Secondo i dati di Glassnode, gli ETF su Bitcoin spot negli Stati Uniti hanno registrato il maggiore calo di saldo della fase attuale del mercato dopo il massimo storico raggiunto a inizio ottobre.
Tuttavia, nonostante i recenti deflussi, il quadro generale degli ETF resta comunque costruttivo.
Gli ETF Bitcoin registrano il ritracciamento più profondo del ciclo, con i saldi che scendono a 1,26 milioni di Bitcoin
I dati di Glassnode mostrano che da ottobre i saldi degli ETF su Bitcoin spot negli Stati Uniti sono diminuiti di circa 100.300 BTC. Al momento della pubblicazione, le partecipazioni totali ammontavano a circa 1.260.000 BTC.
Questa contrazione riflette deflussi netti sostenuti, poiché gli investitori hanno ritirato capitali dagli ETF spot, inducendo i fondi a ridurre le proprie partecipazioni. Secondo SoSoValue, a gennaio sono stati ritirati 1,6 miliardi di dollari da questi prodotti, proseguendo una serie di deflussi mensili iniziata a novembre 2025.
Il calo dei saldi degli ETF si è verificato insieme a un generale ribasso del mercato. Bitcoin ha registrato una tendenza negativa dopo aver raggiunto il suo massimo storico di 126.000 dollari a ottobre. La debolezza si è protratta anche nel 2026, alimentando paura elevata e incertezza su tutto il mercato.
Sebbene gli ETF spot siano stati visti come un catalizzatore strutturale durante la bull run di Bitcoin, alcuni esperti suggeriscono che lo stesso meccanismo potrebbe avere amplificato la pressione ribassista durante le fasi di riscatti. All’inizio di febbraio, Arthur Hayes ha spiegato che l’attività di copertura degli operatori istituzionali sta amplificando potenzialmente la pressione al ribasso sui prezzi di BTC.
“Il derisking istituzionale ha aggiunto peso strutturale alla debolezza in corso, rafforzando il generale contesto di risk-off,” ha aggiunto Glassnode .
La tensione si estende oltre i deflussi dagli ETF e riguarda anche le crescenti perdite non realizzate. Secondo Glassnode, il prezzo medio di ingresso per gli investitori in ETF su Bitcoin spot negli Stati Uniti è di circa 83.980 dollari per BTC.
Con Bitcoin che viene scambiato a 67.349 dollari al momento della pubblicazione, questa fascia di investitori si trova ora con perdite non realizzate pari a circa il 20%.
Nel frattempo, i deflussi non riguardano solo Bitcoin. BeInCrypto ha riportato che 173 milioni di dollari sono usciti dai fondi di asset digitali la scorsa settimana. Si è trattato della quarta settimana consecutiva di riscatti, per un totale di 3,7 miliardi di dollari nel periodo.
Gli afflussi netti negli ETF Bitcoin restano a 53 miliardi di dollari nonostante i recenti deflussi
Nonostante il pessimismo, alcune analisti continuano a sottolineare la visione di lungo periodo. Eric Balchunas, senior ETF analyst di Bloomberg, ha evidenziato che gli afflussi netti cumulativi negli ETF su Bitcoin restano attorno a 53 miliardi di dollari, in calo rispetto al picco di oltre 63 miliardi di dollari raggiunto a ottobre 2025, anche dopo i recenti deflussi.
“La nostra previsione (più ottimista rispetto alla maggior parte dei nostri colleghi) era di 5-15 miliardi di dollari nel primo anno. Questo è un contesto importante da considerare quando si analizzano o si scrivono notizie sugli 8 miliardi di dollari di deflussi dopo il calo del 45% e/o sul rapporto tra btc e Wall Street, che è stato decisamente positivo,” ha aggiunto.
Considerando l’insieme dei dati, il ritracciamento attuale sembra riflettere una riduzione ciclica del rischio piuttosto che una vera inversione strutturale. I flussi degli ETF hanno amplificato sia i rialzi che i ribassi, integrando Bitcoin sempre di più nelle dinamiche dei mercati tradizionali.
Anche se le pressioni di breve periodo potrebbero persistere in un contesto macro più incerto, la rapidità e l’ampiezza dell’adozione istituzionale dall’esordio lascia intendere che l’integrazione di Bitcoin nei portafogli di Wall Street rimane solida.
