La redditività del mining di Bitcoin è crollata ai minimi storici alla fine del 2025 poiché l’hash rate è sceso sotto i $35 per petahash al secondo, mentre i costi di produzione sono saliti a $44,8 per petahash. Questo ha costretto i miner a periodi di rimborso superiori a 1.200 giorni e ha portato a un grande cambiamento nel settore, con il 70% delle principali aziende di mining ora che genera ricavi dall’infrastruttura dell’intelligenza artificiale.
Novembre 2025 ha segnato un punto di svolta per l’industria globale del mining di Bitcoin. Una convergenza di margini in calo, pressione normativa e cambiamenti strategici ha ridisegnato il panorama del settore. Ecco i cinque trend chiave che hanno definito il mese.
SponsoredLa redditività raggiunge livelli storicamente bassi
Network hashrate è aumentato a un record di 1,1 ZH/s in ottobre, intensificando la competizione. Nel frattempo, i prezzi di Bitcoin sono scesi a circa $81.000, schiacciando i margini in tutto il settore. I periodi di rimborso delle macchine sono andati oltre i 1.200 giorni.
Il CEO di MARA, Fred Thiel, ha lanciato un severo avvertimento sul futuro del settore. Dopo l’halving del 2028 che ridurrà le ricompense dei blocchi a circa 1,5 BTC, la maggior parte dei modelli di business crollerà. Solo i miner con accesso a energia a basso costo o con pivot di successo verso l’IA sopravviveranno, ha detto.
I costi di finanziamento continuano a salire mentre i ricavi tradizionali del mining si riducono. Anche le aziende che si stanno spostando verso l’IA non riescono ancora a compensare il calo del reddito da Bitcoin. La stretta sta costringendo a decisioni strategiche urgenti in tutto il settore.
Accelerazione del cambiamento verso l’intelligenza artificiale
Sette delle prime dieci aziende di mining ora generano ricavi dall’intelligenza artificiale. I rendimenti dell’hosting IA superano già di circa il 50% per megawatt i ritorni del mining tradizionale. Il cambiamento sta ridefinendo come l’industria misura il successo.
Bitfarms ha annunciato che eliminerà completamente il mining di Bitcoin entro due anni. La sua struttura nello Stato di Washington verrà convertita in un data center HPC entro dicembre 2026. Il CEO Ben Gagnon ha detto che i potenziali ritorni potrebbero superare tutti i precedenti redditi da mining.
IREN ha ottenuto un accordo storico da 9,7 miliardi di dollari per cinque anni di cloud computing GPU con Microsoft. L’accordo include un pagamento anticipato del 20%. IREN schiererà GPU NVIDIA GB300 presso la sua struttura in Texas a partire dal 2026.
Sponsored SponsoredHut 8 ha venduto quattro centrali elettriche a gas naturale canadesi per un totale di 310 MW a TransAlta. La mossa è in linea con il suo spostamento strategico verso il mining di Bitcoin più l’infrastruttura HPC. CleanSpark mira a diventare una piattaforma di calcolo completa al servizio sia dell’IA che del BTC.
Ristrutturazione massiva del capitale
Un’ondata di emissioni di obbligazioni convertibili sta attraversando il settore. CleanSpark ha raccolto 1,15 miliardi di dollari a interesse dello 0%. TeraWulf ha completato un’offerta da 1,025 miliardi di dollari, anch’essa a zero percento.
Cipher Mining ha emesso 1,4 miliardi di dollari in obbligazioni senior garantite a un rendimento del 7,125%. IREN prevede di raccogliere 2 miliardi di dollari attraverso due separate offerte di obbligazioni convertibili. Bitfarms ha completato un’emissione di debito convertibile da 588 milioni di dollari.
Gli impegni per le attrezzature sono altrettanto massicci. IREN ha firmato un accordo da 5,8 miliardi di dollari con Dell per procurarsi GPU NVIDIA GB300. Cipher ha ampliato il suo accordo con Fluidstack, con Google che fornisce garanzie per 1,73 miliardi di dollari.
SponsoredCanaan ha ottenuto un investimento strategico da 72 milioni di dollari da BH Digital, Galaxy Digital e Weiss Asset Management. I fondi sosterranno il calcolo ad alte prestazioni e lo sviluppo dell’infrastruttura energetica. L’azienda mira a ridurre la diluizione finanziaria futura.
Polarizzazione normativa
La Malesia ha scoperto circa 14.000 operazioni di mining illegali negli ultimi cinque anni. L’elettricità rubata ha causato circa 1,1 miliardi di dollari di danni all’utility statale TNB. Una task force governativa è stata istituita a novembre per intensificare i controlli.
La Russia sta impiegando tecnologia IA per combattere il mining illegale. L’operatore della rete statale Rosseti integra l’analisi IA nei contatori intelligenti per rilevare anomalie di potenza. Un recente blitz ha coinvolto il furto di elettricità per 1,5 milioni di dollari.
Eppure alcuni governi stanno abbracciando il mining. Il Giappone ha lanciato il suo primo progetto collegato al governo attraverso una grande utility regionale. Canaan schiererà miner Avalon raffreddati ad acqua per l’equilibrio del carico della rete entro la fine dell’anno.
Sponsored SponsoredIl Presidente bielorusso Lukashenko ha dichiarato il mining di criptovalute una priorità nazionale per l’uso dell’elettricità. Ha suggerito che le crypto potrebbero servire come alternativa alla dipendenza dal dollaro. Circa il 60% dei miner russi rimane non registrato, sollevando discussioni su un’amnistia.
Accumulo strategico di BTC
I principali miner stanno accumulando Bitcoin piuttosto che vendere sul mercato. MARA possiede 53.250 BTC valutati circa a 5,6 miliardi di dollari. L’azienda occupa il secondo posto a livello mondiale per riserve pubbliche di Bitcoin.
CleanSpark ha riportato un totale di 13.054 BTC al 30 novembre. La produzione mensile ha raggiunto 587 BTC solo a novembre: la produzione di mining dall’inizio dell’anno ammonta a 7.124 BTC.
Cango possiede 6.412 BTC con un impegno esplicito al mantenimento a lungo termine. Bitdeer ha aumentato le sue riserve a 2.233 BTC dopo aver minato 511 BTC a ottobre. Canaan ha raggiunto un record di 1.610 BTC e 3.950 ETH.
La strategia di accumulazione segnala fiducia nel valore a lungo termine di Bitcoin. I miner stanno scommettendo che sopravvivere alla crisi di redditività attuale si rivelerà vantaggioso. Coloro che resisteranno alla stretta potranno emergere come i più grandi vincitori.
