Anthropic dirà agli investitori dell’IPO che sta puntando a un mercato superiore a 30.000 miliardi di dollari, secondo quanto riportato martedì dal Wall Street Journal. Questa cifra supera la previsione di SpaceX, che ha presentato un pitch da 28.500 miliardi di dollari: la più grande dichiarazione di mercato nella storia delle IPO.
Il produttore di Claude potrebbe depositare il suo prospetto prima della fine di agosto. I banchieri hanno ipotizzato una raccolta superiore a 100 miliardi di dollari con una valutazione vicina a 2.000 miliardi di dollari. Entrambi sarebbero dei record.
Un Sogno da 30.000 Miliardi di Dollari Venduto sul Futuro del Lavoro dell’AI
Un mercato indirizzabile totale (TAM) rappresenta i ricavi che un’azienda potrebbe ottenere se conquistasse tutti i possibili clienti. Secondo il rapporto del WSJ, la versione di Anthropic include il valore del lavoro che i modelli di AI potrebbero un giorno svolgere.
In termini semplici, il pitch valuta l’automazione di gran parte del lavoro umano. Il sogno ha un peso notevole, dato che le vendite attuali sono lontanissime da questi livelli.
Gli obiettivi si sono spostati rapidamente: la raccolta di 25,6 miliardi di dollari di Saudi Aramco nel 2019 era il record per l’IPO fino a giugno. Poi SpaceX ha raccolto 85,7 miliardi di dollari dichiarando un mercato da 28.500 miliardi di dollari, gran parte legato all’AI.
Paragoniamo ora la dichiarazione di Anthropic con la realtà. Le 191 aziende tecnologiche presenti nello S&P 1500 hanno ottenuto circa 2.400 miliardi di dollari lo scorso anno. Il mercato presentato equivale a 12 volte quanto incassa l’intero settore tech statunitense quotato in borsa.
Il professore della NYU Aswath Damodaran, ampiamente riconosciuto come il decano della valutazione aziendale, ha affermato che i calcoli sull’AI di SpaceX hanno già superato il plausibile.
Le stime interne di Anthropic, che parlano di ricavi fino a 200 miliardi di dollari entro il 2028, rappresenterebbero meno dell’1% del mercato dichiarato.
L’IPO di Anthropic Si Basa su Ricavi da Record e Profitti Esigui
La crescita è reale, considerando che il run rate annuo di Anthropic era di 65 miliardi di dollari a fine luglio, contro circa 9 miliardi di dollari alla fine del 2025. Si tratta di una crescita di sette volte in sette mesi.
I ricavi preliminari del secondo trimestre hanno superato 11,5 miliardi di dollari, ben 14 volte superiori rispetto all’anno precedente, secondo i dati riportati inizialmente da Bloomberg. Il trimestre ha inoltre generato un utile operativo rettificato positivo, che sarebbe un primato tra i laboratori di AI di frontiera.
Tuttavia, i dettagli fanno la differenza. I dati non sono stati sottoposti a revisione contabile e potrebbero essere rivisti prima del deposito della documentazione, secondo Bloomberg. In genere, i profitti rettificati escludono costi come la retribuzione in azioni.
I pesanti costi di calcolo potrebbero portare i trimestri successivi di nuovo in perdita. Nel frattempo, il prezzo di 965 miliardi di dollari raggiunto sul mercato privato a maggio dovrebbe quasi raddoppiare in pochi mesi, basandosi su un solo trimestre di utile rettificato.
Questo divario definisce l’operazione. Gli investitori finanzieranno anni di spese infrastrutturali ben prima che arrivino profitti sostenuti, nella speranza che la raccolta possa superare il record di SpaceX.
Reazione Politica e Aumento dei Rendimenti Mettono Alla Prova la Tempistica
Il venture investor Chamath Palihapitiya individua tre minacce per la crescita dell’AI:
- Un sentimento anti-AI in espansione
- Resistenze politiche contro i data center, e
- Rendimenti dei Treasury ai massimi da anni.
La resistenza non si limita più alle parole. In agosto, il Texas ha bloccato nuovi progetti di data center in attesa di verifiche statali. Il governatore della Pennsylvania Josh Shapiro ha firmato un ordine che pone fine ai visti rapidi, e New York ha imposto una moratoria di un anno.
Nel frattempo, i costi di finanziamento continuano a salire. Il Tesoro USA ha aumentato i riacquisti di obbligazioni per contenere i rendimenti a lungo termine, anche perché l’emissione di debito legata all’AI grava sul mercato.
Anthropic è consapevole del rischio, il che spiega i piani di indicare il sentiment negativo verso l’AI come fattore di rischio nel proprio prospetto. La società, inoltre, si appoggia ad Amazon e Google per il calcolo computazionale e non possiede un rating creditizio investment grade.
La presentazione, che dovrebbe arrivare entro pochi giorni, chiarirà quanto della storia dei 30.000 miliardi di dollari resisterà alla piena divulgazione. Con la timeline del listing di OpenAI fissata per il 2027, l’accoglienza riservata a Anthropic potrebbe influenzare tutte le future debutti AI.
