La forte correzione di Bitcoin da $110.000 a circa $80.000 è collegata alle pesanti vendite da parte delle prime balene con basi di costo vicino a $16.000. Il CEO di CryptoQuant, Ki Young Ju, osserva che le metriche on-chain indicano che il trend di Bitcoin si trova ora nella fase “shoulder” del suo ciclo, suggerendo un potenziale rialzo limitato nel breve termine.
Queste vendite stanno travolgendo la domanda istituzionale da parte degli ETF e di MicroStrategy, influenzando le prospettive della criptovaluta per il 2025. In un intervista con Upbit’s Upbitcare, Ju offre uno sguardo guidato dai dati sul panorama in evoluzione per gli investitori Bitcoin e le forze che influenzano la struttura attuale del mercato.
Le balene dell’inizio di Bitcoin alimentano la pressione di vendita
Ki Young Ju spiega che il mercato di oggi è modellato da una competizione tra due principali gruppi di balene. Le balene storiche, che detengono Bitcoin con un costo medio di circa $16.000, hanno iniziato a realizzare ingenti profitti, vendendo a un ritmo misurato in centinaia di milioni di dollari ogni giorno. Questa vendita persistente ha esercitato una forte pressione al ribasso sul prezzo di Bitcoin.
SponsoredAllo stesso tempo, le balene istituzionali tramite ETF su Bitcoin spot e MicroStrategy hanno accumulato posizioni significative. Tuttavia, il loro potere d’acquisto non ha eguagliato la scala delle vendite delle prime balene. Secondo Ju, i wallet che detengono oltre 10.000 BTC per più di 155 giorni hanno tipicamente un costo medio di circa $38.000. I trader di Binance sono entrati in posizioni intorno a $50.000, quindi molti partecipanti al mercato sono in profitto e possono vendere se necessario.
Il CEO di CryptoQuant sottolinea che gli afflussi da ETF spot e MicroStrategy avevano potenziato il mercato all’inizio del 2025. Tuttavia, questi flussi sono ora diminuiti. I deflussi hanno iniziato a dominare il panorama del mercato. Ad esempio, i dati di Farside Investors hanno mostrato che gli ETF su Bitcoin hanno registrato $42,8 milioni in afflussi netti il 26 novembre 2025, portando gli afflussi cumulativi a 62,68 miliardi di dollari. Nonostante queste cifre, le vendite sostenute delle prime balene superano l’accumulazione istituzionale.
I segnali di analisi del ciclo di mercato indicano un rialzo limitato
Le metriche on-chain di profitto e perdita offrono spunti cruciali sui cicli di mercato. L’analisi di Ju utilizzando l’indice PnL con una media mobile a 365 giorni rivela che il mercato è entrato in una fase “shoulder”. Questo status di fine ciclo indica un potenziale di crescita limitato e un aumento del rischio di una correzione.
Il moltiplicatore di valutazione riflette un outlook da neutro a piatto. Nei cicli precedenti, ogni nuovo dollaro generava una crescita amplificata della capitalizzazione di mercato. Ora, quell’effetto moltiplicatore è svanito. Ciò suggerisce che la leva di mercato è meno efficiente e la struttura non supporta guadagni significativi.
Ju non si aspetta un crollo drammatico del 70-80%. Tuttavia, considera ragionevoli correzioni fino al 30%. Una discesa da $100.000 potrebbe significare che Bitcoin scenderà a circa $70.000. Utilizza dati dai rapporti long-short sui future di OKX, i rapporti di leva sugli exchange e i modelli di flusso di acquisto-vendita per supportare questa visione.
Ju sottolinea l’importanza di un approccio basato sui dati. In un post recente, ha esortato i trader a utilizzare le metriche per convinzione, non speculazione. Il suo focus rimane sull’interpretazione dei dati on-chain, sull’attività degli exchange e sulla struttura di mercato.
Questa analisi approfondita fornisce una valutazione fondata basata su prove on-chain. Mentre le prime balene di Bitcoin continuano a vendere in profitto, le istituzioni affrontano un clima difficile. Con alti rapporti di leva, moltiplicatori di valutazione neutrali e una posizione di fine ciclo, il mercato ha un potenziale limitato per un grande rialzo nel prossimo futuro.
