Bitcoin è sotto la sua media mobile a 365 giorni a $102.000 dallo scorso venerdì, scatenando il dibattito tra gli analisti su un possibile mercato orso. L’Indice Fear & Greed è crollato a 10, eguagliando i livelli di panico visti l’ultima volta all’inizio e a metà del 2022.
Entro giovedì, oltre 700 miliardi di dollari erano svaniti dal mercato nell’ultimo mese. Nonostante la crescente paura e i principali breakdown tecnici, segnali contrastanti dai trend macro e l’attività delle balene mantengono gli esperti divisi sulla direzione immediata delle crypto.
SponsoredIl breakdown tecnico solleva timori di bear market
La seconda caduta di Bitcoin sotto i 100.000 dollari in una settimana ha fatto scattare gli allarmi. Ora viene scambiato sotto la media mobile a 365 giorni, un livello che ha segnato cambiamenti di regime nei mercati orso del 2018 e 2021. Un’analisi dettagliata mostra che questo indicatore separa efficacemente le fasi rialziste e ribassiste nei vari cicli.
Il calo non si limita al prezzo. I dati on-chain mostrano Bitcoin sotto il prezzo realizzato per le monete detenute dai 6 ai 12 mesi a $94.600. Questo è il costo base per i cosiddetti “acquirenti di convinzione del ciclo rialzista”. Se il prezzo rimane sotto questo livello, molti investitori subiranno perdite, il che può aumentare la pressione di vendita.
I futures perpetui su Bitcoin hanno registrato il loro maggiore aumento settimanale nell’open interest da aprile, salendo oltre 3,3 miliardi di dollari. Molti trader avevano impostato ordini limite per acquistare il calo mentre Bitcoin scendeva sotto i $98.000. Tuttavia, i prezzi hanno continuato a scendere, attivando questi ordini e creando un’esposizione a leva in un mercato in declino.
SponsoredIl trader veterano Peter Brandt ha visto aumentare la preoccupazione con la sua analisi tecnica. Brandt ha evidenziato una brusca inversione l’11 novembre, seguita da otto giorni di massimi decrescenti e da un pattern di allargamento al top. Le sue proiezioni al ribasso sono di $81.000 e $58.000.
Tuttavia, alcuni esperti affermano che queste condizioni non confermano un mercato orso su larga scala. Chiamano la fase attuale un “breakdown di metà ciclo”, un periodo rischioso che necessita di più segnali per confermare un trend. Tre fattori innescherebbero la conferma di un mercato orso:
- Bitcoin rimane sotto la MA a 365 giorni per quattro-sei settimane,
- vendita di oltre 1 milione di BTC da parte degli holder a lungo termine entro 60 giorni,
- un MACD di mercato negativo.
L’accumulo delle balene sfida i segnali ribassisti
Sebbene le metriche di paura segnalino capitolazione, i dati on-chain mostrano un aumento nell’accumulo di balene Bitcoin. Gli indirizzi che detengono 1.000 o più BTC sono aumentati, anche se i prezzi scendono. Questo suggerisce che gli investitori istituzionali e i grandi investitori vedono il calo come un’opportunità di acquisto, non l’inizio di un mercato orso prolungato.
La dichiarazione più forte contro un mercato orso proviene dai fondamentali macro. La liquidità globale è a un livello record, con oltre l’80% delle banche centrali che allentano la politica. Questo ampio allentamento monetario ha storicamente beneficiato gli asset rischiosi, con le criptovalute suscettibili alle ondate di liquidità.
Gli analisti macro evidenziano che le banche centrali stanno tagliando i tassi e aumentando la liquidità. I dati della Banca per i Regolamenti Internazionali confermano il trend: il credito in dollari USA è cresciuto del 6%, e quello in euro del 13% anno su anno fino al Q2 2025. L’espansione del credito spesso alimenta i guadagni dei prezzi degli asset.
I dati storici supportano questa tesi. Quando la liquidità aumenta, gli asset rischiosi tendono spesso a crescere. Le criptovalute possono beneficiare di più essendo asset di frontiera. L’attuale situazione richiama i pre-mercati rialzisti, quando si sono verificate brevi correzioni mentre l’offerta di moneta si espandeva. A meno che questo trend di liquidità non si inverta – fatto che le banche centrali non suggeriscono – le crypto rimangono sostenute strutturalmente.
Tuttavia, l’IMF nel suo rapporto Global Financial Stability di aprile 2025 ha segnalato valutazioni tese negli asset tecnologici. L’OCSE prevede che la crescita del PIL globale rallenterà al 2,9% l’anno prossimo dal 3,3% nel 2024. Questi fattori potrebbero limitare quanto la liquidità possa aumentare i prezzi. Di conseguenza, gli analisti bilanciano l’abbondante liquidità con i venti contrari economici nel mercato di oggi.
