Attualmente, Bitcoin sta vivendo le prime fasi di un bear market, secondo numerosi indicatori on-chain e di mercato. Questo trend dovrebbe proseguire per tutto il 2026, con prezzi che dovrebbero tendere al ribasso invece che raggiungere nuovi massimi storici.
In una conversazione con BeInCrypto, Julio Moreno, Head of Research di CryptoQuant, ha attribuito il calo della domanda come principale causa di questa previsione.
I dati on-chain confermano il bear market
Nonostante molti investitori stiano ancora discutendo sulla possibilità che sia in arrivo un bear market più ampio per il settore crypto, Moreno ha dichiarato che Bitcoin è già entrata in questa fase già da novembre 2025.
“Praticamente ogni metrica on-chain o metrica di mercato conferma che siamo nelle prime fasi di un bear market,” ha affermato nell’episodio di un podcast di BeInCrypto.
Secondo Moreno, questa è soltanto la fase iniziale. Si aspetta che i prezzi continuino a scendere nei prossimi mesi.
“La vera domanda è quanto durerà o quanto in basso arriveranno i prezzi, ma partendo dalla situazione attuale, non mi aspetto nuovi massimi storici,” ha aggiunto Moreno.
L’outlook ribassista di Moreno non deriva solo dal movimento dei prezzi, ma da fondamentali sottostanti che a suo avviso indicano un indebolimento destinato a proseguire.
Sponsored SponsoredIl motore della domanda di Bitcoin inizia a rompersi
Negli ultimi mesi, Bitcoin ha attraversato una contrazione strutturale della domanda. Per monitorare questa tendenza, CryptoQuant ha seguito i flussi degli ETF.
Tra il 2024 e il 2025, la domanda per Bitcoin era sostenuta da diversi forti venti a favore ben identificabili. Quando sono stati lanciati negli Stati Uniti i primi ETF su Bitcoin spot, questi hanno generato afflussi istituzionali sostenuti e una rapida crescita della domanda.
Un ulteriore impulso al rischio è arrivato anche dal supporto normativo negli Stati Uniti sotto la presidenza di Donald Trump.
Tuttavia, questa domanda ora si sta smantellando.
Sponsored“Gli ETF sono diventati venditori netti di Bitcoin almeno dall’inizio di novembre,” ha spiegato Moreno, aggiungendo: “Acquistavano in modo aggressivo, poi c’è stato un rallentamento e ora non stanno comprando, ma vendendo.”
Questa mancanza di domanda è diventata evidente anche in altri modi.
Il rischio di forced selling entra in primo piano
Lo scorso anno, il mercato crypto ha assistito a un aumento di aziende che adottavano Bitcoin come asset di tesoreria.
Con Strategy (ex MicroStrategy) a guidare il movimento, aziende come MetaPlanet, Twenty One Capital e MARA Holdings hanno seguito strategie di accumulo simili.
Tuttavia, questa corsa agli acquisti si è attenuata.
Sponsored Sponsored“A parte MicroStrategy, praticamente tutte le aziende che detengono Bitcoin in tesoreria hanno smesso di acquistare. Se i prezzi continueranno a calare, il rischio che alcune aziende siano costrette a vendere le proprie riserve aumenterà,” ha dichiarato Moreno a BeInCrypto.
È proprio questo rischio di vendita forzata che potrebbe funzionare come potenziale acceleratore della volatilità al ribasso.
Secondo Moreno, Bitcoin potrebbe raggiungere un minimo fino a $56.000.
Nonostante i rischi al ribasso, Moreno ha sottolineato che, nel lungo termine, le prospettive di Bitcoin dipenderanno soprattutto da una possibile ripresa della domanda.
“Nel momento in cui la domanda smette di contrarsi e torna a crescere, allora cambia la struttura del mercato,” ha spiegato.
Fino a quando questo cambio non sarà visibile on-chain, l’approccio più prudente al mercato rimane quello della cautela.
