 trilioni di dollari della Cina

Mentre le iniezioni di liquidità statunitensi fanno notizia, la storia più grande potrebbe trovarsi in Cina. BeInCrypto ha riferito che l’offerta di moneta M2 della Cina ha raggiunto $47,1 trilioni, superando quella degli Stati Uniti di oltre 2 volte. Questo segna il divario di liquidità più ampio nella storia moderna.

“Per la prima volta nella storia moderna, l’offerta di moneta M2 della Cina è ora più del doppio di quella degli Stati Uniti. Cina M2: ≈ $47,1 trilioni, USA M2: ≈ $22,2 trilioni. Questo è un divario di $25 trilioni — una differenza che racconta una storia potente sulla dinamica della liquidità globale e sull’espansione monetaria,” hanno affermato gli analisti di Alphractal.

L’espansione del credito a lungo termine della Cina, iniziata dopo la crisi finanziaria del 2008, ha alimentato la crescita attraverso infrastrutture ed esportazioni piuttosto che mercati speculativi.

Questo aiuta a spiegare perché la liquidità globale può aumentare, ma il crypto non la segue necessariamente.

Il punto critico è che gran parte di questa liquidità rimane intrappolata all’interno del sistema domestico cinese, limitando il suo impatto sui beni globali, come Bitcoin. Anche dove la liquidità raggiunge i mercati, Bitcoin non è il primo in fila.

“La liquidità conta, ma non colpisce tutti gli asset allo stesso tempo o nella stessa forma. In questo momento, la narrativa della liquidità è in anticipo su AI, computational, energia e software. Il turno di Bitcoin arriva quando il mercato ha bisogno di sollievo dal bilancio, non solo di esposizione alla crescita,” ha osservato l’investitore Tom Young Jr.

Quella rotazione è visibile attraverso i flussi di capitale. Le azioni AI e dei semiconduttori hanno assorbito gran parte della domanda speculativa che una volta alimentava Bitcoin.

BeInCrypto ha anche riferito che i trader retail coreani stanno scambiando i grafici crypto per le azioni Nvidia. Fino a quando quei trade non si placheranno, la liquidità macro potrebbe continuare a bypassare le crypto.

Sistema sotto sforzo perché la liquidità è energia, non direzione

Nel frattempo, il sistema statunitense più ampio mostra un crescente stress. Come ha riferito The Kobeissi Letter, il governo ha preso in prestito $600 miliardi in soli 30 giorni in mezzo a un shutdown prolungato, con una media di $19 miliardi al giorno.

Interruzioni nei viaggi aerei, dati sull’occupazione in calo e una Fed che taglia i tassi sottolineano quanto sia fragile l’ambiente attuale.

“Il sistema è già sotto pressione. È iniziato con piccole iniezioni da $2–5 miliardi, ma da venerdì è salito a circa $52 miliardi. Se questo shutdown persiste fino al Giorno del Ringraziamento, qualcosa si romperà,” ha commentato l’analista macro NotEnuff.

In questo contesto, il movimento laterale di Bitcoin può riflettere cautela, non apatia. La liquidità costruisce potenziale, non inevitabilità.

“La liquidità è la tensione in una molla compressa. Le banche centrali possono serrarla di più, ma non accade nulla finché gli investitori non mollano. L’appetito per il rischio innesca il rilascio; la convinzione ne dà la direzione,” ha articolato David Eng.

In altre parole, la liquidità crea la capacità per il movimento dei prezzi, ma la psicologia determina quando avviene quel movimento.

In questi contesti, analisti come James Thorne indicano la fine del restringimento quantitativo (QT) a dicembre 2025 come il prossimo grande punto di inflessione della liquidità.

Quando il QT terminerà, ci si aspetta che la Fed reinvesta $60-70 miliardi al mese in Titoli di Stato, un flusso costante che potrebbe finalmente portare il prezzo di Bitcoin più in alto. Fino ad allora, i mercati restano in attesa.