Nel 2026, circa 25 gestori patrimoniali statunitensi offrono direttamente prodotti crypto (ETF, trust o fondi). Tuttavia, i cinque maggiori gestori patrimoniali specializzati in crypto gestiscono oggi insieme ben oltre 100 miliardi di dollari in prodotti su asset digitali.
La loro quota di mercato riflette quanto profondamente il capitale istituzionale si sia radicato nel settore crypto tramite ETF regolamentati.
Cinque società controllano quasi 100 miliardi di dollari in ETF su Bitcoin
I soli ETF su Bitcoin spot hanno superato gli 86 miliardi di dollari in asset gestiti complessivamente, secondo i dati di Coinglass raccolti al momento della stesura.
Asset netti totali degli ETF su Bitcoin spot. Fonte: Coinglass
La competizione tra gli emittenti si è intensificata, poiché guerre sulle commissioni, varietà di prodotti e reti di distribuzione istituzionali determinano chi riesce ad attrarre la maggior parte dei capitali.
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L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock detiene 51,9 miliardi di dollari di asset in gestione, rappresentando circa il 45% di tutti gli asset degli ETF su Bitcoin spot, secondo i dati di SoSoValue. Nel primo trimestre 2026, IBIT ha raccolto 8,4 miliardi di dollari in afflussi netti, più del doppio rispetto a qualsiasi concorrente.
Il fondo deteneva circa 782.180 Bitcoin al 27 marzo 2026, mentre l’iShares Ethereum Trust (ETHA) di BlackRock aggiunge diversi miliardi di dollari in più. Questo porta l’esposizione totale agli ETF crypto vicino a 60 miliardi di dollari.
Nel frattempo, il Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) di Fidelity gestisce 12,8 miliardi di dollari di asset, detenendo circa 187.813 Bitcoin agli inizi di marzo, mentre il suo Ethereum Fund (FETH) aggiunge oltre 1,3 miliardi di dollari.
Fidelity ha attratto 4,1 miliardi di dollari di afflussi netti nel primo trimestre 2026, classificandosi seconda dietro BlackRock.
Il modello di auto-custodia del gruppo tramite Fidelity Digital Assets e la sua commissione allo 0,25% l’hanno resa una scelta privilegiata tra gli allocatori istituzionali orientati alla conformità.
Confronto tra le commissioni degli ETF su Bitcoin spot. Fonte: Fibo
Grayscale difende la sua eredità
Tuttavia, Grayscale Investments resta il gestore patrimoniale orientato alla crypto più antico e con l’offerta più ampia, operativo dal 2013.
Il suo Bitcoin Trust (GBTC) deteneva circa 154.710 Bitcoin al momento della pubblicazione, per un valore di circa 10 miliardi di dollari. Il Bitcoin Mini Trust (BTC), con commissioni più basse, ha aggiunto altri 3,4 miliardi di dollari, secondo Grayscale.
Informazioni sui fondi Grayscale. Fonte: Grayscale
I deflussi dal GBTC sono rallentati a 1,2 miliardi di dollari nel primo trimestre 2026, un netto calo rispetto ai deflussi di diversi miliardi di dollari al mese del 2024.
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La piattaforma totale di Grayscale ha superato i 35 miliardi di dollari di AUM verso la fine del 2025 e mantiene la pipeline di prodotti più ampia, con una watchlist di 36 asset per potenziali futuri lanci di ETF.
Bitwise vince per varietà e esposizione alle altcoin
Altrove, Bitwise Asset Management ha superato 15 miliardi di dollari in asset dei clienti attraverso oltre 40 prodotti. Questi includono ETF, conti gestiti separatamente, fondi privati, strategie hedge e staking.
La sua posizione di spicco è negli ETF su Solana. All’inizio di gennaio 2026, Bitwise controllava circa il 67% di tutto l’AUM degli ETF su Solana, raccogliendo 731 milioni di dollari sul totale di 1,09 miliardi di dollari.
Galaxy Digital punta sulla strategia a lungo termine
Galaxy Digital opera come merchant bank a servizio completo invece che come puro emittente di ETF. Il suo ramo di asset management ha riportato 9 miliardi di dollari di AUM, con 2 miliardi di dollari di afflussi netti trimestrali nel terzo trimestre 2025.
Alla fine del 2025, gli asset totali della piattaforma hanno raggiunto i 12 miliardi di dollari, nonostante una perdita di 482 milioni di dollari nel quarto trimestre.
NOVOGRATZ’S GALAXY POSTS $482M LOSS IN CRYPTO CRASH
Galaxy Digital reported a $482 million loss in the fourth quarter, far worse than expected, as falling crypto prices hit its portfolio. Bitcoin dropped 23% during the period, trading volumes fell 40%, and the firm’s shares slid…
Galaxy collabora con State Street Global Advisors per ETF su asset digitali gestiti attivamente e mantiene esposizione in trading, lending, staking e venture capital.
Il suo modello ibrido la rende il riferimento per le istituzioni che necessitano di più del semplice accesso passivo agli ETF.
Grafico a barre che confronta l’AUM dei primi 5 gestori di asset crypto nel 2026, Fonte: BeInCrypto
La corsa alla gestione degli asset crypto nel 2026 mostra una gerarchia ben definita.
BlackRock domina per dimensioni
Fidelity per la fiducia istituzionale
Grayscale per storia e ampiezza
Bitwise per innovazione di prodotto, e
Galaxy per l’infrastruttura full-service.
E poi c’è Morgan Stanley, che non è ancora in gara, ma potrebbe cambiarne radicalmente gli equilibri.
La wildcard da 160 miliardi di dollari di Morgan Stanley potrebbe riscrivere tutta la classifica
La banca ha depositato un S-1 modificato per il suo ETF spot su Bitcoin, MSBT, con una commissione dello 0,14%, che batte tutti gli attuali concorrenti, incluso lo 0,25% di BlackRock.
Sarebbe il primo ETF spot su Bitcoin emesso direttamente da una grande banca statunitense, invece che da una società di gestione. Tuttavia, l’ETF è solo una parte del quadro.
Morgan Stanley ha anche richiesto una national trust bank charter tramite una nuova controllata chiamata Morgan Stanley Digital Trust. Questa si occuperebbe di custodia, trading, staking e trasferimenti di asset digitali sotto supervisione federale.
Con 8.000 miliardi di dollari in asset gestiti e oltre 16.000 consulenti, anche una modesta allocazione del 2% rappresenterebbe 160 miliardi di dollari di domanda potenziale, circa tre volte la dimensione di IBIT.
Morgan Stanley Wealth Management oversees about $8 trillion in AUM and recommends 0–4% bitcoin allocation. A 2% allocation would represent $160 billion, ~3X the size of IBIT. $MSBT: Monster Bitcoin. https://t.co/TNYLYRXPiz
Se tutti questi tasselli si unissero, Morgan Stanley non si limiterebbe a entrare nella corsa crypto. Costruirebbe letteralmente l’intero circuito.
“Non si tratta più solo di offrire esposizione, stanno costruendo l’intera infrastruttura. BNY Mellon + Coinbase come doppi custodi è una ridondanza intelligente,” come ha sottolineato un utente.
Con gli ETF su Bitcoin spot che ora superano i 128 miliardi di dollari di patrimonio gestito complessivo, la domanda non è più se le istituzioni adotteranno le crypto. Sono i gestori che riusciranno ad attrarre la prossima ondata di capitali.
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