Il dibattito tra Bitcoin e oro si è acceso negli ultimi mesi, mentre gli investitori rivalutano i rischi legati all’inflazione e la futura direzione della politica monetaria.
Eppure, secondo un analista di mercato, la divisione adesso va ben oltre la semplice copertura di portafoglio. A suo avviso, riflette qualcosa di molto più grande: una scommessa sulla traiettoria stessa dell’economia americana.
SponsoredBitcoin vs oro, due asset e due visioni per il futuro dell’America
In un recente post, James E. Thorne, Chief Market Strategist di Wellington-Altus, ha presentato i due asset come scommesse contrapposte sulla traiettoria dell’economia degli Stati Uniti.
“Per la cronaca. Bitcoin è una scommessa sul successo di Trump. L’oro è una scommessa sul fallimento dell’America,” ha scritto Thorne.
L’analista ha spiegato che, secondo la sua visione, l’oro è diventato quello che lui stesso ha definito un “verdetto”. Più che un semplice strumento di protezione contro inflazione o volatilità, ha sostenuto che la crescente domanda di oro riflette una fiducia sempre minore nella “rivoluzione economica di Trump” e nella capacità dei policymaker di riformare un’economia schiacciata dall’eccessivo debito.
SponsoredSecondo Thorne, gli investitori che stanno puntando sull’oro scommettono, di fatto, che gli Stati Uniti continueranno su una strada fatta di espansione monetaria, accumulo di debito e svalutazione della valuta.
“È la confessione dell’establishment che vede una sola via di uscita dall’eccessivo indebitamento: stampare, svalutare e sperare che la musica non si fermi,” ha osservato. “Trump, Bessent e Warsh sostengono invece che esista un’altra strada: riformare la Fed, porre fine ai sussidi alle riserve inattive, smettere di pagare le banche affinché tengano liquidità ferma e costringere il capitale a uscire dal Tesoro sterile per tornare nell’economia produttiva, dove dovrebbe stare.”
Al contrario, Thorne vede Bitcoin come una “bandiera speculativa di successo”. Secondo lui, si tratta di una scommessa digitale sul fatto che una maggiore chiarezza normativa per il settore crypto, incluse iniziative come il CLARITY Act proposto, insieme a cambiamenti politici più ampi, porteranno gli Stati Uniti a diventare un hub globale per le crypto.
In questa visione del futuro a “schermo diviso”, l’oro segnala dubbi sulla capacità dell’America di uscire dalla pressione fiscale crescente attraverso la crescita, mentre Bitcoin testimonia fiducia nel fatto che la crescita trainata da riforme possa ridurre il peso reale del debito.
“Se il programma di Trump funziona, se crescita, deregolamentazione e capitale reindirizzato iniziano a ridurre il peso reale del debito anziché farlo gonfiare, Wall Street dovrà riscoprire il suo vero scopo: generare credito per i costruttori, non affitti per i possessori di obbligazioni. Allora chi si è affrettato a comprare oro come monumento al declino si troverà di fronte a una dura resa dei conti: il loro ‘porto sicuro’ rimarrà un brillante e inerte tributo a un unico, grande errore di valutazione: aver creduto che l’America sarebbe fallita proprio nel momento in cui i suoi leader hanno scelto di farla avere successo,” ha dichiarato Thorne.
La narrativa di Bitcoin come bene rifugio sotto esame
Le sue osservazioni arrivano mentre l’oro è salito nonostante la volatilità, in un contesto di incertezze macroeconomiche. Al contrario, Bitcoin ha subito cali rilevanti, riaccendendo il dibattito sulla sua narrativa di riserva di valore.
Il trader Ran Neuner ha recentemente espresso preoccupazioni sulla reazione di Bitcoin durante i periodi di reale stress e incertezza sui mercati.
“Per la prima volta in 12 anni, metto in discussione la tesi di Bitcoin,” ha dichiarato. “Abbiamo lottato per l’approvazione degli ETF. Abbiamo voluto accesso istituzionale. Lo volevamo dentro il sistema. Ora è così. Non c’è più nulla per cui lottare.”
Neuner ha sostenuto che episodi caratterizzati da dispute sui dazi, tensioni valutarie e instabilità fiscale hanno rappresentato un test reale per la narrativa del “bene rifugio” di Bitcoin. In quei periodi, tuttavia, gli afflussi degli investitori sembravano preferire l’oro agli asset digitali.
Con i fondi negoziati in borsa ormai approvati e i canali istituzionali ampiamente disponibili, l’accesso a Bitcoin non rappresenta più un vincolo strutturale. Questo elimina una spiegazione di lunga data per le performance attenuate durante gli eventi di stress.
Ha anche indicato una partecipazione retail più bassa e un momentum speculativo più debole rispetto ai cicli precedenti. Sebbene questo non implichi necessariamente un crollo strutturale per Bitcoin, solleva potenzialmente interrogativi sul fatto che la sua tesi di investimento sia ancora chiara come lo era in passato.
