Bitcoin è scesa dell’1,8% fino a circa $69.400 giovedì, mentre il petrolio greggio è tornato sopra quota $100 al barile. Il movimento ha messo in evidenza l’incapacità della principale criptovaluta di fungere da bene rifugio durante la guerra in Iran.
Il dolore a breve termine è evidente, ma il quadro di lungo periodo è più complesso. La politica della Fed, la stampa di moneta guidata dalla guerra e la crescente dipendenza delle nazioni sanzionate dalle crypto richiedono tutte attenzione.
Shock petrolifero travolge il rilascio record delle riserve strategiche
Il Brent è balzato di oltre il 9%, raggiungendo $101,59 giovedì. Due petroliere sono state colpite nelle acque irachene, spingendo Baghdad a interrompere le operazioni del porto petrolifero. Il Bahrein ha segnalato un attacco iraniano ai suoi serbatoi di combustibile. L’Oman ha evacuato navi dal suo terminal d’esportazione chiave di Mina Al Fahal.
Gli attacchi sono avvenuti poche ore dopo che l’IEA ha annunciato il suo più grande rilascio di riserve di emergenza di sempre: 400 milioni di barili. Gli Stati Uniti stanno contribuendo con 172 milioni di barili. I mercati hanno ignorato la mossa.
“Scaricare barili dalle scorte di emergenza è più un gesto simbolico che una soluzione”, ha dichiarato Stephen Innes di SPI Asset Management.
Polymarket prezza ora una probabilità dell’82% che il greggio raggiunga $100 entro la fine di marzo, in aumento di 40 punti percentuali. Il contratto a $95 si attesta al 94%. Anche valori pari o superiori a $110 raggiungono probabilità superiori al 60%, con oltre metà del mercato che si aspetta che il petrolio a tre cifre persista.
Bitcoin segue gli asset a rischio, non l’oro
Bitcoin non è riuscita a scindersi dall’andamento delle azioni da quando la guerra in Iran è iniziata il 28 febbraio. La criptovaluta si è mossa lateralmente o al ribasso, incapace di mantenere i $74.000 toccati nella prima settimana del conflitto.
Bitcoin ora è in calo del 47% rispetto al suo massimo storico di $126.000 raggiunto nell’ottobre 2025.
Il meccanismo di trasmissione è semplice: l’aumento dei prezzi del petrolio alimenta le aspettative di inflazione, che allontanano le tempistiche per il taglio dei tassi. Questo frena la liquidità di cui Bitcoin ha bisogno per salire. Ora i trader si aspettano che la Fed tagli i tassi solo una volta quest’anno.
Per le crypto, il movimento del petrolio conta più della geopolitica stessa. Un prezzo del greggio sopra gli $80 per un periodo prolungato rafforza la narrativa della reflazione e uccide le speranze di tagli ai tassi. Lo shutdown dello Stretto di Hormuz aggiunge uno shock sui costi di trasporto oltre alla già presente interruzione dell’offerta.
Gli afflussi negli ETF suggeriscono accumulo istituzionale
Nonostante il movimento poco incisivo del prezzo di Bitcoin, sembra che il denaro istituzionale stia accumulando silenziosamente. I dati di SoSoValue mostrano che gli ETF su Bitcoin spot statunitensi hanno registrato tre giorni consecutivi di afflussi netti: $167 milioni il 9 marzo, $250,92 milioni il 10 marzo e $115,17 milioni l’11 marzo. In totale, $533 milioni in questo periodo. Gli afflussi netti complessivi hanno raggiunto $55,9 miliardi.
Questa serie di afflussi ribalta i deflussi singoli di $348 milioni e $228 milioni registrati il 6 e 5 marzo. Sembra che le istituzioni stiano trattando il calo dovuto alla guerra come una opportunità di acquisto.
L’analista ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha osservato su X che gli ETF detengono collettivamente 1,28 milioni di Bitcoin. Questo li rende i maggiori detentori al mondo, nonostante un drawdown del 50%. I flussi da inizio anno stavano per tornare positivi, con afflussi netti cumulativi a vita pari a circa 56 miliardi di dollari.
Tuttavia, il quadro generale resta poco incoraggiante. Gli ETF su Bitcoin hanno registrato deflussi per circa 4,5 miliardi di dollari tra fine gennaio e fine febbraio, secondo SoSoValue. Gli afflussi recenti, seppur incoraggianti, non hanno ancora invertito questa tendenza.
Cosa seguire
Breve termine: I dati core PCE di venerdì, attesi allo 0,4% su base mensile, potrebbero consolidare l’approccio restrittivo della Fed. Un prezzo del petrolio sopra gli $80 ritarda i tagli dei tassi. Tagli posticipati privano Bitcoin della liquidità necessaria.
Lungo termine: Ogni guerra maggiore degli Stati Uniti dal 1990 ha alla fine portato a un allentamento da parte della Fed. La spesa bellica finanziata a debito espande l’offerta di dollari. Se la storia si ripete, il dolore attuale potrebbe precedere un vento favorevole monetario per gli asset di rischio.
Sanzioni e crypto: La guerra sta approfondendo la dipendenza dalle crypto da parte degli stati sanzionati. Secondo Elliptic, la banca centrale iraniana deteneva oltre $507 milioni in USDT prima degli attacchi. La stablecoin A7A5 della Russia ha movimentato 93,3 miliardi di dollari in meno di un anno. Il rapporto del 3 marzo della FATF ha rilevato che l’84% delle crypto illecite passa attraverso le stablecoin. Questa infrastruttura sopravviverà alla guerra.
Bitcoin resta una giocata sulla liquidità, non una copertura contro la crisi. La vera incognita è se la stampa di denaro guidata dalla guerra cambierà potenzialmente questo scenario in futuro.
