Due cluster di indirizzi di balene on-chain hanno venduto circa 40 milioni di dollari in oro tokenizzato in due giorni, mentre il metallo veniva scambiato sopra i 5.000 dollari per oncia. Questo ha sollevato interrogativi sul fatto che i grandi detentori vedano un tetto massimo nel breve termine.
Le uscite sono state tracciate dalla piattaforma di analisi on-chain Lookonchain, che ha segnalato i movimenti su molteplici indirizzi wallet contenenti Tether Gold (XAUT) e PAX Gold (PAXG), due token su blockchain supportati uno a uno da oro fisico.
Balena dell’oro esce, realizzando milioni di dollari di profitto
Due wallet, identificati come 0x8C08 e 0xdfcA, ritenuti appartenere allo stesso detentore, hanno venduto 5.250 XAUT a 5.125 dollari per token e 560 PAXG a 5.173 dollari. La vendita complessiva è stata di circa 29,8 milioni di dollari, generando un profitto stimato di 5,32 milioni di dollari.
Poche ore dopo, un altro wallet (0x8844) ha venduto 1.934 XAUT a 5.037 dollari, portando il totale a circa 40 milioni di dollari tra entrambi gli attori. Questa seconda uscita ha garantito circa 1,74 milioni di dollari di guadagni.
Questi movimenti sono avvenuti mentre il prezzo dell’oro fisico oltrepassava una soglia che pochi analisti avevano previsto solo pochi mesi prima.
Questo pone l’attenzione sul fatto che le prese di profitto on-chain segnalino un sentimento più ampio tra i grandi detentori.
La divergenza macroeconomica divide le prospettive
Non tutti interpretano queste uscite come un segnale ribassista. Il contesto più ampio che spinge l’oro al rialzo coinvolge una combinazione di tensioni geopolitiche, interruzioni dell’approvvigionamento energetico e accumulo da parte delle banche centrali. Questi fattori, sostengono gli analisti, sono strutturali invece che speculativi.
Ole Hansen, strategist delle materie prime presso Saxo Bank, ha riconosciuto la tensione tra ostacoli di breve periodo e fattori di domanda di lungo periodo:
“L’oro inizialmente ha negoziato in lieve calo mentre i prezzi del greggio salivano, con l’ipotesi che costi energetici maggiori potessero aumentare l’inflazione e ritardare o addirittura annullare le aspettative di taglio dei tassi. Tuttavia, questa valutazione potrebbe essere errata poiché il balzo attuale dei prezzi riflette uno shock dal lato dell’offerta, non una domanda più forte, aumentando il rischio di stagflazione che alla fine potrebbe costringere le banche centrali a fornire supporto economico. Nel breve termine, il deleveraging e un dollaro più forte possono pesare sui prezzi senza però eliminare le ragioni di fondo per cui sempre più investitori si stanno orientando su asset duri negli ultimi anni,” ha spiegato in dettaglio Ole Hansen,
L’interpretazione di Hansen suggerisce che ogni eventuale ritracciamento dovuto alla forza del dollaro o alla chiusura di posizioni potrebbe essere temporaneo, piuttosto che una vera inversione di tendenza.
L’interesse strutturale rimane intatto
Altrove, l’analista macro Shanaka Anslem ha offerto una lettura ancora più ampia della soglia dei 5.000 dollari. Ha interpretato il balzo dell’oro non come una fuga verso asset sicuri, ma come un evento di repricing innescato da una serie di fallimenti istituzionali a catena nei settori assicurativo, diplomatico, energetico e finanziario.
Anslem ha evidenziato eventi come la cancellazione da parte dei P&I club della copertura contro i rischi di guerra, lo stop ai transiti nello Stretto di Hormuz e una trappola della stagflazione che attende la Federal Reserve prima del FOMC di marzo.
Ha citato il target di J.P. Morgan a fine anno di 6.300 dollari e ha osservato che le banche centrali hanno acquistato 863 tonnellate di oro nel 2025, con la People’s Bank of China (PBOC) che compra da 16 mesi consecutivi.
“L’oro a 5.100 dollari non è una fuga verso asset rifugio. È il mercato che inizia a prezzare un mondo in cui ogni promessa istituzionale alla base del commercio globale sta fallendo contemporaneamente… L’oro è l’unico asset nel sistema finanziario globale senza rischio controparte,” ha spiegato in dettaglio Shanaka.
L’accumulo da parte delle banche centrali di Polonia, India, Turchia e Cina rafforza l’idea che sia la domanda sovrana, e non la speculazione retail, ad ancorare la spinta strutturale sull’oro.
Prese di profitto vs. repricing strutturale
Le uscite delle balene mostrano la tensione ricorrente nei mercati delle materie prime. La massimizzazione del profitto di breve termine tra i grandi detentori individuali corre parallela all’accumulo di lungo periodo da parte delle istituzioni che operano su orizzonti temporali diversi.
Se la cessione di 40 milioni di dollari in oro tokenizzato rappresenti un massimo locale o solo una riduzione temporanea dell’esposizione dipenderà da:
- quanto velocemente si risolvano le interruzioni dell’approvvigionamento energetico e
- se il dollaro riprenderà a indebolirsi.
Con la Fed che si trova di fronte a un’impennata dell’inflazione trainata dal petrolio mentre aumentano i rischi sulla crescita, il contesto macro che ha spinto l’oro oltre i 5.000 dollari mostra pochi segnali di una rapida soluzione.
