I social media in lingua cinese sono in fermento per le previsioni sul declino di Singapore. Alcuni post sostengono che i marchi di lusso stiano abbandonando Marina Bay Sands, e che le decorazioni natalizie di Orchard Road quest’anno siano state particolarmente scarse. C’è anche chi, in modo sarcastico, definisce Singapore “洗钱坡” (Xǐqiánpō, “pendio del riciclaggio di denaro”)—un gioco di parole sul nome della città in mandarino “新加坡” (Xīnjiāpō)—preannunciando il crollo di una città ormai lasciata a sé stessa dai capitali speculativi.
Ma i dati raccontano una storia diversa. Secondo Euromonitor International, il mercato del lusso di Singapore è destinato a crescere del 7-9% nel 2025, raggiungendo 13,9 miliardi di dollari—superando Giappone, Cina e Corea del Sud. Non si tratta di un collasso, ma di una ristrutturazione. Per capire questa trasformazione, occorre tornare al 2019.
Da Hong Kong a Singapore, la grande migrazione del 2019
Quando nel 2019 sono esplose le proteste contro la legge di estradizione a Hong Kong, la geografia della finanza asiatica ha iniziato a cambiare. All’epoca si ripeteva spesso: “La vera preoccupazione qui è che sempre più persone stanno spostando aziende e patrimoni a Singapore”.
SponsoredAll’epoca, il 23% delle aziende con uffici a Hong Kong stava valutando la delocalizzazione delle attività, e nove su dieci sceglievano Singapore come meta preferita. Quando la legge sulla sicurezza nazionale di Hong Kong è entrata in vigore a giugno 2020, l’esodo si è accelerato.
Le severe politiche zero-COVID di Hong Kong durante la pandemia hanno spinto ulteriormente talenti e aziende finanziarie verso Singapore. Gli asset gestiti dall’industria della gestione patrimoniale di Singapore sono raddoppiati in soli 6 anni fino a raggiungere circa 4.000 miliardi di dollari, di cui l’80% proveniente dall’estero. I grandi gestori patrimoniali globali, come BlackRock, hanno ampliato le proprie attività a Singapore, mentre Ontario Teachers’ Pension Plan ha chiuso l’intero team equity a Hong Kong.
La campagna anti-corruzione e la fuga di capitali dalla Cina
Un altro motore ha attratto capitali verso Singapore: la campagna anticorruzione di Xi Jinping, avviata dopo la sua ascesa nel 2012—la più grande nella storia del Partito Comunista Cinese.
Sotto lo slogan di “catturare sia le tigri che le mosche”, dal 2012 oltre 4,7 milioni di funzionari sono stati sanzionati, inclusi 553 con grado ministeriale o superiore. Le operazioni “Sky Net” e “Fox Hunt” hanno dato la caccia ai fuggitivi in 90 Paesi e recuperato miliardi in asset offshore.
Secondo il Mercator Institute for China Studies (MERICS) tedesco, “Dal 2015, lo spettro della fuga di capitali aleggia sull’economia cinese. Di fronte alla minaccia di una svalutazione della valuta e a una campagna anticorruzione aggressiva, investitori e risparmiatori hanno iniziato a spostare i propri patrimoni fuori dalla Cina. L’uscita di capitali è stata così consistente che la banca centrale è stata costretta a spendere oltre 1.000 miliardi di dollari delle sue riserve in valuta estera per difendere il tasso di cambio.”
Gran parte di questi capitali sono confluiti a Singapore. Le family office nella città-stato sono passate da 400 nel 2020 a 1.100 alla fine del 2022. Da questo contesto nasce il soprannome “洗钱坡” (pendio del riciclaggio di denaro).
La battaglia per l’hub crypto asiatico
La domanda di riciclaggio si è intrecciata con l’industria crypto. Dopo le restrizioni cinesi sulle ICO nel 2017 e il divieto assoluto del 2021, i principali exchange cinesi—including Binance, Huobi, Bybit e OKX—si sono trasferiti in massa a Singapore. Il co-fondatore di Ethereum, Vitalik Buterin, ha osservato che “Singapore sta diventando il centro delle community crypto”.
Sponsored SponsoredPerché Singapore? Perché era l’unica opzione valida in Asia.
Il Giappone aveva già pagato un prezzo altissimo. Nel 2014, la Mt. Gox di Tokyo—che all’epoca gestiva oltre il 70% di tutte le transazioni Bitcoin globali—è crollata dopo che degli hacker hanno sottratto circa 500 milioni di dollari in Bitcoin. La Financial Services Agency (JFSA) giapponese ha risposto introducendo nel 2016 il primo sistema di registrazione al mondo per exchange di criptovalute. Quando nel gennaio 2018 un altro exchange giapponese, Coincheck, ha perso 534 milioni di dollari in token NEM, le regole sono diventate ancora più stringenti.
Anche la Corea del Sud ha affrontato la propria resa dei conti. La bull run crypto del 2017 ha portato un’ondata di domanda speculativa, generando il celebre “kimchi premium“—quando i prezzi del Bitcoin in Corea erano nettamente superiori a quelli dei mercati globali. Le autorità hanno risposto con regolamentazioni più severe, posizione rinforzata ulteriormente dalle raccomandazioni della Travel Rule del FATF nel 2019, che impongono la condivisione dei dati dei clienti per le transazioni superiori a determinate soglie.
Singapore ha scelto una strada diversa. Ha introdotto il Payment Services Act (PSA) nel 2019, ma il quadro normativo è rimasto relativamente flessibile. Le aziende crypto straniere hanno goduto di esenzioni regolamentari che permettevano di operare temporaneamente senza licenza, a patto che non servissero investitori retail a Singapore. Il consenso nel settore è diventato: “Se vuoi fare business blockchain in Asia, Singapore è il posto giusto”.
Token2049, la più grande conferenza blockchain asiatica, si è trasferita da Hong Kong a Singapore nel 2022, spinta dalle politiche zero-COVID di Hong Kong e dai rischi normativi in Cina. La partecipazione è passata da 7.000 nel 2022 a 20.000 nel 2024, fino a un record di 25.000 nel 2025.
Il punto di svolta: Terra-Luna, FTX e la Fujian Gang
Ma anche il 2022 ha segnato una svolta per Singapore.
Il crollo di Terra-Luna a maggio e la bancarotta di FTX a novembre—entrambi avevano legami con Singapore. Anche Three Arrows Capital (3AC), con sede a Singapore, è andata in bancarotta. Nel 2023 c’è stato lo scandalo di riciclaggio da 2,3 miliardi di dollari della Gang del Fujian: dieci individui provenienti dalla provincia cinese del Fujian che erano entrati a Singapore usando identità false per riciclare proventi da gioco d’azzardo illegale e frodi informatiche.
SponsoredLa Monetary Authority of Singapore (MAS) ha cambiato approccio. Il regime di licenze per Digital Token Service Provider (DTSP), entrato in vigore il 30 giugno 2025, impone a tutte le aziende basate a Singapore che servono clienti crypto all’estero di ottenere una licenza. Non è stato previsto alcun periodo transitorio.
Bitget e Bybit hanno trasferito parte del personale a Dubai e Hong Kong, mettendo a rischio centinaia di posti di lavoro basati a Singapore. Un politico di Hong Kong ha dichiarato pubblicamente che “le aziende di Singapore sono benvenute a trasferirsi a Hong Kong”.
A fine 2025, circa 35 aziende possiedono una licenza Major Payment Institution (MPI), tra cui Coinbase, Crypto.com, Circle e Upbit.
Il mercato del lusso: chi è uscito, chi è rimasto
La trasformazione del settore crypto e la ristrutturazione del mercato del lusso condividono la stessa logica di fondo.
Secondo Henley & Partners, gli afflussi di milionari a Singapore sono diminuiti del 54%: da 3.500 nel 2024 a 1.600 nel 2025. Le richieste di family office cinesi sono calate del 50% rispetto al picco del 2022. Gli acquirenti stranieri senza permesso di residenza permanente hanno rappresentato solo l’1% delle transazioni immobiliari private nel primo trimestre 2024, in calo rispetto al 6,4% dell’anno precedente—una conseguenza diretta dell’aumento dell’Additional Buyer’s Stamp Duty (ABSD) al 60%.
Ma il quadro completo è diverso.
Sponsored SponsoredIl mercato del lusso di Singapore è cresciuto del 7-9% nel 2025, secondo le proiezioni di Euromonitor. Il segreto sta nei 242.400 milionari residenti nella città-Stato. Il reddito familiare mediano a Singapore è cresciuto per cinque anni consecutivi. La ricchezza locale sta colmando il vuoto lasciato dai “grandi spendaccioni” stranieri.
Il mercato immobiliare racconta la stessa storia. La proprietà straniera nella Core Central Region (CCR) è scesa al livello più basso degli ultimi 17 anni, con i residenti locali ora responsabili di due terzi delle transazioni nei quartieri di pregio. Il divario di prezzo tra CCR e altre regioni si è ridotto al 4-6%—il minimo dal 2000.
La diceria secondo cui i brand del lusso sarebbero fuggiti da Marina Bay Sands è anche falsa. Nel luglio 2025, Chanel ha aperto una boutique temporanea di 900 metri quadrati a MBS mentre il suo flagship store è in fase di ristrutturazione in vista di una grande riapertura nel 2027—un comportamento tutt’altro che tipico di un brand in ritirata. Anche la stagione natalizia 2025 ha visto spettacoli serali tra i negozi Gucci e Chanel.
Reset strategico, non crollo
Secondo alcuni osservatori, ciò che sta accadendo a Singapore può essere spiegato meglio come una strategia di de-risking, più che un crollo.
Lo schema si vede in tutti i settori: un passaggio dal capitale speculativo straniero a una base di ricchezza domestica, dagli operatori crypto non autorizzati agli attori istituzionali con licenza, dalla speculazione immobiliare a una proprietà locale sostenibile. Il governo di Singapore, dopo aver fatto tesoro delle lezioni dello scandalo Fujian e del crollo di FTX, sembra aver dato priorità alla stabilità a lungo termine rispetto alla crescita a breve termine.
La narrativa del “collasso di Singapore” sui social media in lingua cinese, probabilmente, amplifica i segnali negativi—come la fuga di milionari e l’uscita delle aziende crypto—dando invece meno peso ai dati positivi, come la crescita delle vendite di lusso e l’espansione della ricchezza locale.
Un commento di un utente di X forse si avvicina di più alla realtà: “消费转级, 不是消费降级”—ristrutturazione dei consumi, non declino dei consumi.
Si può quindi dire che Singapore non sta crollando. Sta facendo pulizia.
