Il Congresso Nazionale del Popolo cinese si è aperto il 5 marzo, lanciando segnali che plasmeranno i flussi di capitale crypto per gli anni a venire. Un yuan stabile, una spesa fiscale da record e una spinta strutturale verso il finanziamento tramite equity e i mercati dei real world asset: questi sono i numeri che contano per gli investitori in asset digitali.
Tuttavia, i titoli si sono fermati all’obiettivo di crescita della Cina del 4,5–5%, il range più basso dal 1991. Non dovrebbero farlo, perché i numeri raccontano una storia più ampia.
Una piccola percentuale di un numero molto grande
L’economia cinese ha superato per la prima volta i 20.000 miliardi di dollari nel 2025, consolidando la sua posizione come seconda economia mondiale. Anche restando al livello minimo del nuovo target, la Cina aggiunge comunque circa 900 miliardi di dollari all’output globale quest’anno. Paesi come Paesi Bassi, Arabia Saudita, Polonia e Svizzera hanno ciascuno economie comprese tra 1.000 e 1.300 miliardi di dollari, e la Cina sta generando quasi altrettanta nuova attività economica, oltre a quanto già possiede.
Nel 2025, la Cina ha contribuito per circa il 30% all’espansione economica globale totale, rafforzando il suo ruolo come principale motore di crescita mondiale. Questa quota si mantiene anche se il 2026 dovesse posizionarsi sul limite minimo del range dichiarato. Sebbene il ritmo di crescita stia rallentando, la forza totale dietro a questi numeri non sta diminuendo.
Perché l’inquadramento è importante per i mercati
Nel settore immobiliare, Pechino si è ben guardata dal lanciare un salvataggio su larga scala. Le autorità hanno promesso di coordinare una risoluzione ordinata dei rischi relativi al real estate, al debito degli enti locali e alle istituzioni finanziarie più piccole. Prosegue il meccanismo della “white list” per i progetti abitativi e le case invendute verranno acquistate per essere utilizzate con sovvenzioni governative, ma non ci sarà una reflazione aggressiva del comparto. Questo approccio misurato limita le aspettative a breve termine per quanto riguarda la domanda di minerale di ferro e di rame.
Per le crypto, il pacchetto politico più ampio presentato da Pechino offre indicazioni che vanno oltre il semplice target di crescita. La Cina ha confermato una politica monetaria accomodante e ha indicato come opzioni attive dei futuri tagli al tasso di riserva obbligatoria (RRR) e ai tassi di interesse. La spesa totale prevista dal bilancio pubblico generale raggiunge per la prima volta i 30.000 miliardi di yuan, con il deficit complessivo a 5.890 miliardi di yuan.
Il chief economist di Macquarie per la Cina ha spiegato in dettaglio che se le esportazioni dovessero indebolirsi, Pechino aumenterà lo stimolo interno per difendere il target di PIL. Il supporto della liquidità cinese è infatti significativamente più solido di quanto suggerisca il semplice dato sulla crescita.
La stabilità dello yuan è il vero segnale
L’impegno di Pechino per mantenere uno yuan sostanzialmente stabile conta più del dato di crescita per i flussi valutari e crypto nel breve termine. Gli analisti prevedono che Pechino permetta un graduale apprezzamento dello yuan verso 6,70 contro il dollaro, pur resistendo a variazioni più marcate che minerebbero il vantaggio competitivo conquistato a fatica dalla Cina. Uno yuan controllato e leggermente più forte riduce la pressione dovuta alla fuga di capitali che storicamente ha spinto la domanda retail cinese verso Bitcoin e le stablecoin ancorate al dollaro.
Il quindicesimo piano quinquennale, qualità prima della velocità
L’obiettivo annuale di crescita è solo una parte di quanto presentato dalla NPC il 5 marzo. Contestualmente, Pechino ha pubblicato il 15° Piano Quinquennale, che definisce la strategia fino al 2030. In precedenza, il tema centrale era l’innovazione tecnologica; ora, un sistema industriale modernizzato è posto in primo piano, seguito direttamente dall’innovazione. Questa sequenza è intenzionale: trasformare i progressi di laboratorio in capacità produttiva su larga scala, e non solo in brevetti.
Elemento centrale del piano è un target di spesa in ricerca e sviluppo superiore al 3,2% del PIL, un nuovo record volto a superare quelle che Pechino chiama tecnologie “collo di bottiglia”. I settori prioritari individuati sono advanced manufacturing, semiconduttori, IT di nuova generazione e aerospaziale.
La quota prevista dell’economia digitale al 12,5% del PIL entro il 2030, combinata con un modello di consumo “AI-Plus” integrato, è il dato più rilevante per il settore crypto e i mercati degli asset digitali. Questo ciclo di pianificazione punta meno sull’accelerazione e più su una vera e propria ricostruzione strutturale del sistema produttivo: e a una scala di 20.000 miliardi di dollari, anche una ricostruzione prudente è sufficiente per muovere i mercati globali.
