Il prezzo dell’oro è risalito fino a 5.161 dollari l’oncia dopo il crollo drammatico di gennaio — e l’epicentro del rimbalzo punta direttamente verso la Cina.
Ma questa volta, la storia è più grande della semplice speculazione. Pechino sta portando avanti una spinta coordinata per rimodellare dalle fondamenta il mercato globale dell’oro.
L’arbitraggio di Hainan
Il nuovo regime zero-dazi di Hainan è stato pensato per dimostrare l’apertura della Cina alle importazioni straniere. I primi dati suggeriscono che la misura stia funzionando — almeno in apparenza.
Hainan ha avviato l’operatività senza dazi doganali su tutta l’isola il 18 dicembre. La festività del Capodanno di Primavera, durata nove giorni, è stato il primo vero banco di prova. Le vendite duty free offshore hanno raggiunto 2,72 miliardi di yuan (390,8 milioni di dollari), in aumento del 30,8% anno su anno, con 325.000 acquirenti, secondo i dati della dogana di Haikou riportati dal Moodie Davitt Report il 24 febbraio. Il trend era in crescita già da dicembre. Le vendite di gennaio hanno raggiunto 4,86 miliardi di yuan (693,5 milioni di dollari), con un incremento del 46,8% su base annua, secondo quanto riporta Xinhua.
I gioielli d’oro sono rimasti il principale richiamo durante le festività. Il China Daily scriveva il 23 febbraio che gioielli ispirati agli zodiaci e lingotti da investimento andavano a ruba anche con i prezzi risaliti sopra i 1.500 yuan al grammo. Il Moodie Davitt Report conferma che gioielli e orologi figurano tra le categorie più vendute presso il CDF Sanya, il più importante complesso duty free dell’isola.
Il Global Times scriveva il 25 febbraio che marchi leader come Laopu Gold e Chow Tai Fook hanno lanciato campagne promozionali aggressive durante le festività, tra cui sconti calcolati a grammo ed esenzioni dalle commissioni di lavorazione. Un commesso Chow Tai Fook di Pechino ha confermato l’aumento della clientela e degli acquisti.
Il vantaggio di prezzo a Hainan resta significativo. Yicai Global riferiva a gennaio che l’oro Chow Tai Fook costa circa 1.250 yuan al grammo a Hainan contro i 1.430 yuan sulla terraferma. Un bracciale da 40 grammi può far risparmiare agli acquirenti tra 13.000 e 14.000 yuan grazie alle sovvenzioni statali.
Questa dinamica suggerisce qualcosa di più profondo sull’economia dei consumi cinese. Di fronte a uno sgravio fiscale, la classe media non investe in beni di lusso — si protegge acquistando oro.
La corsa di Hong Kong per la dominance globale del mercato dell’oro
Mentre gli acquirenti retail si riversano a Hainan, Pechino sta giocando una partita ben più ampia. Il sottosegretario ai servizi finanziari di Hong Kong Joseph Chan ha annunciato alla prima sessione di trading dell’oro dell’Anno del Cavallo che il governo lancerà una “spinta totale” per trasformare la città in un hub regionale per la custodia e il trading dell’oro.
Il piano è ambizioso: espandere la capacità di storage dell’oro di Hong Kong oltre le 2.000 tonnellate metriche entro tre anni, lanciare un sistema di clearing sull’oro completamente statale con avvio delle prove entro quest’anno e rafforzare il coordinamento tra la Shanghai Gold Exchange e il mercato di Hong Kong.
L’obiettivo è esplicito — aumentare la quota di mercato della Cina e la sua influenza sulla formazione dei prezzi internazionali dell’oro. Storicamente, sono stati i centri finanziari occidentali a controllare questo ambito.
L’iniziativa va oltre le ambizioni interne. Diversi Paesi asiatici hanno espresso interesse a custodire l’oro sovrano presso la SGE, che sta espandendo i suoi caveaux offshore. La banca centrale della Cambogia sarà tra le prime a utilizzare i caveaux offshore della SGE. Potrebbe depositare parte delle sue 54 tonnellate di riserve auree nella zona franca di Shenzhen.
L’offerta strutturale alla base della speculazione
Il crollo di gennaio — oro giù del 9%, argento in calo del 26% in una sola giornata — ha messo a nudo il carattere speculativo del mercato. I trader retail con posizioni a leva sono stati completamente spazzati via, gli ETF sull’oro hanno visto deflussi per quasi 1 miliardo di dollari in un solo giorno e gli exchange hanno aumentato i requisiti di margine.
Tuttavia, la domanda di oro fisico in Cina ha appena vacillato. I premi sull’oro sullo Shanghai Gold Exchange sono saliti a 30-32 dollari l’oncia rispetto al prezzo spot di Londra, anche mentre i prezzi globali crollavano. I tassi dei depositi bancari sono stati stroncati dall’allentamento monetario, il mercato immobiliare non offre più rifugio e per le famiglie che hanno poche alternative l’oro resta la scelta di maggior valore come riserva di valore.
Attualmente l’oro rappresenta appena l’1% degli asset delle famiglie cinesi — contro un 5% previsto nel prossimo futuro — e la domanda strutturale del più grande consumatore al mondo di oro è tutt’altro che esaurita. E ora Pechino non si sta solo limitando a comprare oro: sta realizzando anche l’infrastruttura per determinarne il prezzo.
