Nuove ricerche citate dal Wall Street Journal suggeriscono che i dazi USA stanno pesando silenziosamente sull’economia interna. Questo freno potrebbe aiutare a spiegare perché i mercati crypto hanno faticato a guadagnare slancio dopo la svendita di ottobre.
Uno studio del Kiel Institute for the World Economy in Germania ha rilevato che, per i dazi imposti tra gennaio 2024 e novembre 2025, il 96% dei costi è stato assorbito da consumatori e importatori statunitensi, mentre solo il 4% è ricaduto sugli esportatori stranieri.
Quasi 200 miliardi di dollari di entrate derivanti dai dazi sono stati pagati quasi interamente all’interno dell’economia statunitense.
SponsoredI dazi agiscono come una tassa sul consumo interno
La ricerca mette in discussione l’affermazione politica di base secondo cui i dazi sono pagati dai produttori stranieri. In pratica, gli importatori statunitensi pagano i dazi alla frontiera, assorbendo o trasferendo poi i costi.
Gli esportatori stranieri hanno in gran parte mantenuto i prezzi stabili. Hanno invece spedito meno merci o dirottato l’offerta verso altri mercati. Il risultato sono stati volumi di scambio più bassi, non importazioni più economiche.
Gli economisti descrivono questo effetto come una tassa sui consumi a rilascio lento. I prezzi non salgono subito: i costi si inseriscono nelle catene di approvvigionamento nel tempo.
L’inflazione USA è rimasta moderata, ma le pressioni sono aumentate
L’inflazione negli USA è rimasta relativamente contenuta fino al 2025. Questo ha portato alcuni a concludere che i dazi abbiano avuto scarso impatto.
Tuttavia, studi citati dal Wall Street Journal mostrano che solo circa il 20% dei costi dei dazi si è riversato sui prezzi al consumo entro sei mesi. Il resto è rimasto a carico di importatori e rivenditori, comprimendo i margini.
Questo trasferimento ritardato spiega perché l’inflazione è rimasta moderata mentre il potere d’acquisto si erodeva silenziosamente. La pressione si è accumulata, piuttosto che esplodere improvvisamente.
Come questo si collega alla stagnazione del mercato crypto
I mercati crypto dipendono dalla liquidità discrezionale. Crescono quando famiglie e aziende si sentono fiduciose a impiegare capitale in eccesso.
I dazi hanno prosciugato quell’eccesso lentamente. I consumatori hanno pagato di più. Le aziende hanno assorbito i costi. La liquidità è diventata meno disponibile per asset speculativi.
Questo aiuta a spiegare perché le crypto non sono crollate dopo ottobre, ma anche non sono riuscite a intraprendere un trend rialzista. Il mercato è entrato in un plateau di liquidità, non in un bear market.
SponsoredIl crollo di ottobre ha eliminato la leva finanziaria e fermato gli afflussi negli ETF. In condizioni normali, un rallentamento dell’inflazione avrebbe potuto riaccendere l’appetito per il rischio.
Invece, i dazi hanno mantenuto condizioni finanziarie rigide in modo silenzioso. L’inflazione è rimasta sopra il target. La Federal Reserve è restata cauta. La liquidità non si è ampliata.
I prezzi delle crypto si sono mossi lateralmente di conseguenza. Non c’è stato panico, ma nemmeno spinta per rialzi duraturi.
In generale, i nuovi dati sui dazi non spiegano da soli la volatilità delle crypto. Ma aiutano a chiarire perché il mercato sia rimasto bloccato.
I dazi hanno irrigidito silenziosamente il sistema, prosciugato il capitale discrezionale e ritardato il ritorno dell’appetito per il rischio.
