Le azioni di CoreWeave (CRWV) sono crollate di oltre un terzo a ottobre, mentre gli investitori si preoccupano per circa 52 miliardi di dollari di debiti contratti per i data center di intelligenza artificiale (AI), nonostante i ricavi siano più che raddoppiati nell’ultimo trimestre.
L’azienda sostenuta da Nvidia non è partita dal settore AI. Fondata nel 2017 come Atlantic Crypto, si occupava di mining di Ethereum (ETH) sfruttando le schede grafiche (GPU), per poi cambiare nome in CoreWeave nel 2019 dopo aver riconvertito l’hardware per offrire potenza di calcolo in affitto.
Perché gli investitori obbligazionari stanno abbandonando il boom dei ricavi?
CoreWeave ha registrato ricavi per circa 2,5 miliardi di dollari nel secondo trimestre, con una crescita del 112% rispetto all’anno precedente. Tuttavia, i mercati obbligazionari impongono costi di indebitamento molto più alti. Le sue obbligazioni non garantite rendono circa il 15%.
Nel frattempo, lo spread sui credit default swap, ossia i contratti che assicurano contro l’insolvenza, ha superato l’11%.
Il CEO di Nvidia, Jensen Huang, ha dichiarato la scorsa settimana che CoreWeave non necessita di alcuna garanzia da parte del produttore di chip, affrontando direttamente il tema dei costi di finanziamento.
“Il loro costo del capitale in realtà sta diminuendo.”
Ha parlato il 15 ottobre, il giorno dopo che il titolo CoreWeave aveva segnato un calo del 15%, il più forte in una sola giornata da febbraio.
Cosa succede al settore AI se CoreWeave non riesce a rifinanziare?
Nvidia è coinvolta su tre fronti: fornisce i chip, possiede circa il 9% di CoreWeave e si è impegnata ad acquistare fino a 6,3 miliardi di dollari di capacità dell’azienda se nessun altro cliente li comprerà.
Permangono anche i legami con il mondo crypto. CoreWeave ha affittato spazi da Core Scientific (CORZ), un miner di Bitcoin che si sta spostando verso l’hosting AI, i cui azionisti hanno bloccato un’acquisizione da 9 miliardi di dollari da parte di CoreWeave nell’ottobre 2025.
Neoclouds, fornitori di GPU a noleggio costruiti intorno ai chip Nvidia, stanno vivendo un momento di forte pressione. Nebius e IREN hanno perso entrambe almeno il 30% questo mese, insieme a CoreWeave, secondo quanto riferito da CNBC.
Un rifinanziamento debole per CoreWeave potrebbe quindi ridefinire i costi di indebitamento per ogni progetto di espansione di GPU finanziato a debito, compresi i miner come Core Scientific che stanno convertendo il business verso l’AI.
