Il mining di Bitcoin ha superato una soglia storica alla fine del 2025. Secondo un recente report di GoMining, la rete è entrata nell’era dello zetahash, oltrepassando 1 zetahash al secondo di potenza computazionale.
Tuttavia, mentre l’hashrate ha raggiunto livelli record, la redditività dei miner si è mossa nella direzione opposta. Il risultato è un’industria del mining più grande e industrializzata di sempre, ma anche più esposta al rischio del prezzo rispetto a qualsiasi altro momento di questo ciclo.
L’hashrate raggiunge livelli record mentre il mining cresce
Il report mostra che la rete di Bitcoin ha mantenuto oltre 1 ZH/s su una media di sette giorni, segnando così un cambiamento strutturale invece di un semplice picco temporaneo.
Questa crescita riflette intensi aggiornamenti dell’hardware, nuovi data center ed espansione delle operazioni industriali. Il mining non è più dominato da attori marginali e ormai assomiglia a un’infrastruttura energetica.
Di conseguenza, la competizione per le ricompense dei blocchi si è fatta molto più agguerrita.
Il ricavo per singolo miner diminuisce nonostante la crescita della rete
Mentre l’hashrate è aumentato, il ricavo per unità di potenza di calcolo è sceso in una delle fasce più basse mai registrate.
Il report mette in evidenza come i guadagni dei miner dipendano sempre più esclusivamente dal prezzo di Bitcoin e dalla sola difficoltà. Altri fattori di compensazione, come l’aumento delle commissioni di transazione e le maggiori sovvenzioni per blocchi, che in passato avevano attenuato la pressione sui margini, sono ormai quasi del tutto scomparsi.
Questa compressione significa che adesso i miner operano con margini sempre più ridotti, nonostante abbiano investito più capitale e potenza.
Secondo GoMining, l’impatto è stato visibile nel mempool. Per la prima volta dall’aprile 2023, il mempool di Bitcoin è stato completamente svuotato più volte nel 2025.
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Questo significa che la rete di Bitcoin è stata così poco utilizzata che le transazioni venivano confermate immediatamente, anche con le fee minime possibili.
Di conseguenza, i miner hanno guadagnato quasi nulla dalle commissioni e hanno dovuto fare affidamento quasi esclusivamente su prezzo di Bitcoin e sulla sovvenzione dei blocchi per le proprie entrate.
Le commissioni di transazione offrono poco sollievo dopo l’halving
Le dinamiche post-halving hanno aggravato ulteriormente la pressione.
Con la sovvenzione per blocco ridotta a 3,125 BTC, le commissioni di transazione non sono riuscite a compensare le entrate perse. Il report segnala che le fee hanno rappresentato meno dell’1% del totale delle ricompense per blocco per la maggior parte del 2025.
Quindi l’economia dei miner è diventata direttamente esposta alle oscillazioni del prezzo di Bitcoin, con molte meno forme di stabilizzazione interna.
Hashprice tocca i minimi mentre i margini restano sotto pressione
Questa pressione si è riversata in modo evidente sull’hashprice — cioè il ricavo giornaliero per unità di hashrate.
Secondo il report, l’hashprice ha toccato un minimo storico vicino a 35 dollari per PH al giorno a novembre ed è rimasto debole fino a fine anno. Il trimestre si è chiuso intorno a 38 dollari, molto al di sotto delle medie storiche.
Questo ha lasciato pochissimo margine di errore operativo.
I prezzi di shutdown trasformano i livelli di prezzo in trigger economici
Questi risultati sono perfettamente in linea con i dati recenti sui prezzi di shutdown dei miner.
Sponsored SponsoredCon la difficoltà attuale e costi dell’energia elettrica vicini a 0,08 dollari per kWh, i miner della serie S21, tra i più utilizzati, raggiungono il pareggio tra 69.000 e 74.000 dollari per BTC. Sotto questa fascia, molte operazioni smettono di produrre profitto operativo.
Le macchine più efficienti di fascia alta restano redditizie anche con prezzi molto inferiori. Ma i miner di fascia media si trovano subito sotto pressione.
Perché questo è importante per il prezzo di Bitcoin ora
Questo non crea un floor di prezzo. I mercati possono scambiare anche al di sotto del punto di pareggio dei miner.
Tuttavia, crea una soglia comportamentale. Se Bitcoin rimane al di sotto di livelli critici di shutdown, i miner più deboli potrebbero vendere le proprie riserve, spegnere le apparecchiature o ridurre l’esposizione.
In un mercato già messo sotto pressione dalla liquidità limitata, queste azioni possono amplificare la volatilità.
Il mining di Bitcoin oggi è più forte e industriale che mai. Ma questa crescita comporta anche una maggiore sensibilità. All’aumentare dell’hashrate e con la riduzione delle commissioni, il prezzo conta sempre di più, non di meno, per la stabilità dei miner.
Questo rende livelli come $70.000 economicamente rilevanti – non perché lo dicono i grafici, ma per via della struttura dei costi della rete.
