Il vicepresidente di Ariel Investments, Charlie Bobrinskoy, afferma che ora è un buon momento per acquistare obbligazioni, dato che il rendimento dei Treasury a 10 anni si aggira intorno al 5% e il rendimento reale, una volta corretta l’inflazione, è vicino al 2,7%.
Un’ondata di vendite sulle azioni legate all’intelligenza artificiale (AI) della scorsa settimana è coincisa con un calo giornaliero di 17 punti base (0,17 punti percentuali) di quel rendimento, lasciando le obbligazioni a competere con i portafogli orientati al Nasdaq per gli investitori che dubitano che la spesa sull’AI produrrà davvero risultati.
Perché Bobrinskoy dice che le obbligazioni sono tornate interessanti?
Bobrinskoy ha spiegato a CNBC martedì che le obbligazioni hanno registrato rendimenti negativi per sei anni perché i deficit pubblici e l’inflazione continuavano a sorprendere gli investitori.
Tuttavia, secondo i dati di Bloomberg, il suo US Aggregate index, un ampio indicatore delle obbligazioni investment grade, ha riportato un guadagno del 7,30% nel 2025 e dell’1,25% nel 2024.
Ha citato un rendimento a 10 anni vicino al 5,3% nelle ultime settimane, con un rendimento reale (cioè dopo l’inflazione) di circa 3%.
I dati della Fed mostrano che il decennale è sceso al 4,96% il 22 ottobre ed è salito al 5,00% il 23 ottobre, mentre il suo rendimento reale era pari al 2,66%.
Nel frattempo, la domanda di credito mantiene i rendimenti elevati, ha spiegato, trainata in parte dalle necessità di finanziamento dell’AI e in parte dai governi europei con problemi di deficit simili a quelli di Washington.
“…per la prima volta in due decenni, abbiamo attese di rendimento dignitose nel mercato obbligazionario.”
ha dichiarato Bobrinskoy su CNBC.
Possono reggere sia le obbligazioni sia le azioni legate all’AI?
Le azioni sono aumentate anche martedì per la seconda giornata consecutiva, con il Nasdaq in rialzo di oltre 1%, mentre Boeing ha lasciato il Dow appena sopra la parità, secondo il conduttore del segmento.
Bobrinskoy ha avvertito che un rendimento debole su circa 700 miliardi di dollari di spese per i data center potrebbe danneggiare molte aziende quotate sul Nasdaq. Ha consigliato di diversificare l’esposizione all’AI anche su energia, prodotti per la casa, azioni del settore dei beni di consumo discrezionali e obbligazioni.
Al contrario, la review del terzo trimestre di MAI Capital Management, pubblicata il 2 ottobre, ha descritto un’ondata di vendite obbligazionarie che ha portato il rendimento a 10 anni da circa 4,2% a circa 5,3%.
Cosa succede se i rendimenti dell’AI deludono?
Questa settimana gli utili delle Big Tech offriranno il prossimo dato sui rendimenti dell’AI, secondo quanto riportato da Schwab.
Pertanto, anche risultati deboli potrebbero estendere la domanda per i Treasury che la scorsa settimana ha fatto scendere i rendimenti, mentre dati forti potrebbero far tornare la pressione dal lato dei finanziamenti legati all’AI.
I deficit pubblici e la necessità di finanziamenti per l’AI fanno salire i rendimenti, mentre i dubbi sull’AI li mantengono bassi, lasciando le obbligazioni strette tra queste due forze contrapposte.
